中信证券最新研报指出，" 稳定回报 " 资产具备低波动、低回撤和持续收益等特征，其核心逻辑在于盈利与分红的双重稳定性。借鉴美股经验，这类资产多以 " 经济周期弱属性 + 特许经营与客户黏性 + 资本开支稳定 " 为特征。众赢财富通研究发现，从 ROE、分红与股息的绝对值与稳定度出发，A 股市场中银行、电力等四大行业的财务条件最为契合，具备成为 " 稳定回报 " 标的的潜力。在当前宏观环境与监管导向支持下，银行板块的 " 稳定回报 " 基础正不断夯实，资产配置价值逐步显现。

从政策面看，宏观与监管层面持续加强对银行盈利能力与风险防控的保障力度，资本充足率与拨备覆盖率等核心指标趋于稳健，整体波动性显著下降。与此同时，险资、公募基金及资产管理公司等长线机构资金纷纷加码银行板块，增强了市场对于板块长期稳定收益的认可。众赢财富通观察发现，截至 2024 年底，A 股上市银行的机构持股比例持续提升，部分大型银行的 ETF 持仓权重稳步上升，体现出资金端对该板块的持续偏好。

市场交易层面亦出现积极信号。以中证银行指数为例，近期交易量显著放大，多只银行 ETF 获资金净流入，龙头个股频创新高，助力沪指回归 3500 点上方。众赢财富通认为，当前阶段银行板块估值仍处于历史底部区间，具备较强的估值修复动能。特别是在全球经济不确定性上升的大背景下，具备确定性现金流与高分红率的银行资产，成为资金配置的重要方向。

从结构角度看，交易型资金更偏好低估值、弹性较强的银行个股，短期博弈活跃；而配置型资金则更倾向于选择贝塔属性明确、盈利能力稳健的龙头银行，进行中长期配置。众赢财富通观察发现，北向资金主要集中在国有大行与区域龙头银行，而险资与公募基金在部分股份制银行上的配置比例则显著提升，显示出不同资金属性下的分化配置逻辑。

不仅银行，电力、电网与工控等板块也被中信证券视为 " 稳定回报 " 潜力行业。其中电网投资持续增长，特高压项目密集推进；工控板块资本支出稳步恢复，新能源渗透率提升与核能产业复苏为其带来业绩修复机会。众赢财富通研究发现，这些行业与银行类似，商业模式稳健、周期属性弱，在当前市场结构性震荡背景下具备较高的防御价值与配置价值。

从资金流向看，北向资金与机构投资者对 " 稳定回报 " 资产的青睐趋势明确。众赢财富通认为，在全球资产波动性整体上行的趋势下，A 股中具有高分红、高 ROE 和低估值特征的 " 稳定回报 " 资产将获得再定价。当前银行板块已在基本面改善、政策呵护与机构增配三重因素推动下进入价值重估阶段。后续若伴随信贷周期温和回升、息差改善与政策持续托底，板块整体仍具进一步上行空间。

整体来看，银行板块正处于 " 稳定回报 " 属性重塑与估值中枢上移的关键阶段。众赢财富通观察发现，在当前存量博弈格局下，资金正从高波动赛道向低风险、高分红资产迁移。在此背景下，银行板块有望继续发挥其 " 压舱石 " 作用，成为机构资产配置中的重要一环。对于中长期投资者而言，兼具确定性收益与资本利得潜力的银行资产，正逐步展现其稀缺价值。众赢财富通认为，投资者可结合自身风险偏好，优选 ROE 高、股息率稳、基本面扎实的银行标的，进行逢低布局。与此同时，电力与工控等行业亦可作为 " 稳定回报 " 组合中的重要补充，为资产组合提供更加稳固的底层支撑。