2025 年上半年，A 股股权融资市场呈现显著的结构性增长；其中，IPO 市场保持稳健态势，增发市场在特殊政策的强力驱动下实现超常规扩张。据 Wind 数据统计，2025 年上半年，中国内地股票市场通过 IPO、增发和可转债等方式，共完成全口径募资事件 132 起，较去年同期增加 19 起，合计募集资金攀升至 7098.54 亿元，同比增幅高达 520.69%。

从融资方式来看，IPO 项目数量总计 48 起，同比增加 5 起，融资规模 380.02 亿元，同比增长 25.53%；定增项目数量总计 64 起，同比增加 6 起，融资规模合计 6415.77 亿元，较去年同期增长 801.31%。针对定增项目，相关融资规模异常增长的核心动因是财政部主导的特别国债资本补充计划——四大国有银行通过定向增发向募集 5200 亿元以补充核心一级资本，相关项目总计占增发市场总规模的 81.05%，直线推高 2025 年上半年度 A 股市场的整体融资规模。若剔除前述政策性因素，2025 年上半年真实融资规模需重新锚定：上半年度 A 股市场股权融资项目合计规模回调至 1898.54 亿元，同比增长 66.01%；定增项目募资总规模达 1215.77 亿元，同比增长 70.79%。

从券商承销角度来看，国泰海通以 1233.77 亿元的总承销金额位居榜首，承销数量 16 起；中信证券以 1178.08 亿元的总承销金额排名第二，承销数量 28 起；中信建投以 1103.59 亿元的承销金额位居第三，承销数量为 17 起。

股权融资市场概览

1.1 近三年股权融资规模趋势

2025 年上半年 A 股股权融资事件共 132 起，同比增加 19 起；股权融资总金额为 7098.54 亿元，较去年同期增长 520.69%。其中，IPO 项目家数为 48 起，比去年同期增加 5 起；募集金额为 380.02 亿元，同比增长 25.53%。增发项目融资事件为 64 起，较去年同期增加 6 起；募集金额为 6415.77 亿元，同比增长 801.31%。剔除政策性因素，2025 年上半年股权融资总金额为 1898.54 亿元，同比增长 66.01%；定增融资总规模 1215.77 亿元，较去年同期增长 70.79%。

注：2025H1 增发融资规模中有 5200 亿元来源于特别国债资本补充计划相关项目。

1.2 融资方式分布

从融资方式来看，2025 年上半年 IPO 发行 48 起，募资规模为 380.02 亿元，占上半年股权融资市场规模 5.35%；增发发行 64 起，募资规模 6415.77 亿元，占上半年股权融资市场规模 90.38%；可转债发行 20 起，募资规模 302.75 亿元，占上半年股权融资市场规模 4.27%。

1.3 融资主体行业分布

以 Wind 二级行业为标准，从各个行业的融资情况分布来看，银行业以 5200 亿元的募资金额位列第一，汽车与零配件和国防军工分别以 220.81 亿元和 214.39 亿元的募资金额排在第二和第三。

注：2025H1 银行业融资规模中有 5200 亿元来源于特别国债资本补充计划相关项目。

1.4 融资主体地域分布

从融资地域分布来看，北京以 4139.93 亿元的募资规模排名地域榜第一，区域股权融资项目总计 10 起，其中，北京地区募资规模断层领跑主要系中国银行、中国邮政储蓄银行以及中国建设银行的定增项目所致，相关项目募资总额分别为 1650 亿元、1300 亿元和 1050 亿元。上海以 1451.05 亿元的募资规模排名第二，区域股权融资项目总计 12 起，较高的募资规模主要来源于交通银行的 1200 亿元定增项目。广东以 394.72 亿元募资规模位列第三，区域股权融资项目总计 18 起。

注：2025H1 北京和上海的融资规模中有 5200 亿元来源于特别国债资本补充计划相关项目。

首发篇

2.1IPO 发行规模趋势

2025 年上半年 IPO 发行 48 起，同比增加 5 起；募资规模 380.02 亿元，较去年同期增长 25.53%。

2.2IPO 上市板块分布

从上市板块来看，沪深主板和双创板块募集金额齐头并进，沪深主板募资总占比为 46.11%，双创募资总占比为 48.65%。具体而言，上证主板 IPO 发行 11 起，募集金额 137.61 亿元，占比 36.21%；深证主板 IPO 发行 7 起，募集金额 37.61 亿元，占比为 9.90%；科创板 IPO 发行 7 起，募集金额 79.01 亿元，占比 20.79%；创业板 IPO 发行 18 起，募集金额 105.88 亿元，占比 27.86%；北交所 IPO 发行 5 起，募集金额 19.93 亿元，占比 5.24%。

2.3IPO 上市主体行业分布

以 Wind 二级行业为标准，从主体行业分布看，IPO 募资规模排名第一的是汽车与零配件行业，募资金额总计 112.98 亿元；排名第二的是硬件设备行业，募资金额总计 66.22 亿元。电气设备行业以 48.68 亿元的募资金额排名第三。

2.4IPO 上市主体地域分布

从地域分布来看，浙江以 96.93 亿元 IPO 融资规模位列区域榜首，首发数量总计 10 起。广东和江苏分别以 64.59 亿元和 49.44 亿元的 IPO 融资规模位居区域榜第二和第三，IPO 项目数量分别为 9 起和 11 起。

2.5IPO 融资金额 Top10

2025 年上半年，单笔 IPO 项目融资规模最高的公司为中策橡胶，其首发募资金额达 40.66 亿元。天有为与屹唐股份分列第二和第三名，募资金额分别为 37.40 亿元和 24.97 亿元。IPO 融资金额排名前十的项目中，影石创新首日涨跌幅高达 274.44%。

增发篇

3.1 近三年增发融资趋势

从增发融资近年趋势来看，受特别国债资本补充计划的政策影响，2025 年上半年增发市场整体融资规模远高于去年同期。具体而言，增发项目数量总计 64 起，较去年同期增加 6 起，大体持平；增发项目融资规模总计 6415.77 亿元，较去年同期增加 5703.94 亿元，同比增加 801.31%。剔除政策性因素影响，2025 年上半年定增项目融资规模总计 1215.77 亿元，同比增长 70.79%。

3.2 增发企业性质分布

从增发企业性质分布来看，定增项目规模方面，6415.77 亿元的定增项目总募资中，中央国有企业是绝对主力，募资总额为 5687.21 亿元；其次为民营企业，募资总额 307.03 亿元。定增项目数量方面，总计 64 起定增事件中，国有企业项目总计 32 起，占据一半份额。

注：2025H1 中央国有企业的增发融资规模中有 5200 亿元来源于特别国债资本补充计划相关项目。

3.3 增发主体行业分布

以 Wind 二级行业为标准，从增发行业分布来看，银行业处于增发规模领先地位，募资总计 5200 亿元；国防军工和非银金融行业募资分列第二名和第三名，分别募资 214.39 亿元和 160 亿元。

3.4 增发主体地域分布

2025 年上半年，增发融资规模最高的区域为北京，总计募资 4102.80 亿元，增发 7 起；上海以 1414.36 亿元的募资额位居第二，增发 8 起；陕西以 192.26 亿元列位第三，增发总计 3 起。

注：2025H1 北京和上海的增发融资规模中有 5200 亿元来源于特别国债资本补充计划相关项目。

3.5 增发项目融资 Top10

2025 年上半年，增发融资规模前四大的项目均属于特别国债资本补充计划相关项目，增发公司依次为中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行，募资金额分别为 1650 亿元、1300 亿元、1200 亿元和 1050 亿元，发行股份目的为补充流动资金。前十名募资项目中增发目的主要是补充流动资金和融资收购其他资产。

机构篇 - 总榜

4.1 券商承销总金额排名 Top20

从券商承销维度来看，国泰海通以 1233.77 亿元的总承销金额位列承销金额榜榜首。中信证券以 1178.08 亿元的承销金额排名第二，中信建投以 1103.59 亿元的承销金额位居第三。

4.2 券商承销总家数 Top20

从券商承销数量来看，中信证券以 28 起项目的承销数稳居榜单第一，中信建投以 17 起项目的承销数位列第二，国泰海通以 16 起项目的承销数位列第三。

机构篇 - 首发

5.1IPO 承销金额 Top10

从 IPO 承销金额来看，中信建投以 84.31 亿元的承销金额位列第一，排名第二和第三的分别是国泰海通和华泰证券，承销金额分别为 47.97 亿元和 31.86 亿元。

5.2IPO 承销家数 Top10

IPO 承销数量来看，国泰海通以 7 起承销项目位列第一，承销金额为 47.97 亿元；中信证券以 6 起承销项目位列第二，承销金额为 26.74 亿元；申万宏源以 5 起承销数量位列第三，承销金额为 20.95 亿元。

5.3 科创板 IPO 承销金额排名

科创板 IPO 承销金额最高的是国泰海通，承销金额 26.37 亿元。分列第二和第三的是中信证券和中金公司，承销金额分别为 17.16 亿元和 8.96 亿元。

5.4 创业板 IPO 承销金额排名

创业板 IPO 承销金额位居榜首的是国泰海通，承销金额为 21.60 亿元，申万宏源以 16.08 亿元的承销金额位居第二。位居第三的是国联民生，承销金额为 14.02 亿元。

5.5 北交所 IPO 承销金额排名

2025 年上半年北交所承销金额最高的是华泰证券，承销金额为 11.69 亿元，排名第二的是申万宏源，承销金额为 2.72 亿元；排名第三的是东兴证券，承销金额为 2.30 亿元。

机构篇 - 增发

6.1 增发承销金额 Top10

从增发承销金额来看，国泰海通以 1175.39 亿元的承销金额位居第一。中信证券以 1083.34 亿元的承销金额位居第二，中信建投以 994.80 亿元的承销金额位居第三。

6.2 增发承销数量排名

从增发承销数量来看，中信证券以 20 起承销数量位居第一。中信建投紧随其后，承销数量为 12 起。国泰海通和华泰证券均以 8 起承销数量并列第三。

机构篇 - 可转债

7.1 可转债承销金额排名

从可转债承销金额来看，中信证券以 68 亿元的承销金额位居第一。排名第二和第三的分别是中金公司和华泰证券，承销金额分别为 53.57 亿元和 34.50 亿元。

7.2 可转债承销数量排名

从可转债承销数量来看，中信证券、中金公司、华泰证券、申万宏源、平安证券、东方证券、国金证券均以 2 单项目并列第一。

发行中介篇

8.1 会计师事务所 IPO 审计数排行榜

从会计师事务所排行榜来看，审计家数最多的是天健和容诚会计师事务所，审计家数均为 9 家。中汇和立信会计师事务所紧随其后，审计家数均为 7 家。

8.2 律师事务所 IPO 业务排行榜

从律师事务所 IPO 排行榜单来看，锦天城律师事务所以 8 家业务数位列第一。紧随其后的是中伦律师事务所和国浩律师事务所，业务家数分别为 6 家和 5 家。

8.3 资产评估机构 IPO 业务排行榜

从资产评估机构榜单来看，天源、华亚正信、中企华中天以 4 家评估家数并列位居榜单第一。

特别说明：

本半年度 A 股股权承销榜单中，国泰海通的承销数据已合并包含国泰君安和海通证券的承销数据；国联民生的承销数据已合并包含国联证券和民生证券的承销数据。

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