作者｜包永刚

编辑｜王亚峰

从 2025 年初阿里巴巴、字节跳动和腾讯等公司下单 160 亿美元的 H20 芯片开始，国内就开始密切关注 H20 是否会被禁售。

接近英伟达供应链的业内人士宏伟告诉雷峰网，" 按照英伟达的生产计划，5 月份 H20 会停产。"

近日传出的一份 2025 年 4 月 9 日的文件让 H20 的禁售有了最终结论。

文件显示，美国政府（USG）通知英伟达公司（NVIDIA Corporation），美国政府要求对出口至中国（包括香港和澳门）以及 D-5 国家，或总部位于上述地区、最终母公司位于上述地区的公司，出口英伟达的 H20 集成电路及任何达到 H20 内存带宽、互联带宽或其组合的其他电路时需获得许可证。

4 月 14 日，美国政府通知英伟达，该许可证要求将无限期生效。

虽然美国政府留了许可证没有完全禁售 H20，但按照此前限制美国对中国出口高性能计算芯片的做法相当于是禁售。

消息传出后，英伟达盘后股价跌超 6%。

行业分析师宇轩表示，" 由于年初已有关于 H20 可能禁售的传言，因此市场对此已有充分预期。坚定看好国产卡。"

围绕 H20 对禁售，有两个关键问题，禁售对谁的影响最大？国产卡真的能国产替代吗？更进一步的探讨欢迎添加作者微信 BENSONEIT。

英伟达和互联网大厂最不希望 H20 被禁售

之所以 H20 是否禁售的消息多次反转，关键就在于对于禁售 H20 各方在博弈，从产业的角度，那谁想禁售 H20？

"OpenAI 和 Anthropic 都有动力推动美国政府禁售 H20。" 算力行业资深人士博文认为，"AI 的三要素算法、数据和算力，在算法和数据方面中美差距不大，但在算力上差距超过两代，Deepseek 让美国公司感到紧张，他们怕被中国追赶，所以非常有动力推动美国对中国禁售英伟达 GPU。"

但英伟达想极力避免其数据中心产品在中国被禁售。

根据英伟达截至 2025 年 1 月 26 日的 2025 财年财务报告，中国市场为英伟达贡献了约 1305 亿美元总收入中的 171.08 亿美元，占比约 13%。

仅看数据中心业务，中国市场 2023 财年占英伟达数据中心业务的收入大约 19%，这一比例在 2024 财年大幅降低至约 5%，随着 H20 的推出，以及生成式 AI 带动了英伟达 GPU 的强劲需求，2025 财年中国市场为英伟达数据中心业务贡献约 13% 的收入，但依旧显著低于对中国出口被限制之前超过 20% 的收入占比。

英伟达披露，将计提 55 亿美元损失，涉及 H20 库存减值与订单取消。

" 对于英伟达而言，卖 H20 肯定不如卖 H100 赚钱，售价几乎低了一半。但卖 H20 至少还有 50% 的利润，中国肯定是英伟达不可或缺的市场。" 芯片公司销售泽宇认为。

泽宇听说，" 英伟达 H20 被禁，英伟达会推出性能更低满足美国政府限制的 H20E。"

不过宏伟对此持否定态度，宏伟获取的消息是如果 H20 被禁，英伟达所有的数据中心产品在中国都会被禁售，业界期待的 B20 也不可能推出。

B20 是传言中英伟达最新 Blackwell 架构 B200 GPU 的阉割版。黄仁勋在 2025 GTC 大会上幽默的称自己是英伟达的首席营收破坏者，他强调 B200 强大的性能时，调侃 Hopper 架构说，" 有些场景下 Hopper 还行，这是我能说的最好的一句话。"

正因为 B200 相比 H200 有性能的飞跃，所以国内期待 H20 的后继产品 B20 能够推出。" 如果美国对限制足够苛刻，英伟达即便推出 B20 也没有意义。" 泽宇也说。

同样不希望 H20 被禁售的还有抢着下单 H20 的互联网巨头。

H20 相比国产卡有 2-4 倍性价比

" 如果 H20 禁售，对于上市公司、头部互联网公司的影响更大。"泽宇说，" 因为这些公司只能从合规渠道购买算力。"

某头部互联网公司的奕辰也表示，" 根据公司的合规要求，出于安全考虑，数据不能离开公司的自有服务器，只要服务器不归属于我们公司，就不能在这些服务器上做训练。"

" 在 Deepseek 火爆之后，公司所有 GPU 算力都给了核心部门，许多业务部门的算力需求都得不到满足，连明星应用都面临缺 GPU 算力的问题。"奕辰表示。

不过也有算力租赁的业内人士表示，头部互联网公司为了保持前自身的竞争力，也在想办法租用一些外部的英伟达 GPU 算力。

" 对于其它公司，仍有途径使用被禁售的英伟达 H20 卡，一个是东南亚的算力中心，另一个是通过各种渠道进入国内的 GPU。" 泽宇说，" 对那些能将 GPU 从全球运入中国的人而言，禁令越严，利润空间越大。"

不过，如果 H20 没有出口许可，也不会有新的 H20 被生产。因为目前全球只有中国在进口 H20，其它国家和地区进口的是 H200 或者 B200。

除了英伟达的 GPU，国产 AI 芯片也是另一个选择，但最现实的问题是是否具有性价比？

由于市场需求的火热，近期一台 8 卡 H20（141G 显存）服务器价格大概是 120-130 万一台。国产替代的一个选择 8 卡昇腾 910B（64G）服务器，近期的价格为 100-105 万之间。

进行一个简要的计算，在不考虑软件和人力成本的情况下，运行 671B 的满血版 DeepSeek 模型，要达到相似的性能，H20 如果用 4 个节点，910B 需要 8 个节点，仅仅从硬件成本的角度，H20 的优势就至少有 1.5 倍。

当然在不同的实际情况中会有所差别，业界普遍认为 H20 相比国产卡有 2-4 倍的性价比优势。所以多位业界人士都表示，" 即便通过加价或非传统渠道购入 H20，其性价比仍优于大多数国产卡。"

" 最重要的是用英伟达的 GPU 不用做迁移。" 这也是国内许多公司坚持想购买英伟达 GPU 的原因。

不过宇轩表示，" 坚定看好华为和寒武纪的 AI 卡，测试性能寒武纪的 590 也比华为的性能好一些。"

更多 H20 禁售对于英伟达业绩以及国内公司的影响，欢迎添加作者微信 BENSONEIT 进一步交流。

注，文中宏伟、宇轩、博文、泽宇、奕辰均为化名雷峰网