靠光伏业务打赢 " 翻身仗 "，甚至一度做到业内前几名位置的乐凯胶片（600135.SH，股价 7.8 元，市值 43.16 亿元）选择了退出。7 月 8 日晚间，乐凯胶片在回复交易所监管问询函时称，已停产负毛利太阳能电池背板产品。

7 月 9 日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电乐凯胶片，接线工作人员直言，此前公司的光伏项目确实做得很好，量也很大，但近期产业竞争过于激烈，已经是产量越大亏损越重。

原本的支柱业务走上了 " 下坡路 "，乐凯胶片开始谋求转型。这一次，这个曾经的 " 胶片王 " 选择了光电显示和绿色双碳新业务。

去年太阳能电池背板毛利率由正转负

乐凯胶片最初被大众熟知，靠的是公司名字里的产品——胶片。1998 年，走过了电影胶片时代以及彩色胶卷时代的中国乐凯集团有限公司旗下控股公司——乐凯胶片正式成立并上市，一度被资本市场称为 " 胶片王 "。

随着原材料的涨价以及市场需求的变化，乐凯胶片业绩开始亏损。2011 年，公司瞄上了光伏产业，投资建设太阳能电池背板项目。2012 年，乐凯胶片彩色胶卷停产。

此后的十多年里，光伏产业确实给乐凯胶片带来了不少营收。根据公司官网的说法，光伏材料一度发展成为乐凯胶片的支柱产业。目前，乐凯胶片的主营业务有光伏材料、锂电材料、医疗材料、影像材料、光电材料；主营产品有太阳能电池背板、锂离子电池隔膜、铝塑膜、医用干式片、工业探伤胶片、彩色相纸和 TAC 膜（三醋酸纤维素膜，一种高性能光学薄膜）等。

7 月 8 日晚间，乐凯胶片回复了来自交易所的监管问询函。根据乐凯胶片的说法，虽然 2022 年我国光伏行业高速发展，但当年各环节价格已出现下滑的趋势。进入 2024 年，相关产能已严重过剩，" 内卷 " 加剧，产业链价格快速下跌，企业盈利空间大幅压缩，亏损面不断扩大⋯⋯身处其中的乐凯胶片自然也无法避免。

2024 年，乐凯胶片太阳能电池背板产品毛利率由正转负。公告显示，乐凯胶片光伏业务主要有隆基绿能、晶科能源等五大主要客户。

7 月 9 日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电乐凯胶片。谈到曾经辉煌的光伏业务，接线工作人员直言，此前公司光伏项目确实做得很好，量也很大。不过他也提到，虽然光伏产业一度是公司营业收入的 " 大头 "，但实际提供的利润却没有很多。

根据乐凯胶片公告内容，直到 2024 年，公司光伏业务还是可以保证盈利的。不过，上述工作人员称，2023 年第三季度起，公司光伏业务销量就开始明显下滑。究其原因，除了整个产业避无可避的竞争以及价格下降、需求下降等原因外，乐凯胶片还有一个痛点：工厂选址产生的高昂运输费。

" 我们生产基地在保定，从最早的胶片厂开始就是在保定。光伏板块可能主要在江浙一带。跟其他一些工厂相比，我们的运费（偏高），包括产品的类型（高毛利产品销量占比不高），导致光伏板块其实利润不太多，毛利率也不太高。" 上述工作人员称。" 我们做的话就是会亏，产量越大可能亏损越严重。"

加快布局光电显示和绿色双碳新业务

在此背景下，越做越亏的乐凯胶片决定放手。

根据 7 月 8 日晚间的公告，乐凯胶片停产了负毛利的太阳能电池背板产品，转而开发共线新产品。产业结构方面，乐凯胶片则表示将加快布局光电显示和绿色双碳新业务。

具体来看，光电业务方面，2023 年乐凯胶片收购了乐凯光电 100% 股权，并在宿迁建设了 TAC 膜 3# 生产线项目，目前 TAC 膜 3# 生产线项目处于建设阶段。根据乐凯胶片的说法，公司通过对 TAC 膜技术的整合及运用，逐步改变 TFT 型 TAC 膜产品依赖进口的局面，拓展公司业务经营范围。今年乐凯胶片还进入了分离膜领域，投建了高性能分离膜及元件建设项目。据悉，目前乐凯胶片的高性能分离膜及元件建设项目已开工建设，项目建成后将有利于形成资源循环利用的新业务体系。影像业务方面，据上述接线员工介绍，目前乐凯胶片影像板块占比最大的是彩色相纸业务。

单从业绩来看，乐凯胶片此番调整的逻辑很简单：哪个项目赚钱就加码哪一个。根据乐凯胶片在公告中的说法，公司目前拥有一条年产能为 800 万平方米的 TN/STN 型 TAC 膜生产线，当前处于满产状态。该产线 2024 年实现营业收入 7818.84 万元，处于盈利状态。

不过，即便抛开营收从产业的角度出发，乐凯胶片也很看好 TAC 膜未来的发展空间。根据乐凯胶片的说法，公司是国内 TAC 膜的主要供应商，目前公司客户群体稳定，盈利水平逐年上升。另外，近年全球液晶面板、偏光片生产重心逐步完成向国内的转移，但中高端 TAC 光学膜作为偏光片上游的关键原材料，多年来一直被日本、韩国等国的企业垄断。乐凯胶片的 TAC 膜 3# 生产线项目正好赶上了 TAC 膜国产化浪潮。

每日经济新闻