7 月 8 日，通信 ETF（515880）开盘上涨，收涨 4.65%。创业板人工智能 ETF 国泰（159388）也录得 3.78% 的涨幅。

数据来源：wind

消息面上，7 月 7 日晚工业富联发布《2025 年半年度业绩预告》，大幅超出市场预期。经初步测算，公司预计 2025 年第二季度归母净利润 67.27 亿元到 69.27 亿元，同比上升 47.72% 到 52.11%。同时，公司在预告中提到 "AI 服务器营业收入较去年同期增长超过 60%"，公司在大客户的核心产品份额继续保持领先优势，先进 AI 算力的 GPU 模块及 GPU 算力板等产品的出货，在第二季实现显著增长。" 实际上，AI 的动能可能比预告写的还要强一些。因为工业富联的营收规模较大，利润中很大一部分来自消费电子大客户的贡献。但二季度是消费电子传统淡季，AI 的增长让总体利润同比增加过半较不容易。（不构成个股投资建议，仅做行业景气分析）

工业富联是干啥的？跟 AI 有什么关系？可能有同学还不是很了解。工业富联的母公司是台股的鸿海科技集团。鸿海旗下另一家公司大家都不会陌生，就是大名鼎鼎的富士康。工业富联在 2018 年在 A 股上市，上市公司体内主要包含云计算和通信两大块业务，其中云计算主要就是服务器 ODM 业务。早在 AI 尚处于起步阶段的 2022 年，工业富联就在年度报告中如是写道：" 工业富联在云计算服务器出货量持续全球第一，与全球主要服务器品牌商、国内外 CSP 客戶深化合作。" 所以，作为服务器 ODM 行业龙头，工业富联业绩增长显然意味着 AI 需求的旺盛。

实际上，包括 PCB、光模块等二季度可能都有不错的表现。如我们此前判断：英伟达二季度 GB200 机架出货加速，产业链个股有望迎来业绩加速。台股要求上市企业公布月度收入数据，可以看到 AI 产业链条上的部分环节包括服务器 ODM、PCB、IC 制造等厂商的增速维持在较高的景气，其中部分企业在最近几个月还迎来了加速。

数据来源：wind（不构成个股投资建议）

除了 GPU 相关的需求旺盛之外，ASIC 的需求也是水涨船高。最新的 TPU 在今年 4 月发布，谷歌已经推出了第七代张量处理单元（TPU）Ironwood。谷歌称，在大规模部署的情况下，这款 AI 加速器的计算能力能达到全球最快超级计算机的 24 倍以上。在 ASIC 市场，目前博通以 55%～60% 的份额位居第一。博通的财报也表明了 ASIC 业务成为了其增长的核心动能。目前博通有两个大合作备受关注：第一是 Meta 与博通已合作开发了前两代 AI 训练加速处理器，目前双方正加速推进第三代 MTIA 芯片的研发，预计 2024 年下半年至 2025 年将取得重要进展。第二是 OpenAI 已委托博通开发两代 ASIC 芯片项目，计划于 2026 年投产，将采用业界领先的 3nm/2nm 制程工艺并搭配 3DSOIC 先进封装技术。

资料来源：半导体产业纵横

A 股方面，PCB、光模块等赛道业绩增长迅速，同时也迎来了新一轮投资扩产潮。7 月 4 日，沪电股份公布《沪士电子股份有限公司第八届董事会第六次会议决议公告》，董事会授权管理层与黄石经济技术开发区管理委员会开展意向性项目投资磋商，不超过人民币 36 亿元的总投资额度。此前在 2024 年 10 月份，沪电股份发布的《沪士电子股份有限公司关于新建人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目的公告》刚刚宣布拟投资 43 亿元扩产。其他的厂商也有类似情况，产能提升有望进一步提振业绩增长。（不构成个股投资建议）

展望后市，AI 的人工智能浪潮有望持续旺盛，但目前国内和海外的市场割裂程度比较大，因为美国制裁导致国内的互联网大厂买英伟达的 GPU 受限，国产 GPU 虽然进展迅速，但大规模放量还需要一些时间。总体上，北美算力产业链的投资机会紧跟海外算力需求景气度，目前正处高潮，后续也有望持续。AI 产业链有望保持震荡向上趋势，建议逢低布局。国产算力产业链方面，则要紧跟国产替代边际变化，若 IC 制造端的问题改善或解决，有望走出不错的行情。通信 ETF（515880）包含了服务器、光模块等个股，有望伴随 AI 产业趋势共同成长，建议持续关注。而创业板人工智能 ETF 国泰 ( 159388 ) 优选创业板人工智能个股，也是参与人工智能浪潮的较好产品，且具有 20cm 涨跌幅的弹性。 

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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