昨日大跌 9.66% 后，乐山电力（600644.SH）今日再度涨停。近 9 个交易日，该股收获 7 个涨停板。

股价连续上涨期间，乐山电力发布了 2024 年业绩报告，公司实现营收 31.96 亿元，同比增长 7.03%，但净利润却出现下滑，为 2257.19 万元，同比下降 7.11%，扣非净利润则同比下降 47.25%。

览富财经网注意到，近年来乐山电力净利润持续下滑，主营业务毛利率也有所下降，公司重点拓展的新兴业务规模较小，对公司整体业绩贡献较小。在发展过程中，乐山电力仍然面临诸多挑战。

近期走出 9 天 7 板

4 月 14 日至 4 月 24 日，乐山电力共收获 7 个涨停板。昨日大跌 9.66% 后，今天就再度涨停。截至 4 月 24 日收盘，乐山电力涨 10.01%，报 12.86 元 / 股。

股价表现如此强势，或与电力行业的利好政策有关。近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025 — 2027 年）》，系统提出了产业转型升级的实施路径和保障措施等，有助于加快构建新型电力系统和实现碳中和。该政策在资本市场引发强烈反响，电力板块成为资金追逐的热点之一。

乐山电力主营电力、天然气等业务，近年来主动融入新型能源体系和新型电力系统建设，积极打造储能等新业务，其发展方向与政策支持的方向较为贴合，这就给资金炒作留下了想象空间。近日龙虎榜数据显示，包括上海武定路等游资，以及量化基金等多路资金都参与了乐山电力的炒作。

不仅如此，乐山电力还吸引了多家基金公司的关注。今年 2 月，乐山电力的股权结构发生重大变动，多家基金公司成为其股东，包括财通基金、诺德基金、西安力合投资管理有限公司等。此前，乐山电力曾向这些基金公司发行股票的方式进行融资，合计发行 3992 万股，占发行后总股本的比例为 6.9%。这些基金公司各自的持股比例基本在 0.7% 至 1.7% 之间。

在定增前，乐山电力前十大股东呈现 " 两极分化 " 的局面。其中前四大股东均为国资背景企业，掌握着绝对控制权。包括乐山国有资产投资运营（集团）有限公司（持股 19.24%）、天津渤海信息产业结构调整股权投资基金有限公司（持股 14.76%）、天津中环信息产业集团有限公司（持股 14.76%）、国网四川省电力公司（持股 14.52%）。而后六名股东有 5 名是自然人，且持股比例均不足 1%。

净利润连续 3 年下滑

虽然吸引了多路资金的关注，但乐山电力近年来的发展却不尽如人意。2021 年至 2024 年，乐山电力实现归母净利润分别为 1.18 亿元、7058 万元、2430 万元、2257 万元，呈现出逐年下降的趋势。

此外，2024 年，乐山电力实现扣非后归母净利润 682.1 万元，同比下降 47.25%，同比几乎 " 腰斩 "。

乐山电力在此前发布的股票交易风险提示公告中指出，去年前三季度净利润下滑的原因是 " 燃气采购成本增加，顺价未完全到位 "。第四季度公司业绩更不理想，净利润亏损达到 4599.68 万元，扣非后归母净利润亏损 5361.29 万元，因此进一步拉低了全年的业绩。

从收入构成来看，电力业务是乐山电力最主要的收入来源，2024 年公司电力业务实现营收 22.51 亿元，营收占比达到 70.44%。不过，该业务毛利率持续下滑，由 2021 年的 21.56% 下降至 2024 年的 12.87%。而天然气业务是公司第二大收入来源，去年实现营收 4.75 亿元，营收占比为 14.86%。

新业务拓展乏力

近年来，乐山电力积极推动新兴产业布局，并将目光瞄向了储能领域，希望通过新业务实现新发展，但收效甚微。

据介绍，乐山电力的新兴业务包括售电、用户侧、电网侧、台区侧储能、光伏运维、电力建设运维，以及节能和新能源技术推广服务。主要通过降低用户用能成本、电力施工及技术服务获取收益。

根据公司披露，2024 年乐山电力新兴业务实现营收 1.21 亿元，营收占比仅 3.80%，显示出这部分业务规模仍然较小，难以对公司整体业绩产生显著影响。

乐山电力在年报中指出，2024 年公司龙泉驿区 100MW/200MWh 电化学储能电站项目成功入选四川新型储能试点示范项目，用户侧储能代理运营省内入市交易容量 48.71 兆瓦时，全川占比 30.56%。但是，该公司却并未详细披露储能业务的营收和利润等数据。

除新兴业务外，乐山电力还开拓了服务业务，主要通过住宿、餐饮、会议经营、培训、检验检测、文化传媒等业务获取收益。不过，对于这部分业务的营收数据等，乐山电力同样没有披露。

乐山电力在新兴业务和服务业务的布局，展现出公司寻求突破的决心，但目前这些业务整体规模较小，或许尚未形成足够的市场竞争力和经济效益，这也给公司的未来发展带来不确定性。

接下来，如何强化主业发展，并进一步拓展新兴业务，提升盈利能力和市场竞争力，成为乐山电力亟须解决的问题。