最近，智驾领域有多家公司向资本市场发起冲刺。

就在易控智驾递表的前后脚，另外一家公司也向港交所递交了招股书。

格隆汇获悉，深圳承泰科技股份有限公司（简称 " 承泰科技 "）于近期向港交所递交了招股书，拟根据第 18C 章规则寻求在港交所主板上市，由国泰君安国际担任保荐人。

承泰科技专注于毫米波雷达领域，是中国第三大车载毫米波达供应商，公司超 9 成的收入来自比亚迪。

01

华为前员工创业，松禾资本、毅达资本助力

承泰科技成立于 2016 年，由陈承文及周珂共同创办，2025 年 5 月完成股份改制；公司总部位于深圳市坪山区。

截至 2025 年 6 月 15 日，陈承文、周珂及其旗下的持股平台共同构成公司的控股股东。

在创业之前，陈承文与周珂曾在多家公司做过同事，其中包括华为。

陈承文今年 45 岁，2002 年 7 月取得武汉理工大学材料科学与工程学学士学位。目前在承泰科技任执行董事、董事会主席兼总经理，主要负责整体发展战略、主要决策及整体管理。

在创立承泰科技之前，陈承文曾在普扬技术、健集网络技术、华为技术、北京傲天、极致汇仪科技从事研发及营运相关的工作。

周珂今年 46 岁，2001 年 7 月取得西安电子科技大学光电学士学位，目前在承泰科技任执行董事、副总经理兼首席技术官，主要负责技术及战略规划、研发管理。此前，他曾在港湾网络、健集网络技术、华为技术、北京傲天等公司从事研发相关的工作。

自成立以来，承泰科技完成了 8 轮融资，一共募集资金超过 3.5 亿元。主要投资机构包括松禾资本、毅达资本、国科投资、杉创中小微、和高资本、新雷能（股票代码：300593）等。

在 2024 年 8 月的 C 轮融资中，承泰科技的投后估值约 13.2 亿元。但是根据港交所的 18C 规则，对于已商业化的特专公司，上市时的预计市值需达到 40 亿港元，对应约 36 亿人民币的标准。

承泰科技是一家毫米波雷达供应商，毫米波雷达是中国汽车产业变革中快速崛起的智驾核心部件。

历经近十年的发展，公司已打造出毫米波雷达产品矩阵，以满足从 L0 到 L2+ 的不同智驾需求。其中包括第 5 代 4D 雷达、第 5.5 代 4D 高分辨率雷达、中央计算雷达等涵盖毫米波前向雷达、角雷达及其他类别的产品。

按业务线来划分，承泰科技的收益主要来自向 OEM 销售已商品化的毫米波雷达产品，2024 年，这部分业务的占比达 99.3%，其中，前向毫米波雷达占比 63.9%，角雷达占比 35.3%。

雷达产品在汽车上的典型配置，来源：招股书

02

超 9 成收入来自比亚迪，产品价格持续下降

受新能源汽车和智驾发展的推动，毫米波雷达产品的总销售量稳步增长，承泰科技的收入也实现了快速增长。

财务数据方面，2022 年、2023 年及 2024 年（报告期），公司的收入分别为 5770 万元、1.57 亿元、3.48 亿元，2022 年至 2024 年的复合年增长率为 145.7%。同期毛利率分别为 28.7%、31.0%、34.0%，净利润分别为 -7920 万元、-9660 万元、-2180 万元。

当然，如果抛开优先股产生的赎回负债公允价值变动等因素的影响，承泰科技的经调整净利润分别为 -7127.1 万元、-6295.8 万元、1395.3 万元，2024 年已经实现扭亏。

关键财务数据，来源：招股书

承泰科技收入的大幅增长离不开核心大客户 A 的支持。报告期内，公司来自客户 A 的收益分别占总收益的 81.9%、91.3% 及 93.6%。

招股书称，客户 A 在 2025 年初推出了最新的先进智慧驾驶系统，据公开信息，客户 A 正是比亚迪，这一智慧驾驶系统是 " 天眼之神 "。7 月 7 日 , 比亚迪汽车宣布 , 其旗下 " 天神之眼 " 智驾车型已超 100 万台。

承泰科技搭上比亚迪这一大客户，其毫米波雷达产品的销售量也飞速提升；2024 年 1-4 月的销量约 29.3 万件，而 2025 年同期则增至 327.6 万件，同比增幅高达 10 倍。

然而，由于承泰科技策略性地推动市场渗透及规模化生产，导致公司的毫米波雷达的平均售价下降。

例如，2022 年至 2024 年，公司的前向毫米波雷达的产品价格由 255 元 / 台降至 223 元 / 台，角毫米波雷达的价格由 160 元 / 台降至 141 元 / 台。

2025 年的前 4 个月，产品价格的下降抵销了因规模经济实现的平均单位成本下降。因此，尽管公司的毛利增加，但毛利率已出现收缩。

毫米波雷达产品的销售量及平均售价，来源：招股书

当然，承泰科技的亏损还源于较高的研发投入。公司在国内设立了三大研发中心，分别位于深圳、苏州及武汉。目前，研发团队有超过 80 名成员，报告期内的研发开支分别为 4610 万元、6440 万元、6190 万元，分别占同期总收入的 51.7%、59.6% 及 59.6%。

值得注意的是，受上述优先股所产生的赎回负债影响，2024 年末，承泰科技录得负债净额约 3.26 亿元。

不过，2025 年 4 月，这些赎回权利已经终止，因此所有赎回负债已转为权益。剔除赎回负债后，承泰科技于 2024 年年末的资产净值转正，为 1.78 亿元。

尽管如此，承泰科技还是面临较大的现金流压力。其 2024 年年末 1.78 亿元的净资产中，有 1.2 亿元应收账款，现金及现金等价物仅 1587.5 万元。如果不能快速上市融资，可能会面临较大的压力。

03

毫米波雷达行业竞争激烈，承泰科技的市场份额为 4.5%

随着汽车向智能化转型，全球自动驾驶汽车的出货量逐年上升。

2024 年至 2029 年，全球自动驾驶汽车出货量预计将从 3790 万台增长至 6570 万台，年复合成长率为 11.6%。

感知系统是智驾不可或缺的组成部分之一。

用于智驾感知的主要传感器主要包括：毫米波雷达、摄像头、超声波雷达和激光雷达，这几种传感器各有优劣，具有互补性。

随着智驾等级的提高，多传感器融合架构逐渐成为主流。毫米波雷达具有较高的成熟度、低功耗与成本可控性，在恶劣场景下承担关键补盲功能，是目前感知系统中工程落地性最强、性价比最优的传感器之一。

以 L2+ 级别智能驾驶车辆为例，一辆车搭载的角毫米波雷达为 2-4 个，前向毫米波雷达为 0-1 个；此外，还需要搭载 4-8 个超声波雷达，0-3 个高清摄像头。

不同自动驾驶等级所需的传感器，来源：招股书

毫米波雷达是一种非接触式传感器，工作频段为 10 毫米 ( 30 GHz1 ) 至 1 毫米 ( 300 GHz ) 。毫米波雷达通过无线电波的信号的发射、接收和处理，发现目标并测定其空间位置、移动方向、速度、相对距离以及形状特征。

毫米波雷达产业链上游主要包括射频前端组件（MMIC）、数字信号处理器（DSP/FPGA）、PCB 板、天线及控制电路等主要零部件生产制造。中游是毫米波雷达系统的设计和制造。下游主要是在智驾、交通安全、机器人、低空经济等领域形成应用。承泰科技位于产业链的中游。

在智驾行业高速增长的背景下，全球车载毫米波雷达市场规模稳步增长，2024 年约 248 亿元，预计将以 15.1% 的复合年增长率增长，2029 年将达 501 亿元。

2024 年，中国的毫米波雷达市场规模为 98 亿元，预计 2029 年将达到 275 亿元，复合年增长率达 22.9%。

按收入计全球毫米波雷达应用市场规模，来源：招股书

不过，承泰科技所处的行业竞争激烈。目前，行业内的主要参与者包括博世（Bosch）、华域汽车、森思泰克、安波福、大陆集团等。

2024 年，按出货量计，承泰科技的市场份额为 4.5%，是中国第三大车载毫米波达供应商。

此外，下游车企在作出采购决定时，对性能和价格的要求比较严格，且车企的议价能力非常强。因此，承泰科技未来面临的价格压力可能会进一步加剧。

2024 年中国车载毫米波雷达市场主要供应商排名，来源：招股书

总体而言，承泰科技所处的毫米波雷达赛道前景较好，但是公司超 9 成的收入来自比亚迪，危与机并存；且公司面临较大的现金流压力；未来，公司能否持续绑定比亚迪，开拓其他新客户，格隆汇将保持关注。