开源证券股份有限公司诸海滨近期对球冠电缆进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：华东地区销售快速增长，2024 实现营收 35.85 亿元 +20.19%》，给予球冠电缆增持评级。

球冠电缆 ( 834682 )

年报公布全年营收 35.85 亿元同比增长 20.19%，维持 " 增持 " 评级

球冠电缆公布 2024 年报，全年实现营业收入 35.85 亿元，同比增长 20.19%，实现归母净利润 13,291.64 万元 , 同比上升 8.43%。考虑到球冠电缆在外贸、央企市场有所提升和突破，我们维持 2025-2026 年、新增 2027 盈利预测，预计 2025-2027 年实现归母净利润 1.48/1.84/2.10 亿元（原值 2025-2026 年 1.48/1.84 亿元），对应 EPS 为 0.55/0.68/0.78 元，当前股价对应 PE 为 25.4/20.4/17.9X，维持 " 增持 " 评级。

电力电缆营收同比增长 22.16%，华东地区销售收入同比增长 36.32%

2024 年球冠电缆实现电力电缆营业收入 32.95 亿元，同比增长 22.16%，电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线三大类产品占营业收入比例分别为 91.93%、7.65%、0.41%。其中，华东地区销售收入 26.95 亿元，占总营业收入的 75.18%，同比增长 36.32%。从前五大客户情况看，国家电网有限公司和中国南方电网有限责任公司分别为第一、第二大客户，贡献了 51.57% 和 11.03% 的销售收入，前五大客户合计贡献了 74.32% 的销售收入。目前球冠电缆正积极开发 500kV 电缆等高端产品，通过与科研机构合作，提升产品的技术含量和市场竞争力。

外贸、央企市场有所提升和突破，与万华化学签订电缆采购框架合同

除了进一步巩固和提升国家电网、南方电网为主体的电网市场外，在增量市场方面，一方面，球冠电缆将加大国内大型央企（国企）类客户的开拓，目前已取得积极进展。另一方面球冠电缆将加大外贸市场开拓力度，除继续与外贸商加大合作外，正建立自主外贸团队、力争进一步拓展境外电缆市场业务。此外公司也在探索与国内国际同行进行合作的方式拓展国际市场。2024 年 9 月 6 日球冠电缆公告与万华化学集团物资有限公司签订了《采购框架合同》，合同约定万华化学向公司采购电力电缆的相关事宜。

风险提示：铜价大幅波动风险、外贸销售拓展不及预期风险、市场竞争风险。

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