今天聊聊 $ 拨康视云－Ｂ ( 02592 ) $ 这个堪称 " 教科书级 " 的港股 IPO 割韭菜案例。

这个票的操作手法之大胆，坑散户倒是还好，但是把国配给坑得很惨。

先说说这个票有多惨。上市首日直接低开 5.9%，最高冲到 9.74 港元后就一路跳水，最后收盘暴跌 38.6%，市值直接腰斩，随后两天也一直阴跌。要知道，前一天暗盘交易这个票还涨了近 5%，让不少投资者以为捡到宝了。结果第二天开盘就现了原形，简直是把 " 请君入瓮 " 玩到了极致。

为什么会出现这种情况？核心问题就出在它的 " 套路回拨 " 上，偷鸡不成蚀把米。

按理说，公开发售超额认购 78 倍，按规则应该回拨 40% 给散户。但保荐人建银国际偏偏只回拨 20%，他们故意制造供不应求的假象，吸引散户高价认购，等散户上钩后就原形毕露。

更绝的是国配这块。国际配售认购倍数只有可怜的 0.89 倍，这并不是故意做的，而是机构根本不看好。但更骚的操作来了，农银国际这些机构在上市首日就疯狂砸盘，一个上午就抛了 95 万股。这哪是正常交易？分明就是有预谋的收割行动。

发行方最后时刻并没有获得足量的国配认购，因此临时凑单，导致国配机构拿到的股票远超预期。这些机构一看情况不对，第一反应就是赶紧跑路。结果就是第一天大崩盘，机构逃命，股价一泻千里。

最讽刺的是，这个票连最基本的稳价人和绿鞋机制都没有。也就是说，一旦开始下跌，连个托底的都没有。

说实话，套路回拨的把戏在港股市场已经不是第一次了，近期几个大涨的票都是套路回拨，而且建银国际保荐的项目也惯用此伎俩（大摩反而不太用），这种主要是吃准了散户追涨杀跌的心理，先用虚假热度吸引你进场，等你上钩后就关门打狗。

所以以后遇到这种国配认购不足却强行上市的项目，一定要多长个心眼。

记住三点：一看国配认购是否真实火热；二看回拨比例是否合理；三看保荐人历史操作记录。

千万别被表面的认购火爆给忽悠了，有的时候在港股市场，有时候看似火爆的认购数据，可能只是一场精心设计的 " 杀猪盘 "。