东吴证券股份有限公司吴劲草 , 阳靖近期对安克创新进行研究并发布了研究报告《公司跟踪点评：3D 纹理打印机众筹收官登顶历史第一，充电宝召回彰显责任精神》，给予安克创新买入评级。

安克创新 ( 300866 )

投资要点

3D 纹理打印机众筹收官，众筹额登顶历史第一：根据公司官方公众号，6 月 29 日，公司全球首款消费级 3D 纹理 UV 打印机 E1 在众筹平台 Kickstarter 正式收官，最终以 4676 万美元的众筹金额和 17822 名全球支持者的成绩，刷新平台有史以来全品类最高众筹纪录。E1 是全球首款面向消费者市场的 3D 纹理 UV 打印机，支持浮雕、油画、皮革等触感纹理的打印，可实现高还原度全彩输出，实现跨材质、多尺寸、多形态的创作打印，且体积相比传统 UV 打印设备缩小 90%。

我们认为这有望成为公司下一个重要的品类创新，有望打造新增长曲线。公司多年来坚持进行研发投入，研发费用率在行业中排名前列。eufyMakeE1 有望成为公司开辟 3D 纹理打印机新赛道的重要里程碑，该产品仅众筹期间就已经获得超 3.3 元亿人民币的认筹，我们相信这款产品日后在产能爬坡、渠道进一步铺货之后，有较大的发展空间。

公司在中国、日本、美国等主要市场召回充电宝：6 月 13 日美国 CPSC 公告，Anker 召回一款充电宝（A1263），涉及召回 2016 年 6 月至 2022 年 12 月期间销售的约 115.8 万台产品。6 月 20 日安克中国官网公告，公司宣布启动对 7 个型号 71 万件产品的召回。7 月 4 日日本产业经济省公告，AnkerJapen 召回 41.7 万台充电宝。

近期国内和日本的召回或因电芯供应商问题所致，波及面较广；公司宣布主动召回彰显头部企业的责任精神：根据新华网援引的信息，公司在国内召回的原因或为使用了安普瑞斯的电芯材料。该供应商同时也是行业内部分头部企业的电芯供应商。根据安克创新官方公众号转发的熊康先生（公司董事）独家专访，公司实验室近期经过长时间测试，发现涉事电芯的正极、隔膜等材料在过程中有多次变更，这些电芯有多重风险，公司逆向排查后锁定了召回范围并进行了召回。

召回或影响短期利润，但利好公司长期价值：公司在召回过程中提供的邮寄防火袋、联系快递公司取件、联系机场安检配合等行为体现了公司的运营实力。公司召回后的处理方式包括换货、换官方商城代金券、退全款。根据专访，大约 60% 用户选择换货，10% 选择代金券，剩余 30% 选择退款，这表明 70% 左右的召回用户仍选择继续相信安克品牌。

盈利预测与投资评级：考虑公司 3D 纹理打印超预期，及召回和可能发生的存货减值对利润的影响，我们上调收入预期但下调短期利润预期，将公司 2025-27 年归母净利润预期从 26.0/32.9/41.3 亿元调整至 24.6/33.5/42.2 亿元，同比 +16%/+36%/+26%，对应 25/18/15x PE，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：召回范围仍在扩大中，存货跌价损失，新品产能和后续市场表现具备不确定性，地缘、关税等海外经营风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 73.1%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 27.26 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 17 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 106.4。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。