文 / 乐居财经 杨凯越

4 月 20 日前后，陶瓷企业松发股份（603268.SH）连发多份公告，披露一起重大交易。

公告表示，松发股份拟通过重大资产置换及发行股份购买资产的方式，收购苏州中坤投资有限公司、苏州恒能供应链管理有限公司、恒能投资（大连）有限公司及陈建华持有的恒力重工集团有限公司 100% 股权。

值得注意的是，在此之前的 4 月 18 日，上交所并购重组委员会召开 2025 年第 6 次审议会议，审议结果为松发股份发行股份购买资产事项，符合重组条件和信息披露要求。

这笔交易颇受关注，因为其中有几处非比寻常。据悉，松发股份与恒力重工的控制方，均是恒力集团及其实控人陈建华、范红卫夫妇，但松发股份的评估值远低于恒力重工。

松发股份发布的重大资产置换报告书（草案）显示，以 2024 年 9 月 30 日为评估基准日，按照资产基础法进行评估，恒力重工 100% 股权的评估值为 80.06 亿元，增值率达 167.84%。

按照相同的评估基准日、评估方法，松发股份全部资产及经营性负债的评估值为 5.13 亿元，增值率达 12.63%。

另外，这还是一起跨界并购。其中松发股份主营家居陶瓷研发、生产和销售，而恒力重工的主营业务则是船舶研发、制造和销售，两家公司的业务区别较大。

据天眼查，广东松发陶瓷股份有限公司 ( 曾用名：潮州市金唐陶瓷有限公司 ) ，成立于 2002 年，位于广东省潮州市。其大股东恒力集团，直接持有 30.14% 股权。该公司由陈建华、范卫红夫妇持有所有股权。

陈建华、范卫红夫妇是苏州人，白手起家，从化纤生意起家。如今的恒力集团是全球最大的化纤公司 , 除了化纤旗下的业务还涉及地产、酒店、石化、热电等等。更是一个庞大的财富王国。

2024 年的《财富》世界 500 强榜单中，恒力集团以 8177 亿元的年营收位列第 81 位，排名甚至领先 " 国货之光 " 的科技巨头华为，后者位列 103 名。而作为恒力集团实控人之一的范卫红，甚至一度登顶 " 中国女首富 "。

2018 年，恒力集团斥资 8.2 亿元取得松发股份控制权。对于此次松发股份 " 蛇吞象 " 式的收购，有业内人士分析称，或是为了 " 保壳 "，但这一说法被否认。

2021 — 2023 年，松发股份营业收入分别为 4.03 亿元、2.71 亿元、2.06 亿元，归母净利润分别为 -3.09 亿元、-1.71 亿元、-1.17 亿元。近 3 年松发股份的归母净利润始终为负。

2025 年 1 月 14 日，松发股份松发股份发布关于公司股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告称，经公司财务部门初步测算，预计 2024 年度实现归属净利润为 -8700 万元到 -6225 万元，扣非后归属净利润为 -8862 万元到 -6341 万元。

公开报道披露，松发股份相关负责人表示，通过此次资产置换和收购 " 此次交易将助力上市公司完成战略转型，有利于上市公司寻求新的利润增长点，提高上市公司发展质量，改善公司盈利能力和抗风险能力。"

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