导读：供应链 + 大单品 + 大口味 + 全渠道，构成盐津铺子的盈利公式。

蒙嘉怡丨作者

木鱼丨编辑

壹览商业丨出品

最近几年，中国休闲零食市场经历深刻变革，消费者从单纯追求低价转向追求情感共鸣、文化认同与体验升级，行业竞争也进入差异化突围阶段。

在此背景下，被媒体誉为 " 中国休闲零食自主制造第一股 " 的盐津铺子以 2024 财报的超预期表现破局。4 月 22 日晚间，盐津铺子发布了 2024 年报。2024 年营收 53.04 亿元，营收规模创历史新高，同比增长 28.89%；归母净利润 6.40 亿元，同比增长 26.53%；净资产收益率达 40.86%，稳定在行业第一梯队，充分展示了其在市场中的强大竞争力和良好发展态势。

壹览商业在拆解财报后发现，在供应链下苦功夫、" 大单品 × 大口味 " 的策略驱动、全渠道渗透打开增量，成为助力盐津铺子再创新高的重要原因。

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  靠硬实力打造爆品矩阵

2021 年起，盐津铺子就对产品线进行了战略性调整，持续聚焦六大核心品类：辣卤零食、烘焙薯类、海味零食、蛋类零食、蒟蒻果冻布丁、果干坚果。

年报显示，六大核心品类营收全线增长。其中，辣卤零食的休闲魔芋制品、蛋类零食、蒟蒻果冻布丁保持高速增长，2024 年分别实现营收 8.38 亿元、5.80 亿元、3.01 亿元，同比增长 76.09%、81.87%、39.10%。

值得注意的是，这些高增长品类围绕 " 中国风味 " 创新。事实上，早在 2017 年，盐津铺子便提出要做 " 中国传统特色的休闲食品 "，2023 年更是将新中式零食确立为核心战略。那么，为何盐津铺子要押注 " 中国风味 "？

一是新中式零食市场品类丰富、竞争分散；二是需求匹配，随着经济快速增长，" 中国风味 " 逐渐成为对文化身份的表达。Innova 调研显示，全球 26% 的消费者希望在食品饮料中看到本地菜肴风味。

盐津铺子也成功将文化认同转化为消费动机：Euromonitor 数据显示，2024 年大魔王麻酱素毛肚全国销量第一；虎皮鳕鱼豆腐上市后，全网曝光量超 1500 万，鱼豆腐产品一度登上天猫鱼豆腐类目销量榜第一；蛋皇成功进入山姆渠道，月销稳定在 10 万包以上，上市立刻登顶细分榜单 TOP 1。

这些成绩，离不开盐津铺子的供应链优势和研发思路。

首先，盐津铺子高度重视供应链建设。董事长张学武曾表示：" 零食的未来竞争会像方便面和饮料品类一样竞争激烈，所以要打造供应链能力、智能制造能力和总成本领先能力。"

目前，盐津铺子有 4 个生产基地，95% 以上产品实现自主生产，有效保障产能稳定，也能将产能优势转化为显著的规模效益。

而通过整合上下游环节，减少中间商加价，盐津铺子实现了总成本领先。2024 年净资产收益率达 40.86%，较 2019 年提升超 20 个百分点，印证了资产运营效率与盈利能力的双重提升。

成本优势传导至终端，带来产品单价下降，促进销量增长。财报显示，休闲魔芋制品、蛋类零食、蒟蒻果冻布丁的销量均实现高 2 位数增长，且销量增幅高于价格降幅，这反而带动总利润上升，形成稳定的利润增长态势。2024 年，盐津铺子归母净利润 6.40 亿元，同比增长 26.53%，形成规模扩大 - 成本下降 - 价格竞争力增强 - 市场渗透率提升 - 利润增长的正向循环。

其次，盐津铺子通过资源聚焦与效率优化，将资金更精准地投向高价值领域。财报显示，2021 — 2024 年，盐津铺子研发费用累计投入近 3 亿，其建立了 " 研发－试产－试销－量产 " 的实验工厂模式，以 " 小步快跑 " 策略快速验证市场反馈，实现研发资源的高效利用。

最后，盐津铺子以 " 研产协同 " 为策略，精准锚定消费者需求，利用产能稳定的供应链体系以及独特的研发模式，确保成果快速落地。

盐津铺子以中国口味为锚点，构建 " 需求洞察 - 研发突破 - 供应链支撑 - 市场验证 " 的全链路闭环，打造兼具市场竞争力与健康价值的爆品矩阵，让 " 新中式零食 " 从概念落地为持续增长的商业范式。

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  靠大单品扛起 8 亿营收

当然，新中式零食能成功落地，与 " 大单品 × 大口味 " 战略脱不开关系——以大魔王麻酱素毛肚为核心爆品，带动虎皮鳕鱼豆腐、虎皮豆干、蛋皇鹌鹑蛋等潜力单品形成爆款矩阵，通过精准营销实现品类卡位与用户心智占领，进而带动销售。

2025 年 3 月，大魔王单品单月销售额破亿，2024 年，盐津铺子的休闲魔芋制品营收突破 8 亿元，占总营收 15.81%，验证 " 爆品带品类 " 的战略逻辑。

那么，麻酱素毛肚如何成为现象级爆款？

一是以中国辣味为核心，通过中国传统饮食文化的深度绑定，将产品转化为Z世代消费者之间热衷分享的社交货币，精准触达年轻消费者对中华文化的认同需求。2024 年，盐津铺子与六必居合作，推出大魔王系列麻酱味素毛肚，作为老字号品牌，六必居本身就是一个强大的文化符号。通过与其合作推出新品，并在六必居博物馆举办沉浸式发布会，不仅强化了产品的文化基因，还为消费者提供了一次独特体验。

二是产品力支撑。大魔王系列以麻酱素毛肚精准猜中差异口味认知，叠加上文所说的供应链优势带来的单价下降，形成了 " 低价不低质 " 的用户认知，而基于产品力优势，用户会自发分享，形成社交裂变。

三是与消费链路深度绑定。盐津铺子邀请林一做品牌代言人，其形象与大魔王 " 年轻、时尚、趣味 " 的调性高度匹配，同时，林一主演的《嘘国王在冬眠》开播前预约量突破 600 万，剧集热度直接转化为品牌曝光量，能将产品与年轻人的娱乐生活方式深度绑定。此外，林一在海外社媒上拥有超 500 万粉丝，盐津铺子能够借势其影响力，加速拓展海外市场，实现 " 产品出海 " 到 " 品牌出海 " 的升级。

蛋皇、虎皮系列的后发突围，则是将素毛肚的路再走一遍：虎皮鳕鱼豆腐联名周黑鸭，通过 " 先炸后卤 " 工艺还原中国卤味精髓；蛋皇借势奥运，靠产品力赢得奥运国家队种子运动员的强势背书，以可生食级品质和高蛋白标签打入山姆会员店，月销稳定 10 万包，成高端渠道标杆单品。

盐津铺子以 " 大单品 × 大口味 " 战略构建起增长飞轮：前端以文化符号绑定与产品力创新打造现象级爆品；中端通过代言人强化用户粘性、拓展市场宽度；后端依托供应链实现成本控制与品质保障。

这不仅让中国风味成为年轻人的社交货币，更开辟出新中式零食从爆款突围到品类占位的进化路径——当大魔王化身 Z 世代社交媒介、鹌鹑蛋成为高端渠道硬通货时，一个以中国味蕾定义行业标准的消费图景正在成型。

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 全渠道布局，打开增长天花板

从行业发展看，零食行业的竞争主要集中在价格和渠道两大关键点。盐津铺子通过供应链端发力解决价格问题，同时构建了多元化的渠道策略应对市场变化。

过往，盐津铺子利用连锁商超渠道打响品牌，但随着大卖场的客流和动销情况持续下滑，盐津铺子并未 " 死磕 " 商超，而是主动调整策略，将资源向其他渠道倾斜。

在盐津铺子的渠道架构中，电商渠道和传统经销商及其他新渠道越来越重要。自 2020 年开始，盐津铺子在电商渠道聚焦 " 大单品战略 "，盐津铺子电商渠道营收占总营收比重从 2021 年的 6.08% 提升至 21.86%。

传统经销商及其他新渠道则成为盐津铺子最主要的收入来源。财报显示，经销商数量从 2020 年的 880 位增长至 2024 年的 3587 位，经销收入占比提升至 74.59%。

此外，2021 年起，盐津铺子就开始布局零食量贩店，并不断深化与量贩零食品牌的合作。2022 年，零食很忙成为盐津铺子的重要客户；目前，盐津铺子第一大客户贡献了 12.57 亿元的收入，占比达 23.69%。能有如此体量的单一客户很大概率是鸣鸣很忙。另据华安证券预测，2026 年量贩零食业务将占到盐津铺子营收的 30%，这个渠道的重要性不断增长。

值得一提的是，盐津铺子不仅深耕国内，更通过 " 供应链出海 + 本土化运营 " 打开全球市场。财报显示，盐津铺子来自海外市场的收入为 0.63 亿元，较 2023 年增长了 198 倍。董事长张学武还在今年两会中建议，将 " 中国风味 " 纳入 " 一带一路 " 国际合作框架，推动中国品牌走向世界。

这种 " 存量深耕 + 增量突破 " 的立体布局，既夯实了国内基本盘，避免单一渠道依赖，又打开了全球化增长极，为未来的持续增长奠定了基础。

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最后

盐津铺子以 " 中国风味 " 为核心，通过供应链扎根、大单品破圈、渠道裂变的组合拳，在红海市场中开辟差异化增长路径，近 6 年营收复合增长率超 32%，成为休闲食品上市企业中综合增速最快的标的，市值稳居 A 股零食板块前三。

值得一提的是，在发布年报的同时，盐津铺子还公布了 2024 年利润分配预案：拟每 10 股现金分红 10 元（含税），合计派发现金股利 2.73 亿元，年度累计现金分红总额和股份回购总额合计为 4.96 亿元，股息支付率达到 77.57%。

这并不令人意外，一直以来，盐津铺子都积极回报投资者，与股东共享成长红利的理念贯穿始终。上市以来，累计现金分红 17.38 亿元（其中包括股份回购视同现金分红 4.19 亿元），约为 IPO 募集资金（2.83 亿元）的 6 倍有余。

未来，随着品牌势能的持续释放与品类矩阵的深化拓展，盐津铺子有望为中国休闲食品行业提供更具想象力的成长样本，也将为投资者带来更丰厚的回报。

END

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