36 氪获悉，华泰证券指出，看好 2025 年商业地产板块的投资机会，主要基于如下几点原因：1. 政策催化下消费市场有望持续复苏，赋予商业地产更坚实的终端市场土壤；2. 消费 REITs 推动运营商实现资产变现 + 流动性和管理溢价 + 轻资产运营空间延展；3. 头部运营商的管理相对优势持续提升，强化 α 属性，继续演绎集中度提升逻辑；4. 估值优势凸显，持有物业板块估值已基本与市值相当，部分重资产运营商开发业务板块的市值已经低于持有物业板块的合理估值，进一步强化企业投资价值。