华鑫证券有限责任公司张伟保 , 任春阳 , 傅鸿浩 , 张涵 , 覃前近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：AI 数智能源业务已于 Q2 实现盈利，华为稀缺合作打开增长空间》，首次覆盖道通科技给予买入评级。

道通科技 ( 688208 )

事件

道通科技发布 2025 年半年度业绩预告：实现扣非归母净利润 4.55-4.85 亿元，同比 +57.32-67.69%；实现归母净利润 4.6-4.9 亿元，同比 +19-26.76%。

投资要点

AI 助力数智维修、数智能源业务持续高增

公司推出搭载 " 维修大模型 " 和 AI Agents 的新一代综合诊断终端 Ultra S2 及 ADAS 标定系统，产品竞争力与盈利能力显著提升，销售实现量价齐升；TPMS 产品受益于广阔汽车后市场替换需求，保持持续高速增长。AI 助力数字维修业务快速增长，提升市场影响力与盈利能力。

同时，公司深化数智能源布局，发布 " 数智能源充电大模型 " 及充电运营、运维、能源管理等系列 AI Agents 的应用，2025 年上半年公司凭借产品、技术、品牌、市场、服务及全球供应链等方面的系统性优势，公司在欧美等全球主要市场取得能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多个行业顶级客户大订单的重要突破，竞争力跃升全球头部，为中长期增长奠定基础，公司 AI 数智能源业务已于第二季度实现盈利。

AI 软件收入单列并呈加速发展趋势，持续优化收入结构

公司自 2025Q1 起将 " 软件升级服务 " 及其他 AI 与软件相关收入合并列示，更好反应 " 智能终端为入口，AI 软件持续收费 " 的业务实质。目前 AI 及软件业务以数字维修的 " 软件升级服务 " 占比为主，同时充电云业务表现亮眼，其智能运营、运维及支付平台 2025Q1 订单增长 80%。充电云在海外市场的收费模式基于云平台所管理的充电枪口数量，每年收取软件服务费。随智能诊断终端和智能充电终端销售增长，AI 软件服务费收入有望加速增长。

公司成为华为具身体系能力型伙伴，有望打开全新增长空间

与华为联合研发 " 空地一体集群智慧解决方案 "，此次稀缺合作极大打开公司未来增长空间，公司成为华为具身体系能力型伙伴。公司与科技巨头生态伙伴华为全面深入合作，接入 DeepSeek 大模型，研发垂域大模型与智能体 Agent 框架，推出 " 空地一体集群智慧解决方案 "，方案整合 Avant 系列 PaaS 平台、三大垂直领域模型及具身智能硬件矩阵，涵盖飞行智能体、地面机器人及反无人系统等核心组件。同时通过 Agent 智能体和垂域大模型等技术赋能汽车诊断与数字能源业务线，加速业务发展。公司积极实践 " 共建、共营、共销 "，构建巡检领域的 " 智能体 + 平台 + 垂域模型 " 空地一体集群智慧解决方案。

公司全面推进 AI 驱动经营管理的数智化变革，覆盖研发、营销、供应链等核心业务场景，推动管理创新与组织能力建设，运营效率持续优化，持续推动降本增效，优化收入结构，盈利能力持续提升。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年归母净利润分别为 8.64、10.39、12.50 亿元，当前股价对应 PE 分别为 25.1、20.9、17.3 倍，考虑到公司与华为深入合作，AI 数字维修、数智能源业务表现亮眼，首次覆盖公司，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

下游需求波动风险；竞争加剧风险；公司新业务扩张不及预期；与华为合作进展不及预期；境外经营等风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 15 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 53.68。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。