海通国际证券集团有限公司 Liang Song,Lin Yang 近期对云鼎科技进行研究并发布了研究报告《公司跟踪报告：" 走出去 " 战略持续推进，AI 应用场景加速落地》，上调云鼎科技目标价至 13.96 元，给予增持评级。

云鼎科技 ( 000409 )

本报告导读：

工业互联网平台高速增长；走出去战略持续突破；AI 应用场景加速落地；

投资要点：

维持 " 优于大市 " 评级。我们认为，公司背靠山能集团并积极向外拓展其他市场领域，是业务增长的基石。我们预计，公司 2025-2027 年营业收入分别为 16.42/19.47/22.68 亿元，同比增长 21.58%/18.52%/16.53%；归母净利润 1.26/1.66/2.13 亿元，同比增长 36.10%/31.37%/28.36%；EPS 为 0.19/0.24/0.31 元（25-26 原预测为 0.19/0.25 元）。参考可比公司，考虑背靠山能集团的市场优势，给予公司 2025 年动态 75 倍 PE，目标价 13.96 元（原为 11.43 元，2025 年 60 倍 PE，+22%），维持 " 优于大市 " 评级。

工业互联网和 ERP 是增长驱动力。2024 年，公司实现营业收入 13.51 亿元，同比增长 18.35%；实现归属于上市公司股东的净利润 9274.35 万元，同比增长 50.11%。其中，工业互联网平台产品大幅增长了 439.04%；ERP 实施及运维服务也增长了 10.73%。2025 年第一季，公司收入同比下降了 20.55%。主要原因是公司 2024 年第一季度有 2 个大型项目完成竣工验收，而 2025 年第一季度竣工验收项目收入同比减少。

走出去，实现 1 到 N 突破。2024 年，公司一批成熟产品成功实现 " 走出去 " 的突破。工业大模型规推广至皖北煤电、华能煤业等 30 余家外部企业。智能洗选解决方案首次出海，承建 ETT 蒙古国输煤和选煤厂 EPC 项目。业财一体化平台、GIS 云服务管理项目和数字集约化维检系统等数智化系统成功拓展，加快渗透我国西南、西北市场。

基于盘古矿山大模型的 AI 应用场景加速落地。公司聚焦能源行业，解决行业痛点和难点。截至目前，已累计孵化 120 余类成熟场景，覆盖煤炭、化工、电力、钢铁、油气等行业，并已完成自有 L1 大模型迭代升级，在 70 余家单位落地应用。2024 年，公司签订 AI 业务合同金额达 2.56 亿元。

风险提示。煤矿行业景气度下降；市场竞争加剧；化工和新能源市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴雨萌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 68.44%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 1.49 亿，根据现价换算的预测 PE 为 51.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 2 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.96。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。