作者：啾啾好价

​​一、生死状背后：一场豪赌与十年困局​

2025 年 4 月 13 日，上海蔚来第 10 万用户交付活动现场，CEO 李斌的发言让全场屏息：" 如果蔚来不盈利、不持续健康经营，那我作为 CEO 是不称职的。" 这句承诺也可被解读为 " 军令状 " ——若 2025 年四季度无法实现盈利，2026 年全年未扭亏，他将辞职。

这不是李斌第一次谈盈利。自 2014 年成立至今，蔚来累计亏损已超 1000 亿元，仅 2024 年就亏损 224 亿元，相当于每天烧掉 6120 万。更惊人的是，蔚来每卖一辆车亏损约 10 万元，而同年其交付量同比增长 38.7% 至 22.2 万辆。这场豪赌背后，是资本市场耐心耗尽、股价长期低迷的残酷现实。

二、钱花在哪儿了？蔚来的 " 千亿黑洞 " ​

蔚来的亏损堪称造车界的 " 黑洞 "。2024 年财报显示，其研发投入 130 亿元，销售及行政费用 157 亿元，两项合计占营收 43.6%。其中，换电站建设耗资超 95 亿，自研芯片、NT3.0 平台等技术投入吞噬现金流；乐道品牌推广费 8 亿，但首款车型 L60 月销量仅 4820 辆，不足目标的 1/4。

更隐秘的消耗在全球化：欧盟认证单车型 2000 万，美国 EPA 测试 800 万，东南亚电池散热研发 3000 万。而海外营收仅占 5%，却吃掉 15% 运营资金。李斌的 " 技术信仰 " 与 " 规模执念 "，让蔚来陷入 " 越卖越亏 " 的怪圈。

三、 救命稻草：9 款新车与勒紧裤腰带​

李斌的盈利信心来自两大杀手锏：​​产品轰炸​​与​​成本狙击​​。2025 年蔚来将推出 9 款新车，包括 ET9 行政旗舰、乐道 L90/L80、萤火虫首款车型等，覆盖 20 万 -80 万元市场。其中 ET9 搭载自研芯片 " 神玑 9031"，宣称单车降本 1 万元；乐道品牌采用 " 租用换电站 " 的轻资产模式，试图复制特斯拉的渠道效率。

ET9

成本管控更是刀刀见血：座椅骨架平台化降本 10%，数据接口统一省 1000 元 / 车，研发团队向 CFO 直接汇报。甚至已有高管因销量未达标辞职——原乐道总裁艾铁成 3 月引咎离职，他曾立下 " 月销 2 万辆 " 的军令状。

四、 生死时速：四季度盈利的可能性​

蔚来的盈利倒计时只剩 8 个月。按李斌测算，四季度需达成三大目标：​​毛利率超 15% ​​（2024 年为 12%），​​销量环比增长 50% ​​，​​换电站日均服务突破 20 单​​。

风险同样明显：小米 SU7 定价 21.59 万，直击乐道腹地；特斯拉 Model Y 降价至 25 万，挤压蔚来主力车型空间。而蔚来的现金流压力未减——流动负债超流动资产，2025 年需偿还债务 87 亿，宁德时代 25 亿战投仅是杯水车薪。

五、结语：对李斌而言，这是一场不能输的 " 战争​ "

李斌的军令状，既是对投资者的交代，更是对中国新能源行业的叩问：当资本热潮退去，谁能真正穿越周期？

正如他在内部会议所言：" 现在全网教我做 CEO，但造车没有撤退可言。"

尾巴：

神评：亏完 1000 亿，终于想起要赚钱了？

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