证券之星 陆雯燕

7 月 11 日晚间，东方中科 ( 002819.SZ ) 披露了 2025 年半年度业绩预告，公司归母净利润亏损 4800 万元 -5100 万元，同比增长 7.79%-2.03%；扣非后净利润亏损 5850 万元 -6050 万元，同比增长 4%-0.72%。

证券之星注意到，东方中科上半年亏损幅度收窄，主要依赖二季度业绩改善，但长期亏损态势未变。与此同时，高价收购的子公司北京万里红科技有限公司 ( 下称 " 万里红 " ) 因持续亏损且未达业绩承诺而引发业绩补偿纠纷，目前尚未有进展，但由此导致的商誉减值已超 4 亿元。

持续亏损下，东方中科的股东纷纷减持套现，大连金融产业投资集团有限公司 ( 下称 " 大连金投 " ) 年内两次抛出减持。与此同时，控股股东拟转让最高 20% 股份，或致控制权旁落。

Q1 业绩拖后腿

东方中科在业绩预告中提及，盈利能力有所改善是因为持续推进创新驱动，做好提品质、调结构等各项工作，并持续精益管理，加强成本管控。

今年 Q1，东方中科实现营收 6.15 亿元，同比下滑 5.89%；对应归母净利润及扣非后净利润 -3457.71 万元、-4070.69 万元，同比分别下滑 21.97%、32%。

据此估算，东方中科 Q2 归母净利润亏损 1342 万元 -1642 万元，扣非后净利润亏损 1779 万元 -1979 万元，亏幅均较去年同期有所收窄。也就是说，上半年亏损幅度收窄主要得益于 Q2 的表现。

作为中国测试技术科技服务公司和数字安全保密领域综合服务商，东方中科为客户提供包括仪器增值销售、科技租赁、系统集成及相关技术服务在内的 " 一站式 " 综合服务。

证券之星注意到，亏损已成为东方中科近年来的常态，公司 2022 年以来的扣非后净利润持续 " 失血 "。2022-2024 年，东方中科营收从 30.23 亿元一路下滑至 29.56 亿元，期间归母净利润分别为 8.89 亿元、-8507.59 万元、-2.09 亿元，同期扣非后净利润为 -1.21 亿元、-4.33 亿元、-2.07 亿元。

东方中科所在的测试技术与服务、数字安全与保密领域竞争日趋激烈。作为核心板块的测试技术与服务 2024 年收入占比超八成，但需求疲软和竞争加剧仍是硬伤，其营收同比减少 4.09% 至 24.53 亿元。

另一大收入板块数字安全与保密 2024 年实现营收 5.03 亿元，同比增长 11.92%。该板块依旧亏损，但有所收窄。

证券之星注意到，数字安全与保密板块中，子公司万里红的亏损对板块经营造成了显著影响。2024 年，万里红净利润亏损 2.24 亿元，同比增长 32.51%，主要系期间费用同比下降所致。

早在 2021 年 2 月，东方中科以发行股份的方式向现第二大股东万里锦程创业投资有限公司 ( 下称 " 万里锦程 " ) 等 20 名交易方购买万里红 78.33% 股权，交易金额为 29.8 亿元。万里红是我国信息安全、信创领域的服务商，主营业务为信息安全保密业务、虹膜识别业务及政务集成业务。

这笔收购本是东方中科业务版图扩张的重要举措，但万里红的表现却不及预期。

2020 — 2023 年，万里红分别实现净利润 7311.35 万元、1.12 亿元、-1.14 亿元和 -2.85 亿元，四年累亏 2.14 亿元。根据审计结果，万里红 2022 年及 2023 年均未实现业绩承诺。

然而，包括万里锦程在内的部分业绩承诺方却未按约定进行业绩补偿。3 月 19 日，东方中科公告称，万里锦程持有的 3956.52 万股股份被司法冻结，占总股本的 13.21%，冻结期限为 2025 年 3 月 18 日至 9 月 17 日。上述冻结股份属于重大资产重组业绩承诺应履行补偿义务而尚未实际履行补偿义务的股份。

目前，东方中科已与 14 名业绩承诺方就 2022 年与 2023 年业绩承诺补偿纠纷合并申请仲裁，但尚未有实质性进展。

此前，东方中科因收购万里红形成商誉 4.97 亿元，已分别在 2022 年至 2024 年计提商誉减值准备 1.24 亿元、2.48 亿元、7755.31 万元，合计约 4.49 亿元，拖累了各期利润。目前，因收购万里红形成的商誉余额为 4764.3 万元。未来若万里红业绩未改善，商誉进一步减值的风险仍不容忽视。

股东 " 组团 " 抛减持计划

业绩承压下，东方中科股东接连减持。近日，东方中科发布减持预披露公告，公司第三大股东大连金投计划自 2025 年 7 月 31 日至 10 月 30 日以大宗交易方式减持公司股份不超过 592.72 万股；自 2025 年 8 月 22 日至 10 月 30 日，以集中竞价交易方式减持不超过 296.36 万股。本次合计减持股份不超过 889.08 万股，约占总股本的 3%。

大连金投上述减持股份均来自于协议转让受让，减持原因为自身资金需求。2020 年 4 月，原第二大股东欧力士科技租赁株式会社将其持有的 3757 万股股份全部转让予大连金投，占总股本的 23.85%，转让价格为 20.78 元 / 股。

今年以来，大连金投启动减持计划，上一轮减持于 5 月份结束。5 月 19 日 -21 日，大连金投以集中竞价交易的方式合计减持 296.32 万股，占总股本的比重近 1%，减持价格区间在 35.07 元 / 股 -40.76 元 / 股。按减持均价计，套现约 1.09 亿元。

除大连金投外，东方中科的管理层也纷纷减持套现。公司董事许研于 5 月 16 日及 20 日分别减持 2500 股、2575 股，减持均价分别为 33.68 元 / 股、39.01 元 / 股，合计套现 18.47 万元；公司副总经理张启明于 5 月 8 日减持 4200 股，减持均价 30.8 元 / 股，套现 12.94 万元。二人持股比例较小，减持前的持股比重合计也不足 0.01%。

但上述三名股东均在东方中科股价上行期间进行了减持。4 月 28 日至 5 月 20 日，东方中科迎来一波上涨行情，在 5 月 20 日触及 2024 年以来的阶段新高，股价区间涨幅达 43.73%。

更早前，东方中科董事长、总经理郑大伟、董事王戈、副总经理吴旭、副总经理陈义钢、副总经理、财务总监郑鹏在 2024 年 7 月至 9 月以集中竞价交易的方式分别减持套现 90 万元、3948.41 万元、46.62 万元、122.44 万元、81.01 万元，合计 4288.48 万元。其中，王戈减持股份来源于 IPO 前发行的股份，其余人员股份来源于股权激励计划。

证券之星注意到，今年 3 月，东方中科控股股东东方科仪控股集团有限公司 ( 下称 " 东方科仪控股 " ) 拟通过公开征集转让方式协议转让不低于 15% 且不超过 20% 的股份。东方科仪控股表示，此举为引入新的战略股东，构建有利于公司持续高质量发展的股东结构。

若东方科仪控股满额转让股份，其持股比例将降至 5.39%，并滑落至第三大股东的位置。而其引入战投的举动也可能导致东方中科控股股东及实际控制人生变。 ( 本文首发证券之星，作者 | 陆雯燕 )