文 / 瑞财经 曾树佳

当被投资者问及，有什么维护股价稳定的措施、应对高负债率的方案时，泉峰汽车（SH603982）将解决问题的希望，寄托在了定增上。

它回复称，公司于 2024 年 12 月发布股票发行预案，拟向实际控制人潘龙泉控制的德润控股，定向发行股票，募集资金不超过 2 亿元，全部资金用于补充流动资金及偿还银行贷款。

4 月 14 日，这一定增计划，获上交所受理，相对应的募集说明书，也随之披露。

泉峰汽车全称为 " 南京泉峰汽车精密技术股份有限公司 "，它目前处于从传统汽车零部件，向新能源汽车零部件的战略转型期，因为前期资本投入较大而规模效应尚未显现，期间费用也维持较高水平，它或许很需要这笔钱。

2021 至 2023 各年度，以及 2024 年前 9 月，泉峰汽车的营业收入，分别为 16.15 亿元、17.45 亿元、21.35 亿元和 15.69 亿元。

尽管年度营收呈现出增长趋势，但因行业环境，叠加项目产能尚处于爬坡阶段等因素，其盈利不及预期。

同期，其归母净利润分别为 1.22 亿元、-1.54 亿元、-5.64 亿元及 -3.8 亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润分别为 8982.92 万元、-1.87 亿元、-5.46 亿元及 -3.66 亿元。

与此同时，泉峰汽车的毛利率也在下滑。报告期内，该公司主营业务毛利率分别为 20.83%、9.30%、-0.09% 和 0.13%，总体呈下降趋势。

而其经营活动产生的现金流量净额，则分别为 -1.05 亿元、-5.27 亿元、-3.28 亿元及 -2.13 亿元，主要系业务增长对营运资金需求上升所致。

尽管最近一年，其营运资金占用增长势头已得到有效控制，但受经营亏损影响，它的经营活动现金流仍表现为净流出。

各期末，泉峰汽车的资产负债率分别为 47.47%、54.66%、65.98% 和 71.12%，持续上升的数值，表明其存在一定的偿债压力。

近年来，泉峰汽车持续保持投资力度。

自 2020 年，其相继投入建设安徽马鞍山生产基地、欧洲匈牙利生产基地，目前安徽马鞍山生产基地已开始贡献收入，欧洲匈牙利生产基地已有部分产线投产，但产能的充分释放需经历一段磨合期，以实现设备、人员及技术方案的最佳运作状态。

目前，泉峰汽车与大型跨国汽车零部件供应商，包括博世集团、博格华纳集团、法雷奥集团、大陆集团、马勒集团、华为、汇川等，以及汽车整车企业特斯拉、比亚迪、长城等建立了良好的合作关系。

2021 至 2023 各年度，以及 2024 年前 9 月，泉峰汽车前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 69.55%、58.94%、59.85% 和 50.08%，客户集中度较高。

未来三年，该公司将新增的营运资金缺口为 1.99 亿元。此外，截至 2024 年 9 月 30 日，其短期借款余额为 6.18 亿元，一年内到期的非流动负债为 9.2 亿元。但同期，其货币资金却仅为 5.26 亿元。

今年是泉峰汽车上市的第六个年头。2019 年 5 月，其登陆上交所，募集资金净额为 4.52 亿元，主要用于年产 150 万套汽车零部件项目和补充流动资金。

回过头看，它 IPO 募投项目的销售收入，超过或基本达到了当初的承诺收入，但实现净利润，则与承诺净利润存在较大差异。

2021 至 2023 各年度，及 2024 年前三季度，泉峰汽车 IPO 募投项目实现净利润分别为 8989.88 万元、-4252.27 万元、-1.21 亿元、-8920.99 万元，占承诺效益的比例分别为 93.46%、-44.21%、-126.31%、-123.66%。

换言之，这几年，它此前 IPO 募投项目，每一年均未达到当初承诺的效益。

截至 2024 年 9 月末，泉峰精密持有泉峰汽车 27.45% 股份，为泉峰汽车控股股东。泉峰中国投资持有泉峰汽车 24.66% 股份，是泉峰精密的一致行动人。

由此，潘龙泉通过泉峰精密和泉峰中国投资，控制泉峰汽车 52.11% 的股份，为公司的实际控制人。

此次，潘龙泉通过定增的方式，输血泉峰汽车，算是表明了他对公司未来发展前景的信心。不过，在今年 3 月，潘龙泉却迅速做了一项资产腾挪。

潘龙泉手上有两个上市平台，一个是泉峰汽车，另一个则是在港股上市的泉峰控股（HK02285）。今年 3 月，泉峰控股透过泉峰中国投资，持有泉峰汽车 23.75% 股权。

2023 年及 2024 年，泉峰控股于泉峰汽车的股权，持续造成公司亏损分别为 1830 万美元及 1730 万美元。潘龙泉见状，决定把泉峰控股对泉峰汽车的所有持股，转让给了泉峰精密，对价为 5.7 亿元。

截至今年 4 月上旬，泉峰精密及其一致行动人，合计持有泉峰汽车总股本的 50.18%，累计质押了其所持股份的 28.90%，占泉峰汽车总股本的 14.5%。

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