平安证券股份有限公司闫磊 , 黄韦涵 , 王佳一近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《公司全面拥抱 AI，上半年利润表现良好》，给予道通科技增持评级。

道通科技 ( 688208 )

事项：

公司发布 2025 年半年度业绩预告的自愿性披露公告，根据公司公告，公司预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 4.6 亿元至 4.9 亿元，同比增长 19.00% 至 26.76%；预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 4.55 亿元至 4.85 亿元，同比增长 57.32% 至 67.69%。

平安观点：

公司 2025 年上半年利润表现良好。根据公司公告，公司预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 4.6 亿元至 4.9 亿元，同比增长 19.00% 至 26.76%；预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 4.55 亿元至 4.85 亿元，同比增长 57.32% 至 67.69%，扣非归母净利润同比大幅增长。分季度看，公司二季度归母净利润预计为 2.61 亿元至 2.91 亿元，同比变化 -0.38% 至 +11.07%；扣非归母净利润预计为 2.58 亿元至 2.88 亿元，同比增长 57.32% 至 75.61%。公司上半年利润表现良好，我们认为，主要是因为：1）公司加速推动 AI 技术与业务场景的深度融合，AI 赋能推动公司业务成长；2）公司持续全面推进 AI 驱动经营管理的数智化变革，覆盖研发、营销服、供应链、职能等核心业务场景，推动管理创新与组织能力建设，运营效率持续优化，从而实现了持续的提质降本增效。

公司持续推进 " 全面拥抱 AI" 战略，成效明显。根据公司公告，2025 年上半年，公司持续推进 " 全面拥抱 AI" 战略，加速推动 AI 技术与业务场景的深度融合。在数字维修业务方面，公司推出的新一代综合诊断终端 Ultra S2 及 ADAS 标定系统应用 " 维修大模型 " 和 AI Agents，赋能产品提升竞争力和盈利能力，获得客户的高度认同，销售量价齐升；TPMS 产品受益于广阔的汽车后市场替换空间，持续保持高速增长。公司 AI 数字维修应用业务上半年实现快速增长，市场影响力与盈利能力持续提升。在数智能源业务方面，公司推出新一代智能充电解决方案，持续深化电力电子核心技术布局，发布 " 数智能源充电大模型 " 以及充电运营、运维、能源管理

iFinD，平安证券研究所

等系列 AI Agents 的应用。2025 年上半年，凭借在产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等方面的系统性优势，公司在欧洲、美国等全球主要市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个行业顶级客户的重要突破，竞争力跃升全球头部，为中长期的可持续增长奠定了坚实基础。公司 AI 数智能源业务在 2025 年第二季度已实现盈利。在 AI 机器人业务方面，公司与科技巨头生态伙伴全面深入合作，实践 " 共建、共营、共销 "，构建巡检领域的 " 智能体 + 平台 + 垂域模型 " 空地一体集群智慧解决方案。这一创新方案率先在能源、交通等领域迅速实践，应用于中石油油田等重大项目。我们认为，空地一体集群智慧解决方案业务作为公司的第三发展曲线，在 AI 的赋能下，未来将成为公司业绩新的增长点。

盈利预测与投资建议：根据公司的 2025 年半年度业绩预告的自愿性披露公告，我们调整业绩预测，预计公司 2025-2027 年的归母净利润分别为 8.53 亿元（原预测值为 7.95 亿元）、11.03 亿元（原预测值为 9.75 亿元）、14.08 亿元（原预测值为 11.88 亿元），EPS 分别为 1.27 元、1.65 元和 2.10 元，对应 7 月 4 日收盘价的 PE 分别约为 24.8 倍、19.2 倍、15.0 倍。公司是全球汽车后市场综合诊断检测领域龙头企业之一。公司全面拥抱 AI，融合 AI 技术赋能数字维修业务（第一发展曲线业务）、数智能源业务（第二发展曲线业务）、AI 机器人业务（第三发展曲线业务），AI 赋能业务成效明显。公司前瞻布局海外产能，有利于公司全球业务的发展。我们看好公司的未来发展，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：1）产品迭代不及预期。产品迭代能力强是公司产品核心竞争力的重要组成部分，是公司保持产品竞争优势的关键。如果未来公司产品迭代不及预期，则将产生公司产品的市场竞争力降低的风险，公司未来发展将受到影响。2）新能源充电桩业务发展不及预期。当前，公司新能源充电桩产品在欧美市场的拓展已见成效。如果公司新能源充电桩产品未来的市场接受度低于预期，则公司新能源充电桩业务将存在发展不达预期的风险。3）AI 机器人业务发展不及预期。公司与科技巨头生态伙伴全面深入合作，实践 " 共建、共营、共销 "，构建巡检领域的 " 智能体 + 平台 + 垂域模型 " 空地一体集群智慧解决方案。这一创新方案率先在能源、交通等领域迅速实践，应用于中石油油田等重大项目。如果公司空地一体集群智慧解决方案后续的市场推广进度低于预期，则公司 AI 机器人业务将存在发展不达预期的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 53.68。

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