瑞财经 刘治颖  近日，桃李面包 ( SH603866 ) 披露 2024 年年度报告。

2024 年，桃李面包实现营业收入为 60.87 亿元，同比下降 9.93%；归属于上市公司股东的净利润为 5.22 亿元，同比下降 9.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 4.97 亿元，同比下降 9.84%。这是公司自 2015 年上市以来首次出现营收负增长。

拉长时间线来看，2020 年 -2023 年，桃李面包实现营收分别为 59.63 亿元、63.35 亿元、66.86 亿元、67.59 亿元；归母净利润分别为 8.83 亿元、7.63 亿元、6.40 亿元、5.74 亿元，自 2021 年起净利润连续下滑。

2024 年，桃李面包核心产品桃李品牌的面包及糕点实现营收 59.06 亿元，较上年同期减少 6.26 亿元，下降了 9.58%，其占公司年度主营业务收入的比例为 97.04%；针对传统节假日开发的节日食品月饼实现主营业务收入 1.26 亿元，同比下滑 14.95%。

从区域市场来看，桃李面包各地区的收入均呈现不同程度的下滑趋势，尤其是华南地区和大本营东北地区。2024 年，公司于华北、东北、华东、华中、西南、西北、华南实现营收分别为 13.68 亿元、24.11 亿元、19.22 亿元、2.05 亿元、7.21 亿元、4.25 亿元、3.39 亿元，分别同比减少 10.10%、14.77%、8.22%、0.63%、5.46%、4.02%、25.79%。

针对线下渠道，桃李面包目前主要通过直营和经销两种模式进行销售：一是针对大型连锁商超（KA 客户）和中心城市的中小超市、社会店渠道，公司采取直营模式；二是针对外埠市场的便利店、 县乡商店、小卖部，公司通过经销商分销的模式运营。2024 年，桃李面包直营模式营收为 36.29 亿元、同比下滑 12.64%，经销模式营收为 24.58 亿元，同比下滑 5.62%。

2024 年末，桃李面包共计拥有 959 家经销商，净减少 26 家（增加 118 家、减少 144 家）。其中，华北、东北、华东、西北、华南地区经销商数分别为 183 家、274 家、212 家、74 家、33 家，分别净减少 0 家、2 家、34 家、9 家、7 家；西南、华中地区经销商数分别为 130 家、53 家，分别净增加 13 家、13 家。

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