证券之星消息，2025 年 7 月 7 日阿尔特（300825）发布公告称中金银海 ( 香港 ) 基金雍心、国投证券刘妍、中信证券耿长宇、华融泰达焦静、含章基金李贵林、每利基金贾可可、天襄资本龙小允、东北证券邓丽娟于 2025 年 7 月 4 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司服务哪些客户？未来客户开拓有什么规划？

答：公司深耕行业二十余年，与国内外各类整车企业建立了深入的合作关系，客户包括本田、日产、丰田、一汽、东风、北汽、江铃、奇瑞及多个新势力企业；目前公司已累计为国内外 80 余家客户开发了近 500 款车型。公司在汽车关键技术、智能化研发工具、核心零部件及自动驾驶、前瞻解决方案、全球化业务拓展等方面逐步构建国际化的高壁垒生态闭环。

客户拓展方面，公司一方面重点维护与现有客户的合作关系，并积极通过项目开发、技术合作、合资入股等多种形式与客户形成深度协同；另一方面积极探索新客户及海外市场拓展，尤其以全球大型汽车集团作为客户开拓的主要方向，业务上以智能化电动汽车开发、" 技术 + 供应链 " 出海、整车出口等领域形成新收入增长点。目前，公司在日本、欧洲、中东等地区已逐步与当地整车厂建立合作关系，赋能全球客户的电动化智能化转型。

问：相比于整车厂，公司设计师的优势有哪些？

答：公司深耕行业二十余年，是国内首批高新技术企业、工信部认证的国家级工业设计中心，在汽车设计领域具备深厚的技术沉淀，在行业内享有良好声誉公司作为独立第三方的汽车设计企业，具备机制灵活、响应速度快、市场化程度高等特点，已在长春、江西、武汉、广州等地区设立了子公司，对口服务当地整车厂，能够有效为客户提供技术支持，满足客户的开发规划和需求。

在技术方面，截至 2024 年底，公司拥有 1,917 项专利及 68 项著作权，具备整车设计全栈式 " 交钥匙 " 服务能力，同时在智能汽车、辅助驾驶、滑板底盘等行业前沿领域具备技术储备。

在团队方面，公司共有员工 2,315 人，其中研发技术人员占公司总人数的 80% 以上。同时，公司已组建逾百人的国际级汽车研发专家团队，能够有效强化公司在整车架构、造型、底盘及核心零部件等方面的核心技术壁垒。

问：公司零部件业务有何进展？

答：公司 2015 年起开始布局零部件业务板块，逐步建立并拓展了动力系统、新能源车高压电系统、汽车电子等领域核心零部件的产品型谱，与整车开发形成了良好的业务协同。

其中，在动力系统领域，公司主要从事总成系统（多合一动力总成）、关键部件（电磁式 DHT、减速器、增程器等）、核心零部件（电磁离合器等）、发动机（V6 发动机及增程器）等产品，目前部分产品已陆续完成了与国内外客户接洽商谈、开发送样等前期准备工作，已与客户达成合作意向，后续将逐步启动量产交付工作。例如，公司电磁离合器项目已于 2025 年初正式进入量产阶段，已向某国内新能源汽车品牌量产交付，并已收到国内某自主车企的定点通知，2025 年下半年进入量产交付阶段；电驱动总成产品、混合动力变速器（DHT 产品、减速器产品也陆续承接相关开发或制造订单；发动机及相关增程器产品已与越野车、商用车、船舶等领域的客户启动合作，开始启动设计、调试、试验等工作。订单逐步落地有望带动公司汽车零部件业务板块整体业绩改善。

问：针对海外市场，公司未来有哪些战略规划？

答：2023 年，公司首次提出了 " 技术 + 供应链 " 出海战略，开始将公司的业务拓展方向锚定为海外，并以日本作为公司海外业务开拓的重点市场。目前，公司已在日本市场承接了整车开发、卡车油改电、整车出口等多类业务；其中，日本商用物流车油改电市场具备较大的市场潜力。针对油改电业务，公司与日本上市公司 YMTO 签订了将柴油轻卡车型进行电动化改装的业务订单。其中公司负责提供油改电的技术方案，并将对应的三电套件出口到日本，再由 YMTO 针对下游客户的存量车型进行电动化改装，已于今年 4 月正式启动交付，首批已交付 103 套，预计在 2025 年下半年逐步推进交付工作。 此外，日本当地政府为推进碳中和目标的实现，已将电动改装卡车纳入到了电动化补贴的发放对象中，补贴额高达改装费总额的三分之二，因此电动改装卡车相较于柴油车型，落地成本显著降低。

基于轻卡车型的成功经验和政策扶持，目前公司已新获重卡油改电订单订单金额约 3.37 亿元。未来，公司将重点关注并进一步拓展日本油改电市场，形成公司营收增长的重要动力。

此外，公司也将持续拓展中东、欧洲等地区市场，将成熟的模块化平台整车开发体系及智能化技术方案向海外客户进行标准化输出，推动海外业务在各个区域切实落地。

问：汽车设计行业是否会有被整车厂自研取代的可能？

答：公司作为独立的第三方汽车设计企业，与整车厂内部研发设计团队具备良好的合作关系。公司能够在设计理念、产品创意、技术研发、工程师支持、供应链协同等多个方面，为整车厂客户提供全栈式的开发服务，是国内汽车设计行业不可或缺的技术力量。

同时，公司已关注到，相比于国内新能源汽车较为完整的产业链，海外市场的新能源汽车行业还处于发展初期，尤其是新兴国家较难依靠自主能力培养本土新能源汽车产业，其本土新能源汽车产业普遍面临核心技术滞后、产业链配套薄弱、研发人才匮乏等瓶颈，亟需具备全栈技术输出能力的第三方汽车设计企业提供涵盖平台架构设计、核心零部件适配、软件开发部署的一体化解决方案。

作为第三方独立汽车设计企业，公司能够依托于自身的研发和制造能力为海外市场提供研发设计、产线设计、技术授权、核心零部件等各类产品与服务，助力海外市场培育其本土的自主企业，赋能汽车行业电动化智能化转型。

问：2024 年公司利润大幅降低的原因是什么？

答：公司 2024 年亏损主要受三个方面因素影响

（1）国内汽车行业下游价格竞争激烈，汽车降价压力传导至上游汽车研发设计环节，进而导致公司近两年在手订单利润率较低，毛利率下降，影响本期净利润。同时，由于与海外客户达成合作需要的周期较长，公司重点开发的海外市场业务在 2024 年尚未形成显著的利润规模；

（2）为应对激烈的市场竞争，保持公司技术领先地位与创新能力，进一步巩固公司的核心竞争力，2024 年公司在研发方面继续保持大额投入，对净利润造成一定影响；

（3）基于会计谨慎性原则，公司对部分应收账款、存货、无形资产等计提了信用减值准备及资产减值准备。

问：公司 2025 年收入端预期增长目标是多少？ 2024 年以来，公司加大市场开拓力度，陆续签订了整车开发、零部件制造海外供应链配套等多类订单，目前在手订单充足。

答：在设计业务领域，一方面公司继续深化与本田、日产、一汽、东风等现有客户的技术互信和合作关系，持续承接客户的各类开发项目；另一方面，公司积极探索新客户、新市场的开拓，并将业务逐步开拓至 " 整车研发 + 供应链管理 " 一体化服务模式；在零部件业务领域，公司电磁离合器项目已向某国内新能源汽车品牌启动量产交付，并已收到国内某自主车企的定点通知，其他动力域产品也陆续承接相关开发或制造订单；在海外业务领域，公司与日本 YMTO 签订的电动套件采购合同，已于 2025 年 4 月正式启动量产交付，其他车型开发、整车出口等相关业务也将于下半年逐步交付。

综上，公司各项业务稳步推进。根据公司 2024 年度股权激励考核目标，2025 年度营业收入较 2024 年增长率应不低于 40%。公司将推动各项业务切实落地，力争完成股权激励考核指标。

问：公司有哪些同行业公司？

答：汽车设计行业的参与者可分为三类（1）依附于汽车生产企业的研发设计机构；（2）依附于汽车零部件生产企业的研发设计机构；（3）第三方独立汽车设计公司。阿尔特是唯一一家股上市的独立汽车设计公司，也是亚洲最大的独立汽车设计公司。同属第三方独立汽车设计公司的海外企业包括艾达克、麦格纳、宾尼法利纳等，国内企业包括龙创设计、埃维股份等。

阿尔特（300825）主营业务：整车及整车平台全流程研发、核心零部件研发制造、新能源智能化平台开发。

阿尔特 2025 年一季报显示，公司主营收入 2.69 亿元，同比上升 6.51%；归母净利润 1239.38 万元，同比下降 40.23%；扣非净利润 1050.59 万元，同比下降 51.05%；负债率 28.57%，投资收益 -156.45 万元，财务费用 433.32 万元，毛利率 25.07%。

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 6111.02 万，融资余额减少；融券净流入 3162.0，融券余额增加。

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