7 月 9 日，上证指数盘中一度站上 3500 点，随后回落，总体走势比较稳健。目前使用上证 50、沪深 300ETF 期权计算出的 VIX 指数未见脉冲式上行，说明未来发生急涨急跌的风险偏小。大盘近日表现确实具有积极意义，而展望未来，想要走出长期趋势性行情，可能仍需等待进一步催化。

来源：WIND

国内、国际宏观在近日都有新的扰动。国内角度，6 月 CPI 由负转正，同比 0.10%；核心 CPI0.70%，环比提高 0.10%，但部分来自于油价变动的影响。东方金诚认为，6 月 CPI 同比由降转涨主要推动力量是受高温多雨天气影响，当月蔬菜价格环比反季节性上涨，同比降幅显著收窄，以及 6 月国际原油价格上冲带动国内能源价格同比由负转正。另外，国内促消费政策发力，对汽车、家电价格形成支撑。数据显示，食品价格同比下降 0.3%，降幅比 5 月收窄 0.1 个百分点，其中，牛肉价格结束 28 个月连续下降，转为上涨 2.7%；猪肉价格下降 8.5%，为连续上涨后首次转降。

此外，油价变动对能源价格降幅的收窄效应比 5 月减少了 1.0 个百分点，导致其对 CPI 同比的下拉作用减弱约 0.08 个百分点。民生银行首席经济学家温彬分析认为，6 月份国际油价回升的主要原因是：地缘冲突抬升了原油供应风险，抵消了 OPEC+ 增产的负面影响；同时，夏季油品消费的季节性回暖以及战略储备采购带来的额外需求也支撑了油价。

大华银行认为，由于国内的消费者信心有待提升，以及国际贸易的潜在风险，我国 CPI 和 PPI 仍然面临着较大的压力。大华银行认为，如果这些通缩条件未见明显改善，央行有望在四季度进一步降息 10BP，7 天逆回购利率降低至 1.3%。这或许会进一步打开债市空间，投资者可以关注国债 ETF（511010）、十年国债 ETF（511260）。

海外扰动来看，7 月 4 日美国 " 大而美 " 法案正式签署。最终版本相比众议院版本赤字规模进一步扩大，部分细节发生边际变化。从中观角度，广发证券认为传统能源、制造、地产、军工、农业等行业将具有显著的税赋和补贴优势，而清洁能源、新能源车、医疗、食品等行业的优惠政策将会被削减。预计该政策短期利好美股，利空美债。对 A 股的影响暂不明朗。若美国进一步打开财政扩张空间，并选择降息以处理债务问题，那么国内的刺激性政策也具有更大的空间；此外，美国经济扩张或将拉动我国对美的主要出口品，尤其是资本品、设备等等。

风险提示： 投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。 无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。 板块 / 基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。 文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。 以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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