2025 年 4 月 22 日，现货黄金价格首次突破 3500 美元 / 盎司，创下历史新高，短短 39 天内从 3000 美元暴涨 500 美元，涨幅达 16.7%。然而，狂欢仅持续一日，金价随即暴跌至 3280 美元附近，单日振幅超 6%，引发市场剧烈震荡。

据最新资讯，高盛作为乐观派代表，强调 " 任何回调均是买入时机 "，年底预期升为 3800 美元几段情况可能冲击 4500 美元；而谨慎派则认为：金价已过度透支地缘局势带来的溢价，若冲突缓和，可能回调 10%-15%；

巨象金业资深黄金分析师金缠则认为：2023 年及 2024 年黄以每月上行速率分别为 28.33 美元及 56.66 美元，趋势与 19-20 年完全吻合，2025 年前 4 月则是以 225 美元速率超强上行。据测算 3150 及 3500 均属于重要周期节点，特别是 3500 美元关口容易出现筑顶和调整。若年内地缘局势继续复杂化，现货黄金后期考查目标将是 3850 美元和 4200 美元。

缘何狂飙？三大 " 推手 " 助黄金登顶

1. 特朗普关税 " 核爆 "，全球供应链恐慌升级

4 月 2 日美国对进口汽车加征 25% 关税，随后扩大至多国商品，引发全球贸易体系动荡。市场担忧关税将导致美国通胀飙升、经济衰退，黄金单日成交量突破 300 亿美元。加之俄乌冲突升级、中东局势僵持，避险资金疯狂涌入金市。

2. 美元霸权动摇，" 危机 " 涌现黄金避险

市场押注 6 月降息概率超 80%，美联储降息预期升温，美元指数跌破 99 关口，创 2022 年以来新低；且美国联邦债务突破 37 万亿美元，10 年期美债收益率飙升至 4.5%，投资者加速抛售美元资产，转向黄金对冲贬值风险。

3. 央行 " 囤金潮 "：去美元化的集体行动

近几年全球央行加速储备黄金，中国黄金储备增至 7370 万盎司，占比提升至 4.9%，创 20 年新高。新兴经济体通过黄金重构国际储备结构，对冲美元霸权松动风险，这一趋势或延续至 2026 年，进一步增加金市信心。

回调急跌真相：两大 " 刹车 " 触发获利了结

1. 美元短期反弹与美联储 " 鹰派 " 信号

美元指数回升至 99.5 及美联储官员鹰派信号的释放成为了促使金价回调的第一弹。芝加哥联储主席古尔斯比称 " 不急于降息 "，市场修正过度宽松预期，美元反弹压制金价。鲍威则表示美联储 " 独立性不受政治干预 "，暂缓市场对激进降息的押注，黄金投机多头迅速撤离。

2. 地缘风险缓和

地缘局势方面，乌克兰提议暂停远程武器袭击，虽未达成协议，但市场对冲突长期化的担忧短期降温。而特朗普暗示可能对部分国家豁免汽车关税，不确定性溢价部分消退，也使市场感受到了更多环节信号。成为了金市 " 刹车片 " 之一。

黄金长期牛市仍在，巨象特惠助金市盈机！

尽管金价开启回调模式，但美元霸权松动已然成为事实，特朗普政策加剧全球对美元储备体系的质疑，黄金 " 去美元化 " 工具属性强化。加之美国核心 PCE 通胀同比达 2.79%，密歇根大学 5 年通胀预期创 32 年新高，实际利率下行利好黄金。长期看来黄金牛市仍在。

短期来看，若 6 月降息落空，美元可能阶段性走强，金价或回踩 3050-3100 美元支撑。巨象金业分析师金缠将于 5 月 2 日非农公布，及 5 月 7 日议息决议公布后，于巨象官网发布实时行情解析及策略参考，与您不见不散。

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