开源证券股份有限公司金益腾 , 张晓锋 , 宋梓荣近期对利民股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：归母净利逐季环比大增，看好公司 AI+ 生物合成布局》，给予利民股份买入评级。

利民股份 ( 002734 )

Q1 业绩同、环比大增，看好公司 AI+ 生物合成布局，维持 " 买入 " 评级 2024 年公司实现营收 42.37 亿元，同比 +0.32%，实现归母净利 8,135.76 万元，同比 +31.11%；Q4 单季度公司实现归母净利 3,015.81 万元，环比 +54.95%。2025 年 Q1，公司实现归母净利 1.08 亿元，环比 +258.51%。2024 年 Q3 以来公司主要产品价格上涨和销量增加，实现公司业绩的环比增长。考虑到阿维菌素价格仍在上涨，我们上调公司 2025-2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计公司归母净利分别为 4.54（+0.45）、5.62（+0.56）、6.52 亿元，EPS 分别为 1.12（+0.01）、1.39（+0.01）、1.61 元，当前股价对应 PE 分别为 10.6、8.6、7.4 倍，维持公司 " 买入 " 评级。

2024 年 Q4 以来阿维菌素、百菌清等价格环比上涨，公司业绩逐季环比大增根据百川盈孚数据，2024 年 Q4，阿维菌素平均价格为 44.77 万元 / 吨，同比 +19.20%，环比 +7.31%；甲维盐平均价格为 62.66 万元 / 吨，同比 +18.37%，环比 +8.00%。2025 年 Q1，阿维菌素平均价格为 47.84 万元 / 吨，同比 +33.09%，环比 +6.86%；甲维盐平均价格为 66.17 万元 / 吨，同比 +30.67%，环比 +5.60%。公司拥有阿维菌素 500 吨，甲维盐 800 吨，一体化优势明显，公司 2024 年 Q4 以来归母净利逐季环比增长，充分受益于阿维菌素、甲维盐价格的同、环比上涨。百菌清方面，2024 年 Q4，百菌清平均价格为 25,293 元 / 吨，环比 +26.40%；2025 年 Q1，百菌清平均价格为 27,500 元 / 吨，环比 +8.72%，公司持有新河化工 34% 股权，即拥有百菌清权益产能 1.02 万吨，其业绩亦充分受益于百菌清价格的同比上涨。

百菌清、阿维菌素等产品价格有望继续上涨，看好公司 AI+ 生物合成产业布局阿维菌素和甲维盐方面，根据公司微信公众号，2024 年以来，甲维盐和阿维菌素的全球库存消化情况表现良好。随着用药季节的到来，国际订单数量和出口量呈现稳中有升的态势。公司预计未来 2-3 年，两者市场需求有望保持 8%-10% 增长，价格预计仍将持续稳中走高。随着百菌清、阿维菌素等价格上涨，公司业绩或继续增长。同时 2025 年 3 月，公司子公司德彦智创与巴斯夫达成战略意向，携手推进新农药在中国的开发、登记及商业化进程，或助力公司未来成长。

风险提示：粮食价格下跌、宏观需求不及预期、行业产能扩张等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券喻杰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 76.42%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.65 亿，根据现价换算的预测 PE 为 26.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。