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近期，浙江老牌房企卧龙资源集团股份有限公司（600173.SH）（下称 " 卧龙地产 "、" 上市公司 "）发布一则重大资产出售公告，引发市场高度关注。

公告显示，卧龙地产主要从事房地产开发与销售业务和矿产贸易业务，此次拟将持有上海卧龙矿业有限公司（下称 " 上海矿业 "、" 标的公司 "）90% 股权出售给间接控股股东卧龙控股集团有限公司。

出售后，公司将彻底剥离矿业贸易业务，同时解决与浙江卧龙矿业的同业竞争问题。

这场涉及关联交易的重组动作，宣告公司三年跨界尝试的终结。

值得一提的是，截至 4 月 16 日收盘，上市公司股价报收 6.41 元 / 股，相较于年初 3.95 元 / 股的股价，公司股价年内涨幅超 60%，市值达到 44.87 亿元。

制图：佘诗婕

剥离七成营收业务

卧龙地产在二级市场的受欢迎与其基本面反差可谓鲜明。

数据显示，2024 年，卧龙地产全年营业收入为 36.11 亿元，2023 年营收规模为 47.56 亿元，同比下滑 24%；同期，归母净利润为 0.41 亿元，2023 年为 1.64 亿元，同比下滑 75%。

值得一提的是，上市公司归母净利润已经连续 6 年下滑，2018 年该值为 5.77 亿元，2024 年对比 2018 年的下滑幅度约为 93%。

制图：李昕

而公司去年之所以还能实现盈利，离不开上海矿业的贡献。

上海矿业是上市公司 3 年前收购的项目。2022 年，为对冲地产下行，卧龙地产以 6800 万元现金，购买卧龙电气驱动集团股份有限公司全资子公司上海矿业 100% 股权，从事以铜精矿为主的贸易，主要销售给国内冶炼厂。

2024 年，上海矿业的净利润为 0.55 亿元，同比增长 141.5%，占上市公司归母净利润的 135%。

受铜价波动影响，上海矿业 2024 年营业收入 24.76 亿元，同比下滑 28.62%，但依旧占据上市公司总营收的 68.61%。

这也就意味着，此次卧龙地产将剥离掉公司近七成的营收资产。

公告显示，本次交易采用现金支付，不涉及股份变动，控股股东以真金白银接盘关联资产，三年间该资产估值变化尚未披露，但交易定价合理性值得继续关注。

另外，2024 年，上市公司房地产开发与销售业务实现销售收入 10.64 亿元，同比下降 15.35%。

转向新能源

彻底剥离矿业贸易业务后，卧龙地产将全面转向新能源业务。

公告显示，卧龙地产积极进行战略转型，新能源业务将成为新增长极，2025 年初至今，公司完成多项资产收购。

截至目前，上市公司持有浙江龙能电力科技股份有限公司（下称 " 龙能电力 "）合计 45.68% 股权、浙江卧龙储能系统有限公司（下称 " 卧龙储能 "）80% 股权、卧龙英耐德（浙江）氢能科技有限公司（下称 " 卧龙氢能 "）51% 股权及绍兴上虞舜丰电力有限责任公司（下称 " 舜丰电力 "）70% 股权，且对龙能电力、卧龙储能、卧龙氢能和舜丰电力实现控制并纳入合并报表范围。

不过，就标的公司质地来看，2024 年前三季度，卧龙储能、卧龙氢能、舜丰电力的净利润分别为 -1434.23 万元、-364.63 万元、-36.88 万元，均处于亏损状态。

有投资者将上述标的公司形容为快速拼凑的 " 新能源拼盘 "，对能否帮助上市公司走出下滑之势似乎存有疑问。

此次出售上海矿业，预计回笼资金目前尚未披露，但公司 2024 年经营活动产生的现金流量净额为 -5.65 亿元，同比下降 92.42%。未来新能源业务拓展预计需进一步投入，而当前收购标的造血能力较弱，未来上市公司或面临压力。

制图：李昕

而对于上市公司逆势上涨的股价，有市场相关人士表示，或许市场看中的是其 " 干净壳 " 的价值。数据显示，上市公司资产负债率连续 5 年持续下降，2024 年降至 35.82%，远低于房企平均水平。

制图：李昕

对于 2025 年的经营计划，公司表示，将全力发展新能源板块业务，进一步加强全球化布局，全年预计营业收入 55.36 亿元，相较 2024 年增加近 20 亿元。