本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品｜公司研究室基金组

文｜雪梅

什么样的基金，既是产品矩阵中的明珠，又称得上公司的 " 脸面 "？

这个问题，肯定是见仁见智，众说纷纭。

以笔者看来，至少要从三个维度去判断：一是考察周期长短，二是资产规模大小，三是净值增长，包括年化回报。

只有能经受这三维考察的产品，才能称得上是牛基。

首先，要选择合适的考核周期。

眼下常见的季度、半年度甚至年度业绩榜单上的产品，有一大半不是真正的牛基。

原因有两个：一是考察周期太短，部分产品有跟风炒作，甚至年底冲业绩之嫌；二是多数榜单没有资产规模限制，不少迷你型基金混迹其间。

眼下，管理层倾向于对基金中长期考核，3 年、5 年、8 年、10 年都是重要的周期。

不过，对于普通基民而言，8 年、10 年时间太长了，好多基金也许到时候就不在了。

相比较而言，3 年、5 年的考察周期比较合适。

这里，笔者倾向于选择 5 年。

核心原因是：这一轮熊市周期开始于 2021.02，距今已 4 年多。以 5 年为周期，能更好地考察一只基金穿越牛熊时的表现。

其次，不能不考虑规模效应。

那些资产低于 0.5 亿的迷你型基金，即使你将其夸出花来，赚钱效应也有限，肯定不会成为基金公司的颜值担当，说不定哪天就会被清盘。

从规模效应考虑，我们倾向于选择资产不低于 10 亿的产品。

这样的体量，一旦业绩优秀，产品对基民的回报，对基金公司的贡献，都是 " 杠杠 " 的。

再次，就是看基金净值增长。

考察一只基金的业绩，不仅要看考察周期内的累计净值增长，还要看成立以来的年化回报，两相结合，才能看出基金公司及其经理的综合实力。

截至 2025 年 6 月 30 日，市场目前有开放式基金（非货币与 QDII）22090 只。

首先，我们选取近 5 年业绩前 1% 的产品，共 226 只。这是界定牛基的基本条件。

接着，在这 226 只产品中，去掉资产规模 10 亿以下的，结果还剩下 104 只。这是为了淘汰那些迷你型基金，保持标的的基本体量。

最后，从这 104 只产品中，筛选成立以来年化回报超过 10% 的，总共 72 只。这一步，是考察一只基金的持续赚钱能力，去掉前些年那类追风的网红基金。

这 72 只基金（包含同一基金的 A、C ……类产品），近 5 年净值增长均超过 70%，成立以来年化回报高于 10%，资产最新规模最低 11.27 亿元。

这些基金，都成功穿越了近 5 年熊市，称得上是当下市场的 " 牛 " 基。

数据显示，这 72 只牛基中，权益类产品高达 62 只，其中灵活配置型 24 只，偏股混合型 15 只，被动指数型 14 只，普通股票型 9 只。

显然，在相对较长的时间周期内，权益类产品的业绩弹性远超其他品种。

此外，还有 10 只商品型基金。

自 2022 年 2 月俄乌冲突起，黄金就开始走上大牛市。上述商品型基金中，有 9 只是黄金 ETF，它们净值的快速增长，就是这次大牛市的丰硕成果。

从产品归属看，这 72 只牛基来自 29 家基金公司。

其中，大成基金 9 只，排名第一；华商基金 6 只，排名第二；易方达基金 5 只，排名第三；华夏基金、华泰柏瑞基金、国泰基金各 4 只，并列第四；招商基金、南方基金、工银瑞信基金、博时基金、中庚基金各 3 只，并列第五。

其余产品中，景顺长城基金、中欧基金等各 2 只，交银施罗德、天弘基金等各 1 只。

看上去，这些基金公司的代表性产品非常多元。

比如，大成国企改革 A，成立于 2017.09, 截至 2025 年 6 月 30 日，恰好经历最近这轮牛熊周期，成立以来累计净值增长 247.8%，年化回报 17.37%。

比如，华夏行业景气，成立于 2017.02，截至 2025 年 6 月 30 日，成立以来净值增长 244.93%，年化回报 15.87%。

再如，工银物流产业 A，成立于 2016.03，截至 2025 年 6 月 30 日，成立以来净值增长 294.6%，年化回报 15.83%，

客观地说，上述产品都经历了这轮牛熊周期的考验，是 A 股市场的大赢家。

此外，公司研究室注意到，上述 72 只牛基中，红利基金竟然高达 14 只，其中红利低波基金 10 只。

近几年，高股息股票受到追捧，不少资金就是借道这些红利基金入市。

上述榜单中，多家基金公司的代表作都是红利产品。

比如，华泰柏瑞红利低波动 ETF，南方标普中国 A 股大盘红利低波 50ETF，中欧红利优享 A/C，近 5 年净值增长都超过 100%，它们都是这波红利大潮的弄潮儿。

最后，我们再看看这 72 只牛基 TOP10 榜单。

数据显示，上榜基金近 5 年净值增长最低 134.6%，成立以来年化回报最低 10.62%。

业绩排名第一的金元顺安元启，近 5 年净值增长 297.96%。这只基金成立于 2017.11，是一只灵活配置型基金，成立以来年化回报 25.28%。

资产规模最大的广发多因子，成立于 2016.12，今年 1 季度末最新规模 118.52 亿元，成立以来净值增长 345.83%，年化回报 19.21%。

综上所述，这 72 只千挑万选的产品，不愧是穿越这轮牛熊周期的牛基。

精彩回顾