文 / 瑞财经 孙肃博

6 月初，王珊一身西装，意气风发地现身上海静安区常德路 688 号。

当天，意大利设计家具品牌 Kartell 的上海旗舰店在此正式启幕。这家店铺，由 Kartell 与国内数字零售综合运营服务商极易科技共同打造。

从 2015 年成立至今，10 年来，极易科技合作的全球知名品牌达到了近百个，包括沃尔玛、博世、西门子、雅诗兰黛集团、宝洁、联合利华、拜耳、晖致等。据弗若斯特沙利文数据，2024 年，极易科技的跨境进口电商运营 GMV 达到 74 亿元，在国内电商运营服务商中排名第一。

Kartell 上海旗舰店开业一周后，极易科技向港交所递交了上市申请，迈出了公司资本化的重要一步。

从招股书来看，2024 年，极易科技的营收增速有所放缓，仅同比增长了 3.3%，但净利润却大幅增长了 100.3%。

另外值得注意的是，在向港交所递交上市申请的前夕，极易科技遭遇了股东变动，六家投资机构集体清仓退出，同时老朋友京东也减持了所持的部分股份。

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创始人两次改行，创业后获京东相助

王珊的人生轨迹，总是充满出人意料的转折。

河南人，学传播出身，在西安交大完成了研究生学业，毕业后南下苏州，在中海地产做总经理助理。那是王珊的第一份工作，历时 9 个月。

2009 年 4 月，王珊跳槽到母校西安交大与利物浦大学合作办学的西交利物浦大学任品牌及市场办公室主任，负责品牌建设及推广，终于算是学以致用。

在学校的这段工作，王珊坚持了三年。这三年里，我国电子商务发展迅速。商务部数据显示，全国网络零售交易额从 2009 年的 2630 亿元猛增至 2012 年的 1.31 万亿元，年复合增长率高达 71%。一直不安于现状的王珊，似乎找到了人生的新方向。

2012 年 9 月，新学期开学，王珊离开了西交利物浦大学。此后没人知道他去做了什么，直到 2015 年的年底，极易科技被正式成立。与王珊共同创业的，是他的忘年交吉融，曾任电子工业部二十八研究所的工程师。

据传，王珊和吉融是在苏州园区相关领导介绍之下相识，一见如故，对电商服务的未来发展方向不谋而合。

极易科技成立后，曾经历了一次 " 生死存亡 " 的挑战。当时极易科技在某电商平台做了一个童装自有品牌，但是因为供应链、流量适配、团队经验等方面的种种问题，公司的现金流完全耗尽，团队规模从 80 多人一直砍到只剩十余人。

" 有大半年的时间，公司给剩下的员工每月只能发 2500 块钱工资，其余部分只能打欠条。" 回忆起极易科技的发展过程，王珊仍感慨不已。

在极易科技处于最低谷的时候，是京东向极易科技伸出了橄榄枝，极易科技也当机立断将业务重心押注在京东全球购和京东跨境进口业务上。" 我记得，当初京东的伙伴们经常跟我们一起挤在狭小的办公室里，没日没夜地加班，常常一抬头发现外面已经天亮了 "，王珊曾如是说。

正是此次业务转型，帮助极易科技度过了最大的危机，也为极易科技后来的快速发展提供了土壤和动力。

2018 年 1 月，京东集团 -SW（9618.HK）旗下江苏京东邦能投资管理有限公司（以下称 " 京东邦能 "）以 2500 万元的价格认缴了极易科技 1,666,667 元新增注册资本，持股 25%，成为了极易科技第一个伯乐。据了解，这也是京东集团首次参投服务商企业。

近年来，作为常年蝉联代表京东服务商最高评级的 " 京卓越服务商 "，极易科技享受了流量倾斜与数据接口权限。据悉，其曾作为三家核心编纂团队之一，承担京东首版《数坊 · 生意洞察白皮书》的部分编写工作。

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创始人控股 33.45%，套现 4790 万元

继囊获京东的战投之后，极易科技陆续进行了 A 轮、A   轮融资、B 轮、C 轮及上市前 pre- 轮共计五轮融资，融资金额合计约 4.4 亿元。

瑞财经《预审 IPO》穿透股权后发现，各投资者背后的资本包括清源投资、宝捷会创新基金、翼朴资本、元禾原点、文华海汇、建银国际基金、东方富海、华宸资本、西安交通大学教育基金会、康力电梯（002367）、淮北产业基金、招商局资本、苏州文化基金、致道数字、香塘集团、南京文投、万银资产管理、赛富投资基金、武商集团、沃博联、哔哩哔哩等。

通过不断引进战投，王珊的持股比例也逐渐在被稀释。递表前，其作为公司控股股东，可直接及间接通过青岛易华、僱员激励平台（苏州尚来、易卖有为、极易大展）、南京极晟合计控制公司权益比例约为 33.45%。

值得一提的是，部分投资者并不是直接对极易科技进行的投资，而是受让了王珊转让的股份，而王珊也以此套现了约 4,790 万元。

具体来看，2020 年 6 月，王珊以 350 万元的价格向元禾原点转让 0.43% 股权；2020 年 12 月至 2021 年 7 月期间，又以 75 万元、2365 万元分别向极易科技员工激励平台易卖有为、极易大展合计转让 8.5% 股权，以 1000 万元的价格分别向苏州高策、上海淼霖转让 0.77%、0.77% 股权。

需要指出的是，在为引入战投的同时，王珊、吉融还授予了投资者部分特别权利，其中包括领售权、优先购买权、优先认购权、共同出售权、反稀释权、赎回权、董事提名权及知情权。

虽然各方的相关对赌协议已于极易科技递表上市申请当日中止，但若极易科技的上市申请被拒绝或在递交上市申请后 18 个月内未上市或极易科技撤回上市申请，所有的特别权利将自动恢复。

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递表前老朋友减持，6 位战投临阵撤退

根据招股书，极易科技的最后一轮融资发生于此次递表前一个月，沃博联旗下的沃博联广药基金以对价 4000 万元认缴了极易科技 733,639 股未上市股份，占认购完成后极易科技约 2.17% 股权。此次融资完成后，极易科技的估值约为 18.4 亿元。

而除了直接认缴，沃博联广药基金还合计以 1500 万元受让了极易科技其他股东转让的 38.09 万股股份。

令人意外的是，向沃博联广药基金转让股份的股东，还包括极易科技老朋友的——京东集团。彼时，京东邦能还将其持有的部分极易科技股份转让予了苏州文化基金。

从最初入股时的 25%，到递表前持股 9.49%，京东邦能从唯一战投变成了第五大股东。

瑞财经《预审 IPO》穿透招股书发现，在极易科技递表前减持的股东，除了京东集团外，还包括文华海汇旗下的道合融海、中亿投资者旗下的中亿明源、上海谦京、汤臣倍健（300146.SZ）参投的厦门为来卓识、翼朴一号、柠盟投资旗下的珠海崇星、康力电梯参投的君卓数字。

其中，中亿明源、上海谦京、厦门为来卓识、珠海崇星、翼朴一号及君卓数字转让完成后，均不再为极易科技的股东。

需要指出的是，虽然康力电梯参投的君卓数字于极易科技递表前退出了持股，但其参投的另一基金君卓股权于极易科技递表前仍持股 1.38%。

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毛利率连降，递表前净利激增

随着中国互联网的发展，有网购习惯的消费者数量不断增加，开发在线渠道已成为品牌的重要业务方向之一。

对于进入电商行业的品牌及希望在电商市场有进一步业务增长的品牌，与专业服务商合作可有效实现其在线业务的快速扩张，提高销售业绩。而这一需求则为电商运营服务商提供了更广阔的发展空间，也带动了极易科技的业绩。

招股书显示，极易科技的 GMV 从 2022 年的 82 亿元增长 35.1% 至 2023 年的 111 亿元，并进一步增长 35.3% 至 2024 年的 150 亿元。

据了解，GMV 即商品交易总额。对于电商运营商来说，这一数值几乎是衡量平台或商家业务规模和健康状况的首要关键指标。

据弗若斯特沙利文，按 2024 年 GMV 计，极易科技在中国数字零售综合运营服务商中排名第二，在国内电商运营服务商中排名第五。

营收方面，2022 年 -2024 年，极易科技的分别实现收入 11.17 亿元、13.56 亿元及 14 亿元。可以看到，2023 年极易科技的营收同比增长了 21.32%，但 2024 年该增速则放缓至 3.3%。

盈利方面，2022 年至 2024 年，极易科技的毛利率分别为 17.4%、15.4% 及 14.4%，呈现下滑趋势。

此外，极易科技的毛利从 2022 年的 1.94 亿元增长了 7.5% 至 2023 年的 2.09 亿元，2024 年则微降 3% 至 2.02 亿元；净利润从 2022 年的 3758.3 万元下降 33.8% 至 2023 年的 2487 万元，2024 年又大幅增长 100.3% 至 4982.2 万元。

瑞财经《预审 IPO》注意到，极易科技对电商平台存在较强的依赖性。于往绩记录期间，其大部分收入来自品牌至消费者的解决方案的在线渠道经销模式，即向电商平台销售产品或通过在电商平台上运营的在线商店向消费者销售产品。

2022 年、2023 年及 2024 年，极易科技通过电商平台销售产品的收入分别占总收入的 88.5%、71.8% 及 60.2%。

在线渠道经销模式下，极易科技产品销售收入的增长在很大程度上取决于来自电商平台的采购量的增加。极易科技还在电商平台上开展各种经销及推广活动，并向其购买广告服务，以增加产品在其经营的网店中的曝光率。在此背景下，控制销售成本的能力对极易科技的经营业绩至关重要。

2022 年、2023 年及 2024 年，极易科技的销售开支分别为 7149.7 万元、8355.6 万元、6810.1 万元。其中，各期的销售运营费用（包括电商平台佣金、线上营销推广费用及第三方支付渠道服务费）分别为 1329.8 万元、842.1 万元、970.4 万元。据极易科技预计，为支持公司的业务扩张计划，其销售支出将随着持续扩张业务而增长。

需要指出的是，截至 2025 年 4 月 30 日，极易科技的银行及现金结余仅有约 1.8 亿元，但同期的即期银行借款却高达 6.04 亿元。也就是说，截至 2025 年 4 月 30 日，其尚存 4.24 亿元的短债缺口。

附：极易科技上市发行中介机构清单

独家保荐人：中信证券（香港）有限公司

法律顾问：佳利（香港）律师事务所、环球律师事务所

核数师兼申报会计师：罗申美会计师事务所

行业顾问：弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司