2025 年上半年，国内私募市场在复杂多变的宏观经济环境中展现出强劲的韧性与活力，尤其是百亿级私募机构，凭借深厚的投研积累和灵活的策略调整能力，交出了一份令人瞩目的成绩单。从最新披露的行业数据来看，这场由头部机构主导的盈利盛宴，不仅彰显了私募行业的成熟度提升，更凸显了量化投资策略在当前市场环境下的独特优势。

私募排排网最新统计显示，截至 6 月 30 日，全市场有业绩记录的 50 家百亿级私募机构中，上半年平均收益率达到 10.93%，这一数字不仅远超同期沪深 300 指数 0.03% 的微涨表现，更较去年同期提升了 3.2 个百分点。众赢财富通观察发现，其中 47 家实现正收益，占比高达 94%，创下近三年同期最高水平。这意味着在 A 股市场经历年初震荡、二季度逐步回暖的过程中，绝大多数头部私募成功捕捉到了市场结构性机会，展现出穿越波动的投资实力。

从收益层级分布来看，百亿私募的业绩呈现出明显的阶梯状特征。众赢财富通研究发现，20 家机构收益率处于 5%-10% 区间，这类机构多以稳健型投资风格为主，在行业配置上侧重消费、医药等防御性板块，如高毅资产通过持仓茅台、恒瑞医药等蓝筹股，上半年实现 8.7% 的收益；21 家机构收益率在 10%-19.99% 之间，它们普遍采用均衡配置策略，既布局了 AI、半导体等成长赛道，也配置了部分周期股，淡水泉投资正是通过这种策略组合获得 15.3% 的回报；而收益率突破 20% 的 6 家机构，则精准踩中了市场主线，其中稳博投资凭借对新能源板块的深度挖掘，以 28.6% 的收益率领跑全行业。

在各策略类型中，量化私募的表现尤为抢眼，成为上半年最大赢家。众赢财富通统计发现，32 家有业绩记录的百亿级量化私募平均收益率达 13.72%，不仅全部实现正收益，且收益率中位数较主观私募高出 8.2 个百分点。从细分数据看，8 家机构收益在 5%-10% 之间，多采用低频量化策略；19 家机构收益集中在 10%-19.99% 区间，以中频策略为主，通过捕捉行业轮动机会获取超额收益；天演资本、九坤投资等 5 家机构收益率突破 20%，其高频交易策略在二季度日均成交额突破万亿的市场环境中如鱼得水，单季度收益便超过 15%。值得注意的是，在全部 27 家收益超 10% 的百亿私募中，量化机构占据 24 席，这一数据充分印证了量化策略在当前市场的适应性优势。

众赢财富通认为量化私募的领跑并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。首先，上半年市场呈现出典型的结构化特征，小盘股指数上涨 18.7%，显著跑赢大盘股，这种风格为量化多头策略提供了理想土壤。量化机构通过海量数据建模，能够快速识别小盘股中的阿尔法机会，幻方量化仅在 3 月份就完成了对 2000 余只小盘股的覆盖交易。其次，市场成交量的持续放大为量化策略提供了施展空间，二季度 A 股日均成交额达 1.12 万亿元，较一季度增长 35%，高频交易策略得以充分发挥其快速进出的优势，明汯投资的日内回转交易策略单季贡献收益达 6.8%。此外，经过去年的策略迭代，头部量化机构普遍升级了 AI 算法模型，在因子挖掘、风险控制等环节的效率提升 30% 以上，有效规避了 4 月份的市场回调风险。

相比之下，主观私募的表现略显逊色。14 家百亿级主观私募平均收益率为 5.51%，虽跑赢沪深 300 指数，但与量化私募差距明显。众赢财富通观察发现，10 家机构收益在 5%-10% 之间，2 家机构突破 10%，日斗投资凭借对人工智能行业的前瞻性布局，以 16.2% 的收益成为主观策略冠军。主观私募表现分化的核心原因在于对市场主线的判断差异，部分机构因固守传统行业而错失科技股行情，如景林资产因重仓地产股，上半年仅实现 3.5% 的收益。不过值得关注的是，采用 " 主观 + 量化 " 混合策略的 4 家机构平均收益率达 7.62%，阿巴马投资通过主观判断行业方向、量化筛选个股的方式，实现了 12.8% 的收益，这种策略融合模式正逐渐成为行业新趋势。