国金证券股份有限公司姚遥近期对大金重工进行研究并发布了研究报告《单季度业绩再创新高，看好中长期盈利能力提升》，给予大金重工买入评级。

大金重工 ( 002487 )

2025 年 7 月 8 日公司披露半年报业绩预告，预计 25H1 实现归母净利润 5.1-5.7 亿元，同比增长 193%-228%，其中 Q2 实现 2.79-3.39 亿元，同比增长 131%-180%，环比增长 21%-47%。

经营分析

海外海工交付加速，单季度业绩再创新高：25Q2 公司单季度盈利再创历史新高，主要受益于：1）在手订单陆续交付，海外项目交付量大幅增长；2）海外项目交付模式切换至附加值更高的 DAP 模式，带动单吨净利进一步提升；3）Q2 欧元继续走强，公司二季度汇兑损益实现增长。展望下半年，考虑到公司海外海风出货产品中盈利性更优的大单桩及 TPless 产品占比有望进一步提升，我们继续看好下半年各季度制造端盈利同环比向上。

自建船、本地化、漂浮式布局落地，看好中长期盈利能力提升：下半年公司自建船 KING ONE 有望实现下水，预计 26 年有望开始承担部分项目发运工作，进而带动订单附加值进一步提升；6 月公司公告宣布拟赴港上市，全球化战略布局持续推进，海外业务本地化部署有望落地；4 月，公司宣布在马德里成立全球浮式风电中心，根据我们统计梳理，预计 26 年起欧洲商业化漂浮式项目有望陆续进入基础供应商确认阶段，公司有望凭借较早的团队布局及较强的成本、技术优势获取高盈利高价值的漂浮式基础订单。欧洲海风景气复苏，下半年订单落地有望加速：根据我们梳理统计，预计 25-27 年欧洲海风基础有望招标 10GW/10GW/13GW，叠加公司先进产能释放、绿色制造领先带来的优势，看好公司欧洲市场率持续提升。考虑到 1H25 欧洲海风基础仅定标 1.9GW，预计下半年定标规模有望大幅增长，公司订单落地有望加速。

盈利预测、估值与评级

结合公司业绩预告及当前欧洲海风市场情况，我们小幅上调公司 25-27 年归母净利润预测至 10.0/14.0/19.1 元，当前股价对应 PE 估值为 22/15/11 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

欧洲海风项目进度不及预期；汇率波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 24 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 33.55。

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