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2025 上半年，提振消费政策持续显效，消费市场恢复加快。2025 年 1-5 月，我国实现社会消费品零售总额 20.3 万亿元，同比增长 5.0%，增速较 2024 年全年加快 1.5 个百分点。商品零售额同比增长 5.1%，增速较 2024 年全年加快 1.9 个百分点，餐饮收入同比增长 5.0%，增速较 2024 年全年下滑 0.3 个百分点。整体来看，2025 上半年，消费品 " 以旧换新 " 政策有效提振消费市场，带动部分品牌加快线下布局，但部分零售及餐饮品牌受成本压力和市场调整影响，商铺租赁需求仍有所收缩，导致重点城市商铺租赁需求整体偏弱，租金水平仍下行。

1.  百街商铺租金：2025 上半年重点城市主要商业街商铺平均租金环比下跌 0.35%

图：2018-2025年全国重点城市主要商业街平均租金及变化

数据来源：中国房地产指数系统

2025 上半年，受假日消费、文旅消费带动，部分知名度较高的代表性商业街客流量保持增长，商铺租赁需求有所释放。但在商铺租赁需求整体偏弱的情况下，多数商业街经营情况仍面临一定压力，租金有所回落。根据全国 15 个重点城市主要商业街商铺样本的调查数据，2025 上半年，百街商铺平均租金为 24.16 元 / 平方米 / 天，环比下跌 0.35%，跌幅较 2024 下半年收窄 0.16 个百分点。

2.  百 MALL 商铺租金：2025 上半年重点城市主要商圈（购物中心）商铺平均租金环比下跌 0.12%

图：2018-2025年全国重点城市主要商圈（购物中心）平均租金及变化

数据来源：中国房地产指数系统

2025 年以来，受消费市场恢复带动，重点城市典型购物中心经营情况整体相对稳定，租金跌幅收窄。部分核心商圈的中高端项目营业额增加，叠加引进首店、奢侈品等优质品牌，对租金形成支撑。但多数商圈租金仍承压，部分非核心商圈的项目为吸引优质消费品牌开店，主动下调租金报价。根据全国 15 个重点城市典型购物中心商铺租赁样本的调查数据，2025 上半年，百 MALL 商铺平均租金为 27.05 元 / 平方米 / 天，环比下跌 0.12%，跌幅较 2024 下半年收窄 0.19 个百分点。

3.  租金趋势：政策带动下预计消费市场将保持韧性，核心商圈商铺租金有望保持平稳

2025 上半年，商铺租赁需求有所释放，重点城市商铺租金跌幅收窄，多数商业街及商圈（购物中心）商铺租金仍继续下跌。下半年，国家预计将在扩内需、提振消费、居民增收等方面出台更多政策，深挖潜力提振消费，预计消费市场将延续当前稳健恢复态势，重点城市商铺租赁需求有望保持释放，但不同项目间经营情况或延续分化态势，核心商圈商铺租金有望保持平稳。

1. 租金变动：2025 年二季度重点城市写字楼租金环比下跌 0.34%，上半年累计下跌 1.06%

图：2019-2025年全国重点城市主要商圈写字楼平均租金及环比变化

数据来源：中国房地产指数系统

2025 上半年，重点城市写字楼市场租赁需求仍偏弱，多以续租、搬迁为主，多数业主仍延续 " 以价换量 " 策略，写字楼租金延续调整态势。根据全国重点城市主要商圈写字楼租赁样本的调查数据，2025 年二季度，全国重点城市主要商圈写字楼平均租金为 4.57 元 / 平方米 / 天，环比下跌 0.34%，跌幅较一季度收窄 0.39 个百分点；上半年累计下跌 1.06%。

2. 租金趋势：不同行业写字楼租赁需求存在差异，短期内租金、空置仍将承压

下半年，随着中美经贸谈判取得阶段性进展，外部环境不确定性有所缓解，但经济回升向好的基础尚需进一步巩固，预计我国将实施更加积极有为的宏观政策，持续加大逆周期调节力度，加快推进 " 两重 " 建设与 " 两新 " 工作，保障宏观经济平稳运行。在此背景下，高技术制造、信息服务、商务服务等行业的租赁需求有望回暖，外向型企业经营预期出现改善迹象，但整体办公租赁需求仍待恢复，预计短期内重点城市写字楼租金仍有压力。

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