作者 | 刘银平、谢美浴

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

业绩刚 " 转正 "，东海证券（832970.NQ）就面临巨额处罚，罚没金额超过全年净利润。

根据东海证券 7 月 7 日公告，其在担任金洲慈航集团股份有限公司（简称 " 金洲慈航 "）与丰汇租赁有限公司（简称 " 丰汇租赁 "）2015 年重大资产重组独立财务顾问的项目中，存在重大失职行为，将要面临 6000 万元的巨额处罚。

图源：东海证券公告

2024 年东海证券归母净利润为 2348.71 万元，本次罚没总额是其全年净利润的 2 倍还多，相当于刚赚的钱还不够缴罚款，甚至还要倒贴。

东海证券 2015 年 7 月在新三板基础层挂牌，2022 年 3 月计划在上交所主板 IPO，并与中信建投签订了辅导备案协议，公司进入 IPO 上市辅导期。一方面财务状况面临危机，另一方面违规业务需要整改，东海证券的 IPO 进程是否会按下 " 暂停键 "？

1

遭罚没 6000 万元，

祸起 10 年前资产重组项目

东海证券参与的这个项目还要追溯到 10 年前。2015 年 -2017 年期间，东海证券作为财务顾问，参与了金洲慈航、丰汇租赁重大资产重组项目。

根据金洲慈航 2015 年 6 月披露的信息，金洲慈航拟通过发行股份与支付现金相结合的方式，购买中融（北京）资产管理有限公司等 4 位股东合计持有的丰汇租赁 90% 的股权，交易对价为 59.5 亿元。同年 11 月 5 日，丰汇租赁 90% 股权变更登记至金洲慈航名下。  

图源：罐头图库

2018 年起丰汇租赁出现巨幅亏损引起监管部门关注。后经证监会查明，2014 年丰汇租赁与多家关联公司发生关联交易，交易金额合计 12.12 亿元，占丰汇租赁当期经审计净资产的 87.37%。但丰汇租赁未按规定在财务报表及附注中披露上述关联交易，金洲慈航披露存在重大遗漏的《交易报告书草案》和《交易报告书》的行为。

此外，金洲慈航还存在财务造假的情况，2017 年、2018 年年度报告存在虚假记载，2016 年至 2018 年年度报告存在重大遗漏，包括虚增咨询服务收入、虚假债权收益权转让、虚增利息收入、虚增存货、未披露与控股股东及其关联方非经营性占用资金的关联交易。

2024 年 1 月，证监会公开了对一批相关负责人的处罚结果，对金洲慈航实际控制人朱要文采取终身市场禁入措施；对丰汇租赁时任董事长，金洲慈航时任董事、副总裁汪洋，丰汇租赁时任财务总监，时任金洲慈航副总裁崔亿栋采取 10 年市场禁入措施；对金洲慈航时任财务总监杨彪采取 5 年市场禁入措施。

图源：罐头图库

东海证券作为该起资产重组项目的财务顾问，也存在严重失职行为，证监会 2023 年 2 月对其进行立案调查。2025 年 7 月 3 日，东海证券收到了证监会的行政处罚事先告知书。

经证监会查明，东海证券在该项目中出具的相关文件存在重大遗漏、虚假记载，在独立财务顾问业务中未勤勉尽责，包括：未为尚未完结的持续督导工作重新指定财务顾问主办人；未审慎核查其他中介机构出具的专项报告；未保持职业怀疑，未对标的公司业绩承诺实现情况进行充分核查和验证。

证监会拟决定对东海证券责令改正，没收业务收入 1500 万元并处以 4500 万元的罚款，合计 6000 万元。

2

归母净利润不足 2500 万，

投行业务下滑近四成

东海证券成立于 1993 年，前身为常州证券，在 2015 年挂牌新三板。截至 2024 年底，东海证券拥有 17 家分公司，69 家证券营业部。

此次因资产重组项目被罚 6000 万元，对东海证券而言存在不小压力。东海证券 2024 年年报显示，报告期内，公司实现营业收入 14.69 亿元，同比增长 125.94%；归母净利润虽然与 2023 年亏损 4.92 亿元相比实现扭亏为盈，但也只有 2348.71 万元。

对于 2024 年扭亏为盈，东海证券表示，主要原因是投资收益中的衍生金融工具投资收益增加。2024 年东海证券投资收益 6.9 亿元，占营业收入比重达 46.98%，2023 年该项数据为亏损 0.33 亿元。

其中持有交易性金融资产收益 3.99 亿元，同比增长 23.15%；其他权益工具投资收益 0.14 亿元，同比增长 109.05%；衍生金融工具收益 90.6 万元，2023 年亏损 8379.8 万元。

具体到细分业务表现，2024 年东海证券经纪、自营、资管业务收入均有不同程度的增长，分别为 6.72 亿元、2.66 亿元、2681.62 万元，分别同比增长 17.89%、154.18%、52.11%。

投行业务则出现下滑，2024 年该业务营业收入 1.99 亿元，较 2023 年的 3.26 亿元下滑 38.96%。其中证券承销业务 1.93 亿元，同比下滑 40.98%；证券保荐业务 130.19 万元，同比下滑 85.47%；财务顾问业务 722.34 万元，同比下滑 42.36%。

图源：东海证券年报

值得一提的事，2019 年至 2023 年，东海证券投行业务净收入分别为 3.08 亿元、3.42 亿元、3.62 亿元、4.69 亿元、3.36 亿元，在全国券商中排名中等偏上，投行业务也是东海证券的主要收入来源之一。

Wind 数据显示，近一年，东海证券仅保荐了安顺控股股份有限公司一家企业，但 2025 年 2 月已撤回 IPO，撤否率 100%。

2024 年，东海证券股权承销项目 1 单，金额为 6.94 亿元，为 2024 年 1 月上市的再融资项 目；债券 ( 含企业债 ) 总承销数量 107 只，承销金额 261.18 亿元；资产支持证券总承销数量 2 期 ( 8 只 ) ，承销金额 8.27 亿元。

图源：罐头图库  

事实上，2024 年 4 月，东海证券还曾因自营、投行等业务被罚。具体来看，一是自营业务风险控制组织架构不合理，风险管理不到位，权益类业务内设风险限额管理未能有效执行。二是 2020 年 10 月至 2021 年 3 月，未能即时完成子公司东海投资公司监事的任免工作。三是部分投行项目中，未建立完善的包销风险评估与处理机制等。与此同时，杨明作为东海证券总裁，因未能有效落实公司的合规管理目标被警示。 

从股权结构来看，截至 2024 年底，常州投资集团有限公司为东海证券第一大股东，持有其 26.68% 股份。第三大股东银川聚信信德资产管理 合伙企业 ( 有限合伙 ) 所持 8300 万股股权已全部质押，第九大股东袁宗顺所持 5500 万股股权也全部质押。

3

巨额罚没暴露合规管理硬伤，

上市之路或生变？

东海证券早在 2007 年就有过 IPO 想法，但是进展并不顺利。2012 年初，证监会受理了东海证券的改制申请，但不久后便中止了审查，一直到 2013 年才得以改制成功，由东海证券有限责任公司更名为东海证券股份有限公司。

2015 年 7 月 27 日，东海证券在全国中小企业股份转让系统（新三板）正式挂牌。

至于为何选择新三板而非主板挂牌，当时市场分析，从联讯证券（粤开证券原名）、九鼎投资（九鼎集团原证券简称）等在新三板挂牌的金融机构来看，在新三板挂牌也会受到市场追捧及认可，融资规模方面没有太大差别。首次公开发行（IPO）暂缓，为争取上市速度部分机构选择在新三板挂牌。

不过东海证券并未打消在主板上市的想法。2022 年 3 月，东海证券与中信建投签订了辅导备案协议，拟在上交所主板上市，同日向江苏省证监局提交了上市辅导备案材料，3 月 15 日江苏证监局对材料予以受理，公司进入 IPO 上市辅导期。

但一年时间还没到，东海证券就因金洲慈航 2015 年的重大资产重组项目被证监会立案，中信建投在 2024 年 7 月的最新辅导工作进展报告中披露了该立案事件。

虽然中信建投在辅导报告中，东海证券在最新的公告中，都声称未对公司经营活动产生重大不利影响，且东海证券还表示未对公司的财务状况造成重大不利影响，但 6000 万元的罚没金额对东海证券来说实在不是一笔小数，是 2024 年全年净利润的 2 倍还多。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜认为，从财务角度看，6000 万元的罚没金额对公司 2025 年的财务状况会产生较大压力。如果公司无法通过其他业务收入或资产处置等方式弥补罚款带来的资金缺口，可能会导致公司 2025 年净利润大幅下降，甚至出现亏损。

本次案件也反映出东海证券在合规经营方面的漏洞，或影响其 IPO 进程。

柏文喜表示，根据相关规定，IPO 企业需要具备良好的合规记录和内部控制体系，而东海证券此次因未勤勉尽责被处罚，可能会被视为公司内部控制存在缺陷，使东海证券的 IPO 审核进度受到一定影响。监管机构可能会要求公司对内部控制进行更全面的整改，并提供整改后的有效证明，这将延长审核周期。此外，监管处罚也可能引发市场对东海证券合规风险的担忧，从而影响投资者对公司 IPO 的支持度。 

你认为此次被罚是否会影响东海证券 IPO 进程？评论区聊聊吧。