随着 2025 年上半年收官，A 股市场的表现备受关注，和众汇富观察发现，公募基金也纷纷对下半年的市场走势进行研判。多家公募基金认为，下半年市场或仍将围绕科技叙事展开。

当前全球科技发展浪潮汹涌，人工智能、半导体、新能源等领域不断取得突破。和众汇富以人工智能为例，免费 AI 服务的规模化普及，使得全球 Token 消耗量呈现爆发式增长态势。中国市场的 C 端应用表现亮眼，字节跳动豆包大模型日均 Token 调用量从 2024 年 12 月的 4 万亿跃升至 2025 年 5 月的 16.4 万亿，其中超 60% 的消耗量来自抖音、今日头条的 AIGC 营销内容生成。企业级 Agent 任务复杂度的升级，也大幅推高了单次 Token 消耗量。在企业端，单 Agent 解决供应链、财务等场景问题时，对 tokens 的消耗量达到十万数量级，复杂场景或多 Agent 协同作业时，数值可能突破百万级别，较传统问答 tokens 消耗增长约 2 个数量级。这一趋势表明，人工智能领域正处于高速发展阶段，对相关产业链的影响深远。

在半导体领域，和众汇富研究发现，云计算巨头为满足自身对 AI 算力的强烈需求，加速自研芯片部署，这成为全球 ASIC 市场空间预期持续上调的核心驱动力。Marvell 在投资者交流会中透露，其为微软 Azure 定制的 ASIC 芯片，单 token 成本相较于 GPU 方案显著降低，同时有效解决了英伟达芯片供给缺口的问题。受益于云厂商强劲的算力需求，Marvell 预计 2028 年数据中心资本开支将超过一万亿美元，并上调了 2028 年数据中心市场规模预期，达到 940 亿美元，相较于 2024 年 4 月的预期 750 亿美元，上调幅度达 26%，其中定制计算芯片（XPU 和 XPU 配套芯片）市场规模指引上调了 37%。半导体作为科技产业的核心环节，其发展动态对 A 股科技板块的影响不言而喻。

新能源方面，新能源汽车市场持续火热。和众汇富分析，从消费层面来看，农村地区随着乡村振兴战略的推进，居民收入增长，消费能力提升，为新能源汽车等新兴产品创造了下沉发展的有利条件。今年 1 至 5 月份，乡村消费品零售额达 26681 亿元，增长 4.9%，增速高于城镇。新能源汽车下乡活动车型目录涉及 124 款车型，首次突破百款，数量较去年显著增加，且车型更贴合乡村消费者需求。不过，新能源汽车在农村市场也面临充电基础设施不完善、售后服务体系不健全、价格相对较高等挑战。尽管如此，新能源产业的发展前景依然广阔，其在 A 股市场中的地位也日益重要。

公募基金指出，政策层面也对科技产业给予大力支持。6 月 27 日国常会召开，强调强化企业科技创新主体地位，加快推进高水平科技自立自强，围绕 " 补短板、锻长板 " 加大科技攻关力度。政策的扶持为科技企业的发展提供了良好的环境，有助于科技企业在技术研发、市场拓展等方面取得更好的成绩，进而推动 A 股科技板块的发展。

从市场资金流向来看，越来越多的资金开始关注并流入科技板块。和众汇富认为一方面，量化私募加速 AI 布局，念空科技成立 AI 公司全频思维，专注于通用大语言模型底层算法与工程技术的前沿研究。此前，九坤、宽德、鸣石、黑翼等多家知名量化私募已纷纷加码 AI 领域。行业正在经历从 AI 辅助到 AI 主导的重大转型，量化私募的 " 军备竞赛 " 拉开帷幕。这些量化私募加大技术研发投入，在全球范围内争夺顶级 AI 人才，加快建设高算力基础设施，其资金的流向对科技板块的走势有着重要影响。另一方面，传统公募基金也在调整持仓结构，增加对科技股的配置比例。众多迹象表明，资金的持续流入将为科技板块的发展提供有力支撑。

展望 2025 年下半年，和众汇富指出 A 股市场在科技浪潮的推动下，有望围绕科技叙事展开新的行情。但同时也需注意到，科技板块的发展也面临一些不确定性因素，如技术突破的速度、市场竞争加剧、政策落实的效果等。投资者在关注科技板块机会的同时，也应保持理性，合理配置资产，以应对市场的变化。