民生证券股份有限公司崔琰 , 马天韵近期对双环传动进行研究并发布了研究报告《系列点评十二：发布员工持股计划 明确业绩增长目标》，给予双环传动买入评级。

双环传动 ( 002472 )

事件概述：7 月 10 日，公司发布 2025 年员工持股计划（草案），覆盖公司董事（不含独董）、监事、高管、中层及核心员工（总计≤ 358 人），股票来源为公司回购专用证券账户内已回购的股份，合计不超过 1,039.2177 万股，占公司当前总股本的 1.23%，员工受让价格为 15.78 元 / 股，员工自筹资金总额不超过人民币 16,398.86 万元。

发布员工持股计划绑定人才助力长期成长。1）激励对象覆盖广泛：本次激励对象包括公司董事（不含独董）、监事、高管、中层及核心员工（总计≤ 358 人），其中董监高 7 人（董事、总经理 MIN ZHANG、副总张戎等）占总份额 16.45%；中层管理人员及核心员工（不超过 351 人）占总份额 83.55%。2）明确业绩考核目标：本次员工持股计划存续期 36 个月，解锁需同时满足公司层面业绩和个人绩效考核：过户满 12 个月可解锁第一批 50% 份额，其中 2025 年净利润满足≥ 13 亿元可全部解锁，12.35~13 亿元可解锁 80%；过户满 24 个月可解锁剩余 50% 份额，其中 2026 年净利润满足≥ 15 亿元可全部解锁，14.25~15 亿元可解锁 80%。我们认为，本次员工持股计划覆盖范围广泛，有助于吸引和留住优秀人才，充分调动核心人员积极性，提升经营效率，并通过阶梯式解锁与双重考核机制推动业绩增长，保障公司长期发展。

全球客户持续开拓 2025 海外建厂加速。2024 年来公司新能源齿轴在国内新能源市场份额在 40%~50%；其中同轴减速器凭借高集成化、低噪音、轻量化、高传动效率四大核心技术优势，订单量大幅增加。截至 2024 年末，公司已建成 650 万台套新能源汽车驱动齿轮产能。海外市场，公司将全力加速匈牙利基地的建设，将首先布局适配欧洲市场需求的产能，通过本地化生产提高欧洲市场的影响力，同时主动对接欧洲主流车企，提高全球市占率。

智能执行机构加速成长机器人减速器星辰大海。智能执行机构：公司依托环驱科技平台，在扫地机驱动产品领域，公司凭借自身优势实现了市场占有率的大幅提升，后续公司将重点拓展汽车电动尾门、智能车锁驱动模组等产品，望进一步提升单车价值量；机器人高精密减速器：2024 公司减速器及其他业务毛利率 29.1%，盈利能力较强，后续环动科技有望持续提供涵盖 3 — 1000KG 负载范围的机器人解决方案，稳步开拓机器人减速器业务。

投资建议：公司是精密驱动系统齿轮龙头，正在加速全球化，同时开拓智能驱动机构、机器人关节业务，我们看好公司中长期成长，预计 2025-2027 年收入分别 104.7/124.7/149.6 亿元，归母净利润分别 13.0/15.2/18.9 亿元，EPS 分别 1.54/1.79/2.23 元，对应 2025 年 7 月 10 日 31.02 元 / 股收盘价，PE 分别为 20/17/14 倍，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：新能源乘用车销量、智能驱动机构客户拓展、海外建厂不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券股份有限公司邓健全研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 96.21%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 12.39 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 18 家机构给出评级，买入评级 15 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 39.91。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。