国内生长激素龙头交出了近 20 年来首份年度收入同比下滑的成绩单。

4 月 20 日，长春高新发布了 2024 年年报及 2025 年一季报，公司 2024 年营收降 7.55%，净利润降 43.01%；今年一季度业绩延续颓势。

今日开盘，长春高新低开低走，盘中一度逼近跌停。截至发稿，长春高新报 84.67 元 / 股，跌幅为 7.92%。

2024 年和一季度净利润皆暴跌超 40%

生长激素断崖式下滑

年报显示，2024 年公司实现营业收入 134.66 亿元，同比降低 7.55%；实现归母净利润 25.83 亿元，同比降低 43.01%。

一季度业绩继续探底。今年一季度，公司实现收入 29.97 亿元，同比减少 5.66%；实现归母净利润 4.73 亿元，同比减少 44.95%。

分业务板块来看，长春高新业务主要分为基因工程制药、生物疫苗、中成药和房地产四大板块，分别对应金赛药业、百克生物、华康药业和高新地产四家子公司。

其中，唯一保持业绩正增长的重要子公司华康药业，营收在长春高新总收入中占比仅为个位数。

其他三家子公司业绩均同比下滑。

坐拥生长激素业务的金赛药业，2024 年实现收入 106.71 亿元，同比降低 3.73%；实现归母净利润 26.78 亿元，同比降低 40.67%。从最近三年的数据来看，2022 年至 2024 年，金赛药业录得净利润 42.17 亿元、45.14 亿元、26.78 亿元，可以说去年出现了断崖式下滑。

手持流感疫苗、水痘疫苗和带状疱疹疫苗的百克生物，2024 年实现收入 12.29 亿元，同比降低 32.64%；实现归母净利润 2.32 亿元，同比降低 53.67%

高新地产 2024 年实现收入 7.56 亿元，同比降低 17.32%；实现归母净利润 0.15 亿元，同比降低 80.09%。

研发及销售费用大幅增加

年报显示，报告期内，公司研发投入 26.90 亿元，较上年同期增加 11.20%，研发投入占营业收入比例提升至 19.97%；其中研发费用 21.67 亿元，较上年同期增加 25.75%。

研发投入及费用的增加，主要是子公司金赛药业加快推进新产品研发工作， 持续加强高端人才引进力度，并持续优化提升人员效率，从而使得人员人工及研究开发投入增加所致。

在研发进度方面，重组人促卵泡激素注射液、黄体酮注射液（II）等获得《药品注册证书》，长效生长激素新增用于性腺发育不全（特纳综合征）所致女孩的生长障碍、用于特发性身材矮小（ISS）两项适应症，伏欣奇拜单抗（粉剂、水剂）、重组人促卵泡激素 -CTP 融合蛋白注射液、鼻喷流感减毒活疫苗（液体制剂）等产品上市申请相继获得受理。截至目前，长春高新已有 24 款重点产品进入临床阶段。

报告期内，销售费用 44.39 亿元，同比增长 11.81%。公司持续增强销售队伍人才引进及合规建设，进一步加快推进产品销售推广工作。 

管理费用 12.02 亿元，同比增长 25.59%。随着子公司金赛药业新 BU 管理架构的调整及相关下一级子公 司的设立，相关费用在会计处理方面较以前年度有所变化，导致管理费用有所提升。

报告还提及，公司加快推进国际市场生长激素等产品销售工作，成功在阿尔及利亚等国家实现市场突破，子公司金赛药业国外地区实现销售收入 0.99 亿元，同比增长 454%。

从人员配置看，公司的销售人员从 2023 年的 3155 人增加到 4995 人，同比增加近六成；研发人员却从 1329 人减少到 1264 人，同比减少了 4.89%。目前，这些投入未能转化为足够的收入增长，进一步压缩了公司利润。