随着银行股持续上涨，转债市场迎来罕见的 " 赎回潮 "，业内预计，今年将有约 1000 亿元的银行可转债完成转股并退出市场交易，银行转债整体存量或将大幅减少。这一变化不仅推高剩余可转债的稀缺性，也促使机构投资者迅速调整配置思路。众赢财富通研究发现，自年初以来，苏银转债、成银转债、杭银转债、南银转债等多个品种先后触发强赎条款。截至 7 月初，杭银转债已停止交易，南银转债也将在本月中旬完成最后转股并正式摘牌。这意味着多只转债即将完成历史使命，退出流通市场。

众赢财富通观察发现，在银行板块整体走强的推动下，银行可转债转股率持续攀升，多数品种转股率超过 90%，部分甚至接近 100%。以南银转债为例，年初转股率仅为 47.6%，而截至 7 月初已达到 75% 以上。杭银转债、成银转债等券种更是提前完成大比例转股，为银行核心资本补充提供了有力支持。市场数据显示，今年以来银行股整体涨幅超过 15%，其中杭州银行、南京银行、成都银行等个股均录得两位数以上涨幅，带动其转债价格上涨并触发强赎机制。众赢财富通研究发现，这一轮集中赎回使银行转债市场正从 " 泛流通 " 走向 " 稀缺化 "，未来存续转债供给将显著收缩。

对机构投资者而言，转债的大规模退市带来持仓结构重构的压力。银行转债历来是低风险偏好资金的重要配置标的，但随着多只品种触发强赎并摘牌，存量投资空间显著压缩。众赢财富通认为，部分机构已开始从银行转债中撤出，转而增配银行正股或其他高评级产业债。同时，部分转债持有人则选择转股持有正股，以博取后续股价上行带来的红利。这种策略在当前银行板块估值相对合理、基本面稳健的背景下显得尤为可行。众赢财富通观察发现，在近期转债转股名单中，不乏大型资管机构通过转股方式间接增持银行股份，有助于银行优化资本结构，也增强了市场对银行板块的信心。

从监管与发行层面看，银行可转债的大面积赎回，也反映出此前银行通过转债工具补充一级资本的阶段性目标已初步完成。众赢财富通研究发现，随着转股比例不断提高，可转债的融资成本相对传统债券更低，且在资本充足率管理上优势明显，成为多家银行首选的资本工具。在宏观政策相对稳健、资本市场整体估值回暖的背景下，银行股表现突出，为可转债提前完成转股提供了土壤。众赢财富通认为，未来随着存量券种持续减少，部分未触发强赎的银行转债价格可能受到投资者追捧，进一步抬升估值中枢。

然而，值得注意的是，部分尚未满足强赎条件的券种仍存在转股溢价过高、流动性较弱的问题。投资者在配置时应特别关注转股价格、转股期限与正股走势之间的匹配性，谨防高位接盘带来的风险。众赢财富通观察发现，市场对未转股券种的分化已初步显现，高转股价、高溢价率的转债价格波动性增强，成为近期操作风险较高的板块。因此，机构在重构转债组合时，需综合考量收益空间、转股节奏与正股基本面变化，避免因短期利差错判造成损失。

总体来看，银行转债市场正在经历由高涨行情推动的阶段性 " 赎回潮 "，预计全年将有约 1000 亿元的可转债完成转股并退出市场。转债市场供需格局已发生深刻变化，稀缺性提升令部分品种价格重估，机构投资逻辑也随之转变。在未来市场中，如何把握转股窗口、优化仓位结构、评估风险溢价，将成为决定银行转债投资收益的关键。众赢财富通认为，当前正是投资者重新审视转债策略、提高精细化管理能力的重要时点，顺势而为或可获得超额收益。