中邮证券有限责任公司盛丽华 , 陈峻近期对美好医疗进行研究并发布了研究报告《两大基石业务稳定放量，未来成长曲线雏形已现》，首次覆盖美好医疗给予买入评级。

美好医疗 ( 301363 )

业绩简评

2024 年公司实现营业收入 15.94 亿元，同比增长 19.19%；实现归属于母公司所有者的净利润 3.64 亿元，同比增长 16.11%；公司 2024 年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 3.50 亿元，同比增长 22.23%。2025 年 Q1 公司实现营业收入 2.96 亿元，同比增长 5.05%；实现归属于母公司所有者的净利润 0.52 亿元，同比下降 10.62%；2025 年 Q1 归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 0.49 亿元，同比下降 11.67%。

公司经营分析

公司两大基石业务稳定发展。2024 年公司传统业务的家用呼吸机组件收入同比增长 25.58%，人工植入耳蜗组件收入同比增长 18.74%，两大基石业务增速稳定。公司在家用呼吸机和人工耳蜗市场的客户均是细分市场的全球龙头企业，主导着细分市场的发展趋势。我们认为随着公司和客户合作持续加深，未来有望承接客户的更多其他业务订单。

公司第二、第三增长曲线雏形已现。公司在血糖管理、心血管、体外诊断等多个细分领域开展多元化业务布局，构筑企业的第二、第三价值增长曲线。其中，公司为国际客户定制开发的胰岛素注射笔项目已实现规模化量产，自主设计开发的 " 美好笔 " 核心研发工作已基本完成，为客户定制的 CGM 组件产品进入交付准备期；在心血管、体外诊断领域也不断有新的突破，未来可期。

公司全球产业布局初见成效，资源配置有效协同。公司在大亚湾建设的新产业园以及马来二期厂房均已全部正式投入生产使用，同时公司正在建设马来三期产业基地，建筑面积近 10.8 万平方米，预期在 2025 年年底前投入使用。我们认为随着马来三期产业基地建成后，将进一步提升公司在中国境外的交付能力，为公司未来海外业务的拓展和增长提供更强有力的支撑。

盈利预测

预计公司 2025-2027 年收入端分别为 19.42 亿元、23.71 亿元和 28.59 亿元，同比增速分别为 21.8%、22.1% 和 20.6%。预计 2025 年 -2027 年归母净利润分别为 4.52 亿元、5.47 亿元和 6.68 亿元，同比增速分别为 24.4%，20.9% 和 22.0%。2025-2027 年 PE 分别为 22.2 倍、18.3 倍和 15.0 倍。2025-2027 年 PEG 分别为 0.91、0.88 和 0.68。

风险提示：

新业务拓展不及预期、大客户依赖风险、国际政治环境变化风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 72.36%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.7 亿，根据现价换算的预测 PE 为 15.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.65。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。