近日，公募基金 2025 年一季报进入密集披露期。截止 4 月 21 日，全市场已有超百只基金公布了一季度持仓情况。其中，主动权益类基金维持高仓位运作，消费与科技主题产品凭借亮眼业绩展现出强劲的资金吸引力。

值得关注的是，贵州茅台仍是公募基金的 " 心头好 "。据 WIND 数据显示，截至 4 月 21 日，基金持有贵州茅台超 9000 万股，持仓市值突破 1400 亿元，稳居基金第一重仓股。在复杂的市场环境下，贵州茅台为何能持续赢得机构投资者青睐？

内需消费成为重要驱动力

在全球经济格局深度调整、宏观压力加大的背景下，我国经济政策正积极调整。今年政府工作报告将 " 大力提振消费 " 列为工作首位，消费在宏观政策中的战略地位进一步提升。

我国消费市场有强大的增长动能，庞大的人口基数和升级的消费需求为消费市场持续扩张提供了坚实基础，政策工具箱的充足储备更赋予消费驱动经济更大的操作空间。此外，在内需消费方向，食品饮料行业经营稳定性突出，抗外部风险能力显著，成为市场关注的重点。

作为消费领域龙头企业，贵州茅台长期稳定的价值深受市场认可。在 2024 年面临白酒行业调整的压力，贵州茅台凭借深厚的护城河，实现了净利润同比增长 15% 的成绩，这验证了其穿越周期的强大经营能力。

随着消费引擎在经济结构中的权重提升，贵州茅台的确定性使其配置价值进一步凸显，获得更多机构投资者的认可。

4 月 22 日易方达基金明星基金经理萧楠旗下基金公布 2025 年一季报，大幅加仓贵州茅台、五粮液、山西汾酒。萧楠在一季报表示：当前配置白酒相当于买了一个带有内需看涨期权的高息债券，性价比已经非常高了。

高分红契合长期资本属性

机构投资者对自由现金流稳定且分红率高的优质标的具有天然偏好，这一倾向与其资金属性、风险偏好及长期收益目标高度契合。

银华基金旗下知名基金经理焦巍在一季报指出，股票首先应该被看成有息债券，本质是公司商业模式稳定后的现金流分红。在科学预期收益率的前提下寻找资产，通过长期复利而不是跟随市场热点实现预期收益，将是基金管理人持之以恒的守则。

贵州茅台作为典型案例，长期诠释了这类资产的配置价值。公司上市以来，累计融资总额 22.44 亿元，累计分红总额 3014.41 亿元，分红融资比高达 134 倍。此外，贵州茅台更承诺公司 2024-2026 年现金分红比例不低于年度净利润的 75%，彰显回报股东的坚定决心。

财报数据显示，2024 年公司销售收现同比增长 11.57%，经营现金流净额达到 924.64 亿元，同比增幅高达 38.85%，为持续提升股东回报奠定稳固的基础。

指数化投资强化战略地位

新 " 国九条 " 明确提出，建立交易型开放式指数基金 ( ETF ) 快速审批通道，推动指数化投资发展。中证 A500 指数于 2024 年 9 月 23 日发行，Wind 数据显示，截至 2024 年年底，短短 3 个月时间，挂钩中证 A500 的基金产品总规模已超过 2628 亿元 ( 不含联接基金，场外基金规模为首发成立规模 ) ，创下了指数相关产品规模增长最快纪录。

在 4 月份全球市场剧烈波动期间，A 股市场呈现资金逆势流入特征。央行明确支持中央汇金加大股票指数基金增持力度并提供再贷款支持，进一步强化宽基指数的配置价值。当前沪深 300 指数基金规模已突破万亿，中证 A500 等宽基指数同样呈现显著规模效应。

在核心宽基指数的构建中，贵州茅台的战略地位尤为凸显。Wind 数据显示，截至 2025 年 3 月末，贵州茅台在沪深 300、上证 50、中证 A500 等核心宽基中均位居第一重仓股。作为 A 股 " 压舱石 "，贵州茅台在沪深 300 指数中的权重达 4.78%，上证 50 中更是高达 12.45%。随着指数化投资持续发展，核心宽基规模不断扩大，贵州茅台作为指数权重第一的成分股将获得份额最多的长期资金流入。

对于坚定看好中国发展、追求安全边际与稳定收益的长期资本而言，布局宽基指数基金正在成为新周期下的共识。因此，贵州茅台成为市场波动的 " 压舱石 " 与长期增长的 " 锚点 "，进一步巩固了其配置价值。