平安证券股份有限公司闫磊 , 黄韦涵 , 王佳一近期对中望软件进行研究并发布了研究报告《营收平稳增长，信创生态链进一步扩充》，给予中望软件增持评级。

中望软件 ( 688083 )

事项：

公司公告 2024 年年报和 2025 年一季报。2024 年，公司实现营业收入 8.88 亿元，同比增长 7.31%；实现归母净利润 0.64 亿元，同比增长 4.17%。2025 年一季度，公司实现营业收入 1.26 亿元，同比增长 4.56%，实现归母净利润 -0.48 亿元。公司发布 2024 年利润分配预案：公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专用证券账户中股份为基数分配利润及转增股本，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 5.00 元（含税），并拟以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。

平安观点：

公司营收平稳增长。1）收入端：2024 年，公司实现营业收入 8.88 亿元，同比增长 7.31%。公司营收实现稳健增长，主要由于：2024 年，公司延续大客户战略，将核心产品性能的优化升级以及对关键客户市场的推广覆盖作为当前阶段的工作重心，聚焦行业龙头客户的软件需求，联合生态伙伴打磨有竞争力的行业解决方案。通过坚持技术驱动和完善全球营销网络布局，公司实现业务的稳健发展。分产品来看，2024 年，公司标准通用软件收入为 7.69 亿元，同比增长 9.93%，其中 2D CAD/3DCAD/CAE/ 博超系列产品收入分别为 4.82 亿元、2.42 亿元、973.84 万元、0.35 亿元。2）利润端：2024 年，公司实现归母净利润 0.64 亿元，同比增长 4.17%。公司在实现营业收入稳步增长的同时，基于本年战略升级目标，重点关注资源配置调整、成本费用优化工作，在控制费用、释放利润等方面取得积极成果。在盈利能力方面，公司 2024 年毛利率同比提高 0.75 个百分点，期间费用率同比下降 0.47 个百分点。

公司持续完善 CAx 一体化解决方案。1）2D CAD 领域：2024 年，ZWCAD2025 版本对基础功能进行了全面的提升与突破，提升了三维图纸开图效率，并同时支持 VIEWCUBE、三维小控件及多种视觉样式，从而强化了产品的三维图纸览图能力。此外，ZWCAD2025 新提供三维可变块、STEP 文件导入、工程视图等功能，实现了三维模型导入到二维

iFinD，平安证券研究所

工程图导出的流程闭环。2）3D CAD 领域：公司深度改进了 ZW3D 的核心建模能力。同时，依托持续的技术攻坚，ZW3D 的参数化稳定性、大装配设计支撑能力、大型工程制图以及机电液等跨领域协同能力都得到了显著提升。在 CAM 能力方面，ZW3D2025 进一步增强清根清角、二次开粗等能力，为生成更全面、更顺滑、更精确的刀轨提供了助力。3）CAE 领域：2024 年，公司显著提升通用前后处理平台 ZWMeshWorks 的整体性能。相较于过往版本，ZWMeshWorks2025 为客户提供了更为丰富多元的前处理功能，对于结构、电磁等物理场的仿真支持效果也得到进一步提升。除此之外，公司还对 ZWMeshWorks 的 API 接口体系进行了优化，给生态建设工作提供更大便利。

公司进一步扩充信创生态链。信创产品方面，公司基于 Linux 平台的 CAD 产品能力得到了显著提升。通过持续完善 API 体系，精细打磨既有功能，不断强化产品在稳定性、兼容性和拓展性上的表现，公司进一步夯实了 ZWCAD Linux、ZW3DLinux 等产品在 CAD 信创领域的性能优势。2024 年，ZWCAD Linux 全面升级了 Lisp 二次开发接口，大幅扩充了 .NET 接口数量，并深度优化了 ZRX 移植转换工具，提升了二次开发插件信创迁移的灵活性和迁移效率；ZW3D Linux 则着力于对用户真实场景支撑能力的提升，有效实现了 " 零件建模—组件装配—工程制图—输出 PDF/ 打印出图 " 完整工作流的支撑，同时新增适配了 loogarch64 架构 CPU，进一步扩大信创生态适配链条。

盈利预测与投资建议：根据公司 2024 年年报和 2025 年一季报，我们调整业绩预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.81 亿元（前值为 1.08 亿元）、1.05 亿元（前值为 1.46 亿元）、1.37 亿元（新增），EPS 分别为 0.67/0.87/1.13 元，对应 4 月 22 日收盘价的 PE 分别约为 134.7 倍、104.1 倍、79.8 倍。公司是我国国产研发设计类工业软件领先企业，持续推进 CAx 的产品迭代升级及应用生态建设，为公司长期可持续发展打下坚实基础。此外，公司进一步扩充信创生态链，在智能制造、正版化和国产化的推动下，公司业务有望迎来发展良机。我们看好公司的未来发展，维持对公司的 " 推荐 " 评级。

风险提示：1）软件正版化发展进度低于预期。当前，我国政府主导的软件正版化工作持续推进，并已在中央和国家机关所属事业单位以及央企等单位取得显著成效，未来企业端将是软件正版化的重要市场。因为公司的产品具有很强的工具软件属性，如果未来企业端的软件正版化发展进度低于预期，则将影响公司业务的拓展。2）公司 3D CAD 产品性能提升进度不达预期。公司 3D CAD 在机械零部件等领域具有一定的竞争优势，但公司三维 CAD 产品仍有较大改进空间。如果公司 3DCAD 产品不能持续迭代和更新，产品性能提升进度低于预期，则将影响公司 3D CAD 产品向高复杂度设计场景的拓展。3）公司 CAE 业务发展进度不达预期。2024 年，ZWMeshWorks 发布最新版本。但如果后续 CAE 系列产品的市场接受度低于预期，则公司 CAE 业务将存在发展不达预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴源恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 63.7%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.15 亿，根据现价换算的预测 PE 为 93.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 115.91。

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