最近外卖市场简直是神仙打架，京东高调入局、抖音持续发力、饿了么也接连发布 " 政策 "...... 各个 " 出招 " 稳准狠。照这个情势来看，美团王兴还有很多事情要忙。

文丨金融八卦女作者：乌彦祖假正经

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近期，美团主动或 " 被动 " 的新闻不少。

上个月末，美团发布了非常亮眼的 2024 年报。全年营业收入 3376 亿元，同比增长 22%；年内净利润 358 亿元，大幅增长 158%。" 优化 " 后的调整净利润更是达到 437.7 亿元。

不过，对王兴来讲还高兴不起来。

最直观的表现是，高营收并没有带动股价上涨。2025 年以来，DeepSeek 带动的中国科技热，让不少港股上市科技公司吃到了红利。截至 4 月 18 日，作为恒生科技成分股的美团连大盘都没有跑赢，反而比年初的股价下降了 10% 左右。

此外，美团外部受到强有力 " 攻击 "。尤其是主业务 " 本地生活 " 这一块简直是神仙打架，京东高调入局、抖音持续发力、饿了么也接连发布 " 政策 "...... 各个 " 出招 " 稳准狠。

美团也在积极 " 应战 "，高层作出调整、1000 亿 " 防守 " 基本盘、宣布 " 闪购 " 为独立品牌、提高外卖小哥的 " 福利 "，同时还要烧钱进军 AI。

好多古早互联网大佬，要么隐退要么发展 " 第二兴趣 "，照目前情势来看，王兴不但不能歇着，还有很多事情要忙。

/   外卖称王、资本冷遇，

押注 AI 要绝地反击？  /

2025 年 3 月 21 日，美团发布 2024 年年报，全年实现营业收入 3376 亿元，同比增长 22%；年内净利润 358 亿元，大幅增长 158%。经调整净利润达 437.7 亿元，同比增长 88.2%。同时，经营溢利同比增长 174.6% 至 368 亿元，经营利润率从 4.8% 跃升至 10.9%。

横向对比最近 5 年的财报，2024 年的数字也非常亮眼：

有人要问了，美团都怎么挣的钱？

从 2022 年开始，美团将旗下的业务分为 " 核心本地商业 " 和 " 新业务 "。

作为美团的支柱，核心本地商业这一块依旧是财报最大亮点。2024 年，该部分收入增长 20.9% 至人民币 2,502 亿元，经营溢利增长 35.4% 至人民币 524 亿元，经营利润率由 18.7% 提升至 20.9%。

美团核心中的核心 " 外卖业务 "，2024 年市场份额为 65%，既证明了美团仍是国内本地生活市场上的头部玩家，短时间内其他竞争者难以撼动。但市场份额已经这么大了，向上空间也相对有限。

美团 " 新业务 " 包括美团优选、小象超市、B2B 餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、充电宝、餐厅管理系统等。新业务营收增长 25.1% 至 873 亿元，经营亏损收窄至人民币 73 亿元，但依然吞噬着整体利润。

主业务触及了天花板，新业务依然 " 吞金 "。

资本市场给出的答案是：2025 年在港股科技股普遍大涨的情况下，截至 4 月 18 日，作为成分股的美团没有跑赢恒生科技大盘，反而比年初的股价还下降了 10% 左右。

▲美团股价日线走势图

资本市场遇冷，美团自然不能坐视不管。在 2 月底举行的一场总监级以上内部沟通会上，王兴表示在美团的第二个十年，除了核心本地商业，他作为 CEO 会更多关注三个 " 新 " 方向——食杂零售、国际化和科技。

食杂零售主要覆盖自营生鲜零售和平台零售业务；国际化指的是外卖等业务出海；科技则是说，美团希望抓住 AI 机遇，建设一个大规模、全品类、有纵深且生态健康的本地商业系统。

尤其是科技方面，王兴在 3 月的财报电话会上再次做了阐释：

" 美团对于 AI 的策略是进攻，而非防守。我们会利用我们所拥有的一切来尝试进攻，主动去在 AI 方面实现我们的领先地位。"

不过，AI 这方面其他企业的 " 成果 " 已经非常显著了，但美团尚无有影响力的 AI 产品。

而且 AI 的路还长，美团可能需要先解决一下 " 内部问题 "。

/   " 升级 " 仍暗藏危机：

佣金争议、骑手困境、新业务仍靠输血？  /

早前，美团一直实行 " 大众点评 " 和 " 美团 " 双平台策略。近期做了调整，两平台进行融合，实现了 " 内容 - 决策 - 交易 " 闭环。

组织架构调整后高管人员随之变动：原点评负责人张川职位调整为公司顾问，点评事业部并入美团核心本地商业之后由李树斌兼任负责人，原 SaaS 事业部负责人肖飞则担任软硬件服务负责人，直接汇报王兴。

不管这招叫 " 生态融合 " 还是其他，对象还是主业 " 本地生活 "，上面提过，这块业务已经到了天花板了。

比如，美团高度依赖的外卖领域。

2021 年三季度业绩报告显示，餐饮外卖业务的利润率为 3.3%，2022 年以后，外卖并入到 " 本地生活 "，不再单独披露数据。摩根大通 2024 年 11 月发布的全球在线外卖行业报告称，美团外卖业务 2024 年预计净利润率为 2.8%。

明明企业利润率并不高，但消费者却明显感到现在外卖越来越贵了。好多网友吐槽：

" 以前点外卖：20 块钱吃饱。现在点外卖：20 块钱是配送费。"

" 点个麻辣烫，选几样素菜就 30+，老板是不是偷偷给我加了金针菇的‘金’？"

" 以前穷得吃泡面，现在穷得只能吃泡面——因为外卖点不起了。"

" 外卖自由，才是当代年轻人的终极财务自由。"

钱被商家拿走了？好多商家也抱怨佣金上涨，自己没挣到钱。社会上一度传闻，美团队佣金高达 30%。对此美团发言人专门进行辟谣，称美团从商家收取的费用包括多方面的，" 技术服务费 " 属于网传的佣金，美团外卖实际商户佣金率为 6%-8%，且履约服务费只在商家选择美团配送时才会产生。

都在 " 喊冤 "，唯独消费者的钱包承担了一切。

骑手小哥的问题也被高度关注。

2020 年 9 月一篇《外卖骑手，困在系统里》，引发了巨大的社会反响和讨论。5 年过去了，当时存在的问题依旧存在，不单指美团，包括所有的外卖平台。

尽管多个平台 " 放松 " 了配送时间，骑手仍然 " 困在系统里 "，超速、逆行等导致交通事故的问题依旧是社会关注的焦点。还有骑手的 " 社保 "，残酷的奖惩机制都是真实存在的问题。用网友的话说，资本追求效率与利润的逻辑下，骑手沦正为 " 系统可替换的耗材 "。

美团优选（社区团购业务）一度被看作是美团的 " 新希望 "，美团买菜（小象超市）也被视为 " 新业务 " 中的重要组成部分，还有美团出海建立外卖品牌 "Keeta" 也受到关注，王兴说这块业务，要看 " 长期 "，要先 " 打好餐饮配送的基础和流量。"

总之，在 " 新业务 " 中的诸多板块，都需要美团用外卖的利润去 " 反哺 "，也不具备 " 一夜成名 " 的爆发力，因此也给不到资本市场上需要的 " 信心 "。王兴想在这些业务上有所收获，还需要坚持下去。

/   砸三年利润 1000 亿防守，

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内部压力之外，美团更加迫在眉睫的，是要面对市场上对其核心业务的 " 虎视眈眈 "。

4 月 21 日早间，" 京东黑板报 " 发布《致全体外卖骑手兄弟们的公开信》：加大全职骑手招聘力度、优先为骑手对象安排工作、对兼职骑手永不强迫 " 二选一 " 等，并针对消费者放出了大招：" 自今日起，所有超时 20 分钟以上的外卖订单，京东全部免单。"

面对舆论压力，美团一天两次辟谣，称造谣者已被处罚，没有任何平台有动力、有能力去约束外卖骑手的接单选择。

自从京东宣布进军外卖行业，这类消息不断。3 月 17 日宣布外卖已经覆盖了北京、上海等 126 个城市，入驻食餐厅门店数突破 30 万家。3 月 20 日，京东又宣布，目前已与超 10000 名全职骑手签署正式劳动合同，正逐步落实五险一金的缴纳工作。

可以说，京东每次出手，都有一种直插 " 别人 " 肺管子的既视感。京东入局后，市场普遍开始审视美团，但具体是否有冲击，要看 2025 年财报。

外卖业务何尝不是饿了么身上的一根刺，外卖市场这快，饿了么市占率达 33%，仅次于美团。饿了么虽然嘴上说 " 不打口水战 "，身体却依旧很诚实，配送服务升级、用户补贴、商家优惠合作等方面一点没少出力。

随着短视频的崛起，抖音、快手轻易用 " 内容 + 流量 " 撕开本地生活缺口。

据《晚点 LatePost》预计，抖音本地生活 2024 年 GMV 将达到 5600 亿，后面的目标将是 8000 亿。背靠 7 亿 " 老铁 "，快手本地生活规模也持续扩大，公司给出 2024 年的数据是：GMV 同比增长均超 220%。

可以说，每一个平台数据背后，都是在挤压美团的 " 生存空间 "。而且这个游戏像 " 打地鼠 "，刚按住一个对手，另一个又冒出来。

情况已经这样，王兴早就明白，靠防守已经不行了，要主动出击。

最近 "CCFA 新消费论坛—— 2025 中国连锁餐饮峰会 " 上，美团外卖总经理薛冰公开宣布，未来三年，美团外卖将向餐饮行业整体投入 1000 亿元，推动明厨亮灶覆盖 10 万家店、加强行业基础建设等。

1000 亿什么概念呢？按照 2024 年净利润标准，差不多就是美团三年的净利润。这是下了血本，但这些钱还仅仅是 " 防守 " 的钱。

4 月 15 日，美团又宣布 " 美团闪购 " 将作为独立品牌，硬刚即时零售行业。美团高管王蒲中在其自媒体账号写道：" 欢迎来到 30 分钟购物的新世界。"

这不是美团第一次 " 独立品牌 "。2022 年把社区团购业务 " 美团优选 " 改名为 " 次日达超市 "，又在 2023 年底把生鲜电商 " 美团买菜 " 升级为 " 小象超市 "，现在又轮到 " 美团闪购 " 了。 

明眼人一看都明白，这是在对标亚马逊，寻找市值增长的 " 第二曲线 "。

对王兴来说，美团手里有充沛的现金储备和大量经营现金流，完全 " 折腾得起 "。

还有一个优势，上次 " 千团大战 " 他赢了，只是不知道这些经验对当前还有多少作用？

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