7 月 1 日上午，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》（以下简称《措施》），提及对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持。同时，国家医保局近日首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案，旨在进一步完善多层次医疗保障体系。

受消息刺激，今日午后，创新药板块集体拉升，板块指数大涨 3.28%。截至收盘，前沿生物涨 20%，舒泰神涨 15.34%，贵州百灵、昂利康、塞力医疗等多只个股收获 10CM 涨停。

16 条举措全链条护航

据了解，《措施》聚焦我国创新药发展面临的突出问题，立足医保、卫生健康部门职能，从加大创新药研发支持力度、支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录、支持创新药临床应用、提高创新药多元支付能力、强化保障措施等 5 个方面提出 16 条具体措施，全链条支持创新药发展。

在 16 条举措中，" 增设商业健康保险创新药目录 " 格外引人关注。国家医保局表示，基本医保坚持 " 保基本 " 定位，部分临床效果显著的高值创新药因超出保障能力暂未纳入医保目录。当下，商业健康保险呈现快速增长态势，但资金使用率较居民医保仍有提升空间。此次提出将商业健康保险创新药目录纳入非医保高价值创新药，有利于构建多层次用药保障体系。

《措施》同时明确，支持医保数据用于创新药研发。探索为创新药研发提供必要的医保数据服务；同时做好疾病谱、临床用药需求等数据归集和分析，开发适配创新药研发需求的数据产品；支持医药企业合理确定研发方向、布局研发管线，提升创新效率。

此外，《措施》还要求推动创新药全球市场发展。鼓励引导有条件的地区探索面向东南亚、中亚和其他共建 " 一带一路 " 国家搭建全球创新药交易平台，加强国际推广。

业内人士表示，从长期来看，商业保险的推进成为核心变量，2025 年或成为中国创新药估值系统性提升的起点。随着政策红利逐步释放，创新药赛道有望吸引更多长线资金布局其中。

创新成果加速兑现

值得一提的是，我国多个创新药项目顺利出海，超出市场预期。

根据医药魔方的数据，中国药企 license-out（海外授权）交易数量从 2018 年的 17 项增长至 2024 年的 94 项；license-out 交易首付款从 2018 年的 2 亿美元增长至 2024 年的 41 亿美元；2024 年中国企业 license-out 总交易金额达 519 亿美元。而在 2025 年第一季度，中国创新药企 License-out 交易总额达到 369 亿美元，同比增长 222%。

经过多年的持续资本投入后，我国医药产业已经步入创新成果兑现期，销售额持续创新高，有望进一步打开国产医药创新的天花板，加速国产创新药企业的成长。

从长期来看，欧美市场有望加速渗透，2025 年至 2026 年多款国产创新药有望在美欧获批，涵盖细胞治疗、ADC、PD-1 等领域。此外，东南亚和中东等地区有望成为新增长点。

相关公司业绩持续改善

随着政策红利的释放，二级市场反响热烈，利好消息驱动创新药板块大涨。截至 7 月 1 日收盘，前沿生物、昂利康、塞力医疗等多股均收获涨停。

从盈利的角度来看，当前创新药头部公司正逐步进入扭亏为盈的阶段，或将打破市场对于创新药公司持续融资烧钱的固有认知。以百济神州为例，该公司 2025 年第一季度实现按照美国公认会计准则的盈利，经营性现金流也得到显著改善。此外，BD 项目收款也进入常态化兑现阶段，比如恒瑞医药（600276.SH）今年第一季度财报利润的大幅增长即来自 BD 首付款的计入。

分析人士认为，随着基本面向上趋势确立，创新药赛道有望吸引更多长线资金布局。2025 年至 2028 年有望成为中国创新药企业集体迈入盈利期的关键阶段。未来一段时间，预计将有大批企业同步进入盈利周期。

上述人士进一步指出，参考 A 股的历史经验，当一个行业整体迈入盈利周期时，往往也预示着该板块将进入系统性走强的阶段。