开源证券股份有限公司赵旭杨 , 王镇涛近期对华测导航进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024 全年业绩稳健增长，海外市场打开成长空间》，给予华测导航买入评级。

华测导航 ( 300627 )

公司发布 2024 年年报，业绩增长表现亮眼

2024 年公司实现营业收入 32.51 亿元，同比增长 21.38%，实现归母净利润 5.83 亿元，同比增长 29.89%，实现扣非归母净利润 5.04 亿元，同比增长 35.31%。公司是国内高精度卫星导航定位领先企业，核心技术领先，下游市场持续开拓。我们维持公司 2025-2026 年业绩预测并新增 2027 年业绩预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润 7.59/9.51/11.94 亿元，对应 EPS 分别为 1.38/1.73/2.17 元 / 股，对应当前股价 PE 分别为 29.5/23.6/18.8 倍，维持 " 买入 " 评级。

海外业务驱动增长，盈利能力持续增强

分应用行业看，资源与公共事业 / 建筑与基建 / 地理空间信息 / 机器人与自动驾驶分别实现营收 14.25/10.53/5.89/1.85 亿元，同比 +26.41%/+8.97%/+38.44%/+15.53%。分地区看，国内 / 国外分别实现营收 23.13/9.38 亿元，同比 +18.07%/30.39%。盈利能力方面，公司 2024 年毛利率与净利率分别为 58.13%/17.94%，同比 +0.36/+1.37pct，受益于高毛利的海外业务占比提升以及公司持续的降本增效措施，盈利能力持续增强。费用端，公司销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 18.45%/7.92%/14.43%/0.32%，同比 -1.29/+0.56/-2.83/+0.36pct，整体费用率同比 -3.20pct，管控良好。公司研发投入 4.69 亿元，持续投入高精度定位芯片、乘用车自动驾驶高精度定位产品、激光雷达等多项研发项目，增强公司核心竞争力。

核心技术优势持续加强，新兴业务打开空间

公司围绕高精度定位技术积极拓展行业应用，下游应用场景拓展成果显现。农机自动驾驶产品市场地位巩固，销量领先；地灾监测设备在全国规模化应用，累计超 8 万台覆盖近 2 万处隐患点；推出 AU20 等多款激光雷达产品以及无人机 / 船产品，三维智能测绘业务保持良好发展态势；高精度接收机（含视频 RTK）年出货量超 10 万台。此外，公司发力新兴业务，在低空经济领域，可提供导航定位模组、高精度账号服务等综合解决方案；自动驾驶方面，除乘用车定点外，在低速机器人、矿车、港口、物流等领域与多家公司达成合作，打开广阔市场空间。

风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 99.22%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.62 亿，根据现价换算的预测 PE 为 29.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 12 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 48.94。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。