民生证券股份有限公司马天诣 , 崔若瑜近期对鼎通科技进行研究并发布了研究报告《2024 年年报 &2025 年一季报点评：业绩持续超预期，通信产品增长显著》，给予鼎通科技买入评级。

鼎通科技 ( 688668 )

事件：2025 年 4 月 18 日，鼎通科技发布 2024 年年报与 2025 年一季报，公司 2024 年实现营业收入 10.32 亿元，同比 +51.12%，归母净利润 1.1 亿元，同比 +65.74%；2025 年一季度实现营业收入 3.79 亿元，同比 +95.25%；归属于上市公司股东的净利润为 5289.63 万元，同比 +190.12%。

公司业绩持续超预期，通信连接器增长显著。分业务来看，2024 年公司通信连接器业务实现营业收入 5.97 亿元，同比 +71.63%，毛利率水平达 31.71%，较 2024 年增长 0.62pcts；新能源汽车连接器实现营业收入 2.66 亿元，同比 +25.21%，毛利率水平达 23.50%，较 2024 年增长 2.51pcts；精密模具实现营业收入 5631.40 万元，同比 +41.75%；模具零件实现营业收入 1698.65 万元，同比 +31.75%；

AI 发展带来算力效率需求提升，公司高速产品持续迭代显著受益。公司高速通讯连接器产品主要包括背板连接器、I/O 连接器、铜缆连接器等，主要在大型数据中心、服务器等设备中使用。现有客户群体主要为安费诺、莫仕、泰科电子、中航光电、立讯精密等，公司 I/O 连接器产品传输速度由 56G-112G-224G 升级，56G 系列产品保持稳定需求，112G 产品在 2024Q2 逐渐实现量产，并在 2024 年下半年需求量不断增加。公司背板连接器、铜缆连接器产品主要涵盖 Wafer/Housing/ 信号 Pin 等连接器部件，随着英伟达提出铜互联技术的迭代，通讯市场对高速数据传输的铜缆连接器及背板连接器日益增加，公司与安费诺、莫仕等客户开发的 OVERPASS、ULTRAPASS、BIPASS 等系列产品逐渐承认并快速试产，于 2024Q4 开始量产交付。

新能源车领域产品矩阵持续优化，与大客户合作不断深化。2024 年公司逐步剔除了部分亏损的项目，专注于电控连接器、高压连接器以及 BMS 项目的研发和大规模生产，使得收入体量进一步提升，盈利能力得到优化。目前公司车载领域客户覆盖比亚迪、中国一汽、长安汽车等领军品牌，同时已在长春、南京、成都、深圳等地设立了的营销中心深度服务重点客户。

投资建议：我们预计伴随公司通信主业在 AI 驱动下需求的持续增长，同时叠加公司车载业务客户开拓及新产品布局，公司有望在 2025~2027 年实现高质量增长，我们预计公司 2025~2027 年营业收入有望分别达 14.71 亿元、19.62 亿元、24.82 亿元，归母净利润有望分别达 2.23 亿元、2.97 亿元、3.69 亿元，对应 PE 分别为 26/19/16X，我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：公司产品海外需求不及预期；AI 技术发展不及预期；新能源车销量不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。