兄弟姐妹们，今天 A 股主板上市的两家新股纷纷上涨！

格隆汇获悉，4 月 24 日，江顺科技（001400）在深主板上市，发行价格为 37.36 元 / 股，对应的发行市盈率为 15.32 倍，低于 29.52 倍的行业市盈率。截止上午收盘，江顺科技股价涨超 97%，总市值约 44 亿元。

天有为（603202）在沪主板上市，发行价格为 93.5 元 / 股，对应发行市盈率为 13.5 倍，低于行业最近一个月平均静态市盈率 27.16 倍。截止上午收盘，天有为股价涨超 31%，总市值约 197 亿元。

近年来 A 股打新赚钱效应较好，截止 4 月 23 日，2025 年在 A 股上市的 34 家新股首日全部收涨，且上市首日平均涨幅超过 248%！可见打中大 A 新股后，在上市首日卖出，赚钱的概率很大。

只是今年大 A 上市新股数量不多，打新中签率普遍不高，很难打中，像今天上市的江顺科技网上发行中签率仅 0.01% 左右，天有为的中签率也才 0.03%，中签的都是万里挑一的幸运儿。

接下来介绍一下这两家公司的详细情况。

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江顺科技毛利率接近 40%，面临应收账款回收风险

江顺科技来自江苏无锡江阴市周庄镇，公司成立于 2001 年，并于 2020 年整体变成为股份公司。本次发行前，公司的控股股东、实际控制人张理罡合计控制 59.95% 的表决权，且担任公司董事长兼总经理。

张理罡出生于 1972 年，本科学历。他曾任广东省顺德市陈村镇人民政府团委书记，而后在 2001 年至 2020 年担任江顺有限经理、执行董事。

江顺科技主要从事铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件等产品的研发、设计、生产和销售。

从主营业务收入构成来看，2022 年、2023 年、2024 年（简称 " 报告期 "），江顺科技的铝型材挤压模具配件、铝型材挤压配套设备营收占比均在 40% 左右，占比较大；精密机械零部件等产品的营收占比相对较低。

公司主营业务收入按产品类别的结构，图片来源于招股书

江顺科技的主要产品下游应用均面向铝型材制造行业，包括建筑铝型材和工业铝型材的生产制造。铝型材产品应用于建筑装饰、交通运输、新能源光伏、汽车轻量化、电子信息、航空航天等领域。

目前，公司已与国内铝型材制造行业的知名企业如华建铝业、鑫铂股份（003038.SZ）、豪美新材（002988.SZ）、栋梁铝业、敏实集团、旭升集团（603305.SH）、兴发铝业（0098.HK）等建立合作关系。

在精密机械零部件方面，江顺科技的产品主要应用于轨道交通、新能源风电及工程机械等领域，主要客户包括中车公司、布兰肯集团、滨海通达、庞巴迪集团等。

业绩方面，报告期内，江顺科技的营业收入分别约 8.92 亿元、10.43 亿元、11.36 亿元，对应的净利润分别约 1.39 亿元、1.46 亿元、1.55 亿元。

结合当前市场环境以及公司实际经营状况，江顺科技预计 2025 年 1-3 月的营业收入为 2.8 亿元至 2.91 亿元，同比增长 1.73% 至 5.72%；预计归属于公司普通股股东的净利润为 3200 万元至 3400 万元，同比增长 1.23% 至 7.56%。

虽然公司产品对应的下游应用行业较为广泛，但如果未来国内外宏观形势发生变化，部分下游应用行业因国际贸易环境、市场竞争情况、产业政策等影响出现景气程度降低的情况，并传导到上游生产企业，可能会影响公司的经营业绩。

报告期内，江顺科技的综合毛利率分别为 38.63%、38.99% 和 39.09%，其中 2022 年及 2023 年公司综合毛利率高于同行业可比公司合力科技、威唐工业，主要由于各公司产品结构存在一定差异等导致。

公司综合毛利率与同行业可比公司的对比情况，图片来源于招股书

值得注意的是，江顺科技所处行业发展迅速但集中度较低，以中小企业为主且数量较多，市场竞争激烈，各企业之间的竞争从低层次的价格竞争逐步升级到品牌、质量、服务等的综合能力竞争。

报告期内，江顺科技生产所需原材料主要包括钢材类、电气类、五金类等，占营业成本比例在 65% 左右，占比较大。未来如果行业竞争加剧导致产品销售价格下降，或原材料价格上升，可能会影响公司的毛利率和盈利能力。

此外，江顺科技还面临应收账款回收风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别约 1.61 亿元、1.86 亿元、2.41 亿元，呈逐年上升趋势。随着公司业务规模的扩大，应收账款金额可能进一步增加，一旦未来市场环境发生变化，公司存在因货款回收不及时、应收账款周转率下降引起的经营风险。

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天有为聚焦汽车仪表产品，依赖大客户现代汽车集团

天有为来自黑龙江省绥化市经济技术开发区，其前身天有为有限成立于 2003 年，并于 2022 年整体变更为股份公司。

本次发行前，王文博、吕冬芳夫妇分别直接持有天有为 53.60% 和 32.54% 股份，为实际控制人。本次发行后，实际控制人合计控制公司 68.62% 股份的表决权，仍处于绝对控股地位。

王文博出生于 1970 年，本科学历，他曾在山东齐鲁石化公司胜利炼油厂当过技术员，后来又当过哈尔滨风华机械厂工程师、副所长，还曾担任哈尔滨天有为电子仪表制造有限公司董事长兼总经理，2003 年 5 月至 2022 年 2 月任天有为有限执行董事兼总经理，如今王文博是天有为董事长。

吕冬芳出生于 1973 年，本科学历，她曾担任哈尔滨天有为电子仪表制造有限公司董事兼常务副总，2003 年 5 月至 2022 年 2 月任天有为有限监事，如今是天有为董事、总经理。

天有为主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务，并逐步向智能座舱领域拓展，主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务。

2024 年，全液晶组合仪表、双联屏仪表的营收占比分别为 46.01%、36.93%，占比较大。

相比电子式组合仪表，全液晶组合仪表没有仪表指针等部件，所有信息都通过屏幕传递，信息容量更大，信息传递更为迅速，便于驾驶员观测更准确、更多样的信息；同时，全液晶组合仪表显示内容由软件定义，可以针对不同的驾驶情景实现调整，提升驾驶乐趣和驾驶体验。

天有为全液晶组合仪表配套的代表性车型包括北京现代 /IX35、起亚汽车 / Carens、比亚迪 / 宋 pro-DMI、长安汽车 /UNI-V、奇瑞汽车 / 小蚂蚁等。

公司全液晶组合仪表产品，图片来源于招股书

近几年，尽管公司业绩呈增长趋势，但主营业务毛利率存在一定波动。

2022 年、2023 年、2024 年（报告期），天有为的营业收入分别约 19.72 亿元、34.37 亿元、44.65 亿元，主营业务毛利率分别为 31.07%、36.15% 和 35.34%，净利润分别约 3.97 亿元、8.43 亿元、11.36 亿元。

天有为的主要产品为汽车仪表等汽车电子产品，主要应用于汽车领域，而汽车行业发展及产销量与宏观经济水平密切相关，未来如果宏观经济增速放缓或出现周期性波动，可能会影响公司的业务增速。

报告期内，天有为向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为 84.42%、82.81% 和 83.53%，其中向现代汽车集团的销售金额占营业收入的比例在 50% 以上，占比较大，存在客户集中度较高及单一客户重大依赖的风险。