太平洋证券股份有限公司程志峰近期对广深铁路进行研究并发布了研究报告《广深铁路，2025Q1 季报点评，季报利润承压，期待下半年上量》，给予广深铁路增持评级。

广深铁路 ( 601333 )

事件

近日，广深铁路披露 2024 年报。本报告期内，实现营业总收入 270.9 亿，同比增 +3.42%；归母净利 10.6 亿，同比微增 +0.18%；扣非归母净利 10.23 亿，同比增 +9.49%；基本每股收益 0.15 元，加权 ROE 为 3.96%，经营活动产生的现金流量净额为 27.1 亿元。

分红政策，公司 24 年拟派发现金股息约 4.96 亿人民币，全年分红 1 次，约占当年度净利润比例的 46.8%；每股分红 0.07 元（含税）; 若仅以年报披露日 A 股的收盘股价计算，1 次分红对应股息率约为 2.4%。

2025 年 Q1 业绩，营收 68.96 亿，同比增 +4.47%，扣非归母净利润增 4.16 亿，同比减 -23.02%。

点评

公司是沪港两地上市公司，A 股股本 56.52 亿，H 股股本 14.31 亿。业务方面，主要经营铁路客货运输业务及与香港铁路有限公司合作经营过港直通车旅客列车运输业务，并受委托为国内其他铁路公司提供铁路运输服务。具体而言，公司独立经营的深圳—广州—坪石铁路，营业里程 481.2 公里，纵向贯通广东省全境。其中，广坪段为京广线南段，广深段是中国内陆通往香港的主要铁路通道之一。

客运和货运是公司主要业务。24 全年，完成旅客发送量 6911 万人同比增 +16.5%; 完成客运收入 110 亿，同比增 +2.5%；客运收入增幅小于旅客发送量增幅的原因是，跨线长途动车对数同比减少，导致长途车收入有所下降 -8.7% 导致的。完成货物发送量 1410 万吨，同比降 -12.1%；完成货运收入 16.23 亿，同比减 -11.2%；货运收入的下降主因，是公司管内各站发送的大宗货物同比减少导致的。提供运输服务业务收入 126.86 亿，同比增 4.9%，此因 24 年网路清算带来的增量导致。

投资评级

25 年公司短期业绩承压，但随着运价浮动和广东省内高铁线路的改扩建政策，或许带来长期业绩修复，谨慎推荐，维持 " 增持 " 评级。

风险提示

宏观经济波动风险；运输安全风险；政策法规和市场竞争风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 3.52。

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