临近半年末，港交所一口气放出来 7 只新股，真是让人眼花缭乱。

在这 7 只新股中，极智嘉关注度较高，公司是全球最大的仓储履约 AMR ( 自主移动机器人 ) 解决方案提供商，旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。 $ 极智嘉 -W ( 02590 ) $

AMR 指自主移动机器人，即利用先进的传感器和算法设计的、可在无人工干预的环境中导航的机器人。

AMR 通常用于物流和仓库，执行物料搬运和库存管理等任务。

AMR 解决方案通过全自动流程管理和快速部署，可以显著提高运营效率和准确性，并降低人工成本，提高投资回报率：

因此，根据灼识咨询的数据，全球 AMR 解决方案市场预计于 2029 年增长至人民币 1,621 亿元，2024 年至 2029 年的复合年增长率为 33.1%。AMR 解决方案在整体仓储自动化领域的渗透率由 2020 年的 4.4% 上升至 2024 年的 8.2%，预计 2029 年将达到 20.2%：

身处高速增长赛道，极智嘉又是该领域最大的玩家，给人一种弯下腰就能捡到黄金的感觉。

从业绩上看，去年极智嘉营收 24 亿，同比增长 13%：

虽然增速算不上惊艳，但极智嘉的毛利率达到 34.8%，海外市场收入占比高达 72%，而且海外市场的毛利率达到 46.5%，在 TO B 类制造业中属于顶级的存在！而且，极智嘉调整后的净利率已从 2022 年的 -56.5% 收窄至 -3.8%，有望迎来盈亏转折点：

从运营数据上看，极智嘉的客户数从 2022 年的 254 家增长至去年的 324 家，复购率从 58.3% 提升至 74.6%，每名客户贡献的收入从 491 万提升至 741 万：

但是，极智嘉此次上市采取了一口价，市值 218 亿港币，约 199 亿人民币。

按照去年 24 亿的收入计算，极智嘉的市销率估值（市值 / 收入）为 8.3 倍，对比 A 股的机器人概念股，这样的估值偏高：

从基石认购的角度来看，极智嘉共有 4 家机构认购，占发行股份的 30%，不算高，而且基石投资者中缺乏重磅机构：

对于今年的业绩，极智嘉在招股书中称今年前四个月，公司获得 21 名新终端客户。录得订单收入人民币 1,015.5 百万元，较 2024 年同期增加 33.4%。此外，公司于 2025 年首四个月的收入录得同比增长。

值得注意的是，在谈到客户数及订单收入时，公司给出了明确的数字，但在收入增长率方面，只用了 " 同比增长 " 字眼。

考虑到公司去年营收仅增长 13%，加上现在是 6 月底，公司上半年的财务数据必然已经知悉，如果增速较高，算是公司的亮点，必然不会藏着掖着，但 " 同比增长 " 的描述，让人心里没谱。

毕竟，如果营收增速继续回落，极智嘉 8.3 倍的市销率可就扎眼了。

总的来说，极智嘉概念不错，行业成长性较好，但定价不便宜，炒概念尚可，长期持有的风险不低。