$ 奈飞 ( NFLX ) $ 最近的表现相当强势，年初以来表现 +9.5%，远远好于 $ 标普 500 ( .SPX ) $ 的 -8.25%。

其中上周表现强，可以理解为对 " 关税 " 并不是特别敏感；而本周表现强，更多的是对财报的期望较高，不过财报前当周先涨 6.31%，也是有些意外。因为按照 NFLX 周一的 IV 来看，隐含财报的波动幅度为 ± 10% 左右。

更重要的是，不知道是巧合还是有意安排，NFLX 的财报波动（Post Earnings Gap-up）并不会体现在本周到期（4.17）的期权上，因为 4 月 18 日休市！

但 4 月 17 日到期的本周期权的 IV，却仍有 111% 之高，并远高于下周到期的 77%，可以认为市场仍在计价财报波动。

这不就奇了怪么，明明本周到期的期权是不会被财报后的波动所影响，却仍被计价财报影响，也可以算是一种 " 错误定价 "（Mispricing）。

至于如何套利？

简单的做空 IV 的策略都可以，例如反向的跨式策略（Short Straddle）、反向宽跨式策略（Short Strangle）都可以。比如，同时卖出 1050 的 call 和 880 的 put。

侧重于不同到期日之间的交易 IV 差价：日历策略（Calendar）、对角策略（Diagonals），相当于是拿下一周的期权对冲掉这周期权的 delta（记住只能对冲静态 delta，但是 gamma 会变）。

例如，日历：卖出本周到期的 950 的 PUT，同时买入下周到期的 950 的 PUT。

如果你对 " 猜价格 " 很有信心，可以采用收益更高的蝴蝶策略（Butterfly）。

但如果想要更保险的策略，就可以采用 "1+2"，也就是在 " 双向 " 做空本周期权 IV 的基础上，也双向对冲掉本周期权的 delta，可以理解为 " 铁鹰策略 "（Iron Condor），但是买入的腿都采用下周的。至于单侧的 spread，可以使用相对接近的方式。

然后，重点就是：最好在周四收盘的时候（财报还未发）统统平仓！

为什么？因为周四盘后就会出现财报波动，过了三天之后再开盘，下一周的期权 IV 就会 crush。

因为这个套利的本质是 4 月 17 日的期权会 IV crush！

Happy Trading！