瑞财经 王敏  6 月 27 日，安徽海马云科技股份有限公司（以下简称 " 海马云 "）向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司和招银国际担任联席保荐人。

招股书显示，海马云成立于 2013 年，是一家云游戏实时云渲染服务 GPUaaS 提供商，基于 GPU 软硬一体化端到端平台能力，为客户提供全栈 GPU 即服务（GPUaaS）解决方案。

根据灼识谘询的资料，按 2024 年的收入计算，海马云在中国云游戏场景实时云渲染服务提供商中排名第一，市场份额为 17.9%。

实时云渲染服务大致可分为三类应用：云游戏、云原生和其他场景。其中，云原生应用主要用于构建特定用途的虚拟空间或元宇宙，在空间构建过程中会产生额外成本，例如实景扫瞄、场景建模、美术，而真正的实时云渲染产值占比并不高。从市场需求角度而言，虽然云原生的潜在市场规模庞大，但仍主要处于探索阶段。相比之下，云游戏在所有阶段都需要持续实时渲染，对延迟与互动性需求明显更高，已形成商业化相对成熟且增长迅速的板块。

实时云渲染服务市场仍处于相对早期的发展阶段。根据灼识谘询的数据，全球实时云渲染服务市场规模从 2020 年的人民币 110 亿元增至 2024 年的人民币 297 亿元，2020 年至 2024 年的复合年增长率为 28.1%。预计到 2029 年将达到人民币 870 亿元，2024 年至 2029 年的复合年增长率为 24.0%。

总体而言，中国实时云渲染服务市场的增长率超过了全球实时云渲染服务市场。根据灼识谘询的数据，中国实时云渲染服务市场规模从 2020 年的人民币 24 亿元增至 2024 年的人民币 80 亿元，2020 年至 2024 年的复合年增长率为 34.4%，预计到 2029 年将进一步达到人民币 332 亿元，2024 年至 2029 年的复合年增长率为 33.1%。