2025 年上半年，散户投资者以史无前例的热情席卷美股市场。

据 Vanda Research 数据，2025 年上半年，美国散户投资者向单只股票和 ETF 注入了高达 1553 亿美元的资金，创下历史同期最高纪录。尤其是在第二季度，散户交易活动激增，显示出前所未有的市场参与度。

散户投资者 " 逢低买入 " 的偏好完全保持不变，对个股的参与度——特别是高贝塔和杠杆类产品——持续上升。

个股方面，英伟达、特斯拉和 Palantir 主导了 2025 年迄今的资金流入。其中英伟达仍居散户最受青睐股票榜首，特斯拉重新夺回第二位，Palantir 则跃升至第四位。

散户资金流入创新高，个股主导反弹

Vanda Research 数据显示，2025 年上半年散户向美国股票和 ETF 的资金流入达到 1553 亿美元，创下上半年最强纪录。这一资金流入强度最初由 " 美国例外论 " 叙事推动，随后在特朗普就职日前后的大幅回调中，散户展现出激进的抄底行为。

从资金流向结构看，个股购买成为反弹的主要驱动力。

虽然 ETF 购买在过去三年中持续温和增长，但尚未重回 2022 年上半年的水平。相比之下，2025 年上半年的个股购买量回到了 2021 年和 2023 年上半年牛市期间的高点。

这种参与度的提升不仅体现在资金规模上，还反映在每日交易量的激增，2025 年日均成交量较 2024 年增长了 44.5%，创下散户参与度的新纪录。

逢低买入策略依然强劲

散户的逢低买入倾向在 2025 年保持强劲态势。

Vanda Research 对标普 500 日变化与散户日净流入关系进行了分析，结果显示，虽然不如 2021 年那样激进，但 2025 年散户的逢低买入倾向仍然很高。

具体而言，标普 500 每下跌 1%，散户净流入 1 亿美元，虽低于 2021 年的 1.87 亿美元，但仍清楚显示出强烈的抄底趋势。

这种现象部分归因于上半年几乎没有出现真正的回调——市场虽曾短暂下跌，但总共只持续了 3-4 天，其余时间股票一直在反弹。

并且， 当美股上周重回 2 月高点时，散户活动进一步升温，现金股票净买入 84 亿美元。6 月 30 日出现需求急剧飙升，日净买入超过 30 亿美元，达到一个多月来未见的水平。

高风险资产受追捧，散户组合表现与大盘同步

从个股偏好看，英伟达继续占据散户最受青睐股票榜首，特斯拉重新夺回第二位，Palantir 成为最大的上升者之一，购买量增加 58 亿美元，排名跃升至第四位。

福特汽车重新进入前 20 名，很可能受到汽车关税的推动。

并且，过去一个月来，散户买入波动性大的小盘高贝塔股的交易活动也变得活跃，尤其是加密货币概念股和区域银行股。

在 ETF 方面，散户重新对科技股产生兴趣，纳斯达克 ETF（QQQ）和最大科技股 ETF（XLK）均出现显著流入。期权交易活动同样保持高位，散户本周卖出 20 亿美元的 delta 和创纪录的 460 亿美元的 gamma。

在杠杆 ETF 偏好方面，散户正从广基产品转向单一股票产品，虽然广基杠杆 ETF 的散户购买总量仍领先，但单股产品的整体流量增长保持陡峭。

值得注意的是，2 倍做多特斯拉 ETF ( TSLL ) 首次进入前 20 名，成为第一只进入该榜单的单股杠杆 ETF。

尽管投资偏好偏向高风险资产，散户投资组合的表现并未明显落后于大盘。

Vanda Research 的数据显示，2025 年上半年，散户投资组合的回报与标普 500 指数保持一致，仅比纳斯达克指数低约 2%。

若从 2024 年以来的累计表现看，散户投资组合的回报率达到 40%，显著高于 QQQ 的 34% 和标普 500 ETF（SPY）的 32%，甚至远超平均对冲基金的表现。