宁德时代港股创纪录溢价，分析师警示涨势或难以持续。

自 5 月 20 日上市以来，宁德时代港股股价累计上涨 46%，远超其 A 股股价 13% 的涨幅，并较后者溢价 30%，为市场最高水平。

这一港股高溢价现象在约 150 家 "A+H" 双重上市公司中并不多见。

摩根大通分析师 Rebecca Wen 认为，宁德时代港股高溢价的原因主要是上市后锁定期导致的低流动性、做空股份被大量借出形成的逼空效应，以及该股在全球投资者中的受欢迎程度。

港股股价飙升的驱动因素

宁德时代 H/A 股的溢价水平部分源于港股市场的低流动性。

据摩根大通分析，宁德时代在港股 IPO 时，大量股份被锚定投资者锁定至 11 月，导致流通股份有限。

同时，市场中大部分流通股份已被借出用于做空，目前几乎无额外股份可供借入，迫使做空者近期回补头寸，形成逼空效应，进一步推高股价。

此外，宁德时代港股受到海外及全球投资者的青睐，也是 H/A 溢价扩大的重要原因。报告数据显示，自 2025 年一季度以来，宁德时代已成为外资持股最多的 A 股，超越贵州茅台。

并且，部分全球或新兴市场基金因政策限制无法购买 A 股，或更倾向于 H 股，进一步加剧了港股估值溢价。

宁德时代 7 月生产料将超预期以及即将公布的二季度财报利好，也为其股价上涨提供了基本面支撑。

摩根大通预计，中国前六大电池制造商 7 月生产预期环比增长 6%，超出此前担忧的减产预期。其中，宁德时代环比增长表现最为突出。

报告显示，市场对宁德时代将于 7 月 30 日公布的 2025 年二季度财报抱有较高期待，预计二季度销售量将达 140-150 吉瓦时，净利润预计在 155 亿 -160 亿元之间，同比增长 25%-30%。

这一预期若实现，将标志着宁德时代港股上市后的首个强劲季度表现。