华鑫证券有限责任公司孙山山 , 张倩近期对有友食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩延续高增，产品渠道双轮驱动》，给予有友食品买入评级。

有友食品 ( 603697 )

事件

2025 年 7 月 11 日，有友食品发布 2025 年半年度业绩预告。

投资要点

低基数下业绩快速增长，利润持续释放

2025H1 总营收 7.46-7.98 亿（同增 41%-51%），归母净利润 1.05-1.12 亿元（同增 38%-48%），扣非净利润 0.89-0.97 亿元（同增 47%-58%）。其中 2025Q2 总营收 3.63-4.15 亿（同增 43%-63%），归母净利润 0.55-0.62 亿元（同增 66%-89%），扣非净利润 0.46-0.53 亿元（同增 75%-103%）。

山姆新品持续导入，零食量贩渗透率稳步提升

产品方面，泡椒凤爪大单品销售稳定，山姆渠道持续导入新品，今年以来已导入 " 轻享时光 " 以及 " 酸汤双脆 " 两款产品，销售进展顺利，根据山姆 APP 数据，脱骨鸭掌维持月销 20+ 万件，" 酸汤双脆 "7 月月销 10+ 万件，公司研发能力托底下，新品持续贡献增量。渠道方面，传统渠道主要靠外围华东、华北空白区域提供增长，山姆、零食量贩等高势能渠道红利持续释放，万辰、很忙覆盖率持续提升，预计可达成全年翻倍预期。

盈利预测

我们看好公司巩固凤爪基本盘，持续打造第二增长曲线，山姆渠道月销依旧强劲，叠加零食量贩、电商渠道增势仍强，公司 2025 年渠道红利持续释放。根据 2025 年半年度业绩预告，我们调整公司 2025-2027 年 EPS 分别为 0.50/0.61/0.72（前值为 0.47/0.56/0.65）元，当前股价对应 PE 分别为 25/20/17 倍，维持 " 买入 " 投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、新品推广不及预期、原材料上涨风险、大单品增长不及预期等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 4 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。